Чи можуть майнери Bitcoin та центри обробки даних AI ділитися однією мережею електропостачання? BlackRock каже, що любов між крипто та енергетикою тріщить

Медовий місяць закінчився. Те, що починалося як оповідь про любов між криптовалютами та штучним інтелектом у 2025 році — побудована на теорії, що AI-агенти підсилюватимуть попит на блокчейн-платежі — тепер стикається з жорсткою обмежуючою умовою: енергоспоживанням. Глобальний прогноз BlackRock на 2026 рік зробив сенсацію для галузі: дата-центри, керовані AI, можуть споживати до 24% електроенергії США до 2030 року. Це не просто заголовок. Це поворотний пункт, що переорієнтовує, хто має право підключатися, а хто буде відключений.

Коли базове навантаження стає зброєю

Ось основна напруга: майнінг Bitcoin був створений для гнучкості. Крипто-майнери — це амортизатори мережі — вони знижують потужність, коли зростає попит, і вмикаються, коли відновлювані джерела дешеві та доступні. У Техасі ERCOT спеціально розробив програми для «великих гнучких клієнтів, таких як майнінгові об’єкти Bitcoin», саме тому що майнери можуть скорочувати споживання без руйнування своїх операцій.

Але дата-центри AI мають зовсім інший профіль. Вони вимагають базового навантаження. Вони не хочуть вимикатися ніколи. Вони прагнуть постійного, безперервного постачання. Уявіть так: майнери — це готові гравці у управлінні мережею. AI — це незмінне навантаження, яке лише споживає більше.

Контраст стає яснішим, коли дивишся на реальні цифри. Riot Platforms повідомила SEC, що скоротила споживання енергії більш ніж на 95% під час пікового попиту в серпні 2023 року, і ERCOT заплатив їм 31,7 мільйонів доларів у енергетичних кредитах за цей місяць за зменшення споживання під час спеки. Спробуйте попросити гіперскейлера, що виконує тренувальні моделі, зробити те саме. Це не станеться.

Математика за енергетичним дефіцитом

BlackRock не вигадує. Компанія оцінює $5 трильйонів до $8 трильйонів у загальних капітальних витратах на розвиток інфраструктури AI до 2030 року, з величезними витратами на обчислювальні ресурси, дата-центри та передачу енергії. Те, що почалося як гонка за чипами, перетворилося на гонку за мегаватами за ніч.

Споживання електроенергії дата-центрами вже потроїлося за останнє десятиліття, згідно з аналізом Міністерства енергетики, пов’язаним із дослідженнями Lawrence Berkeley National Laboratory. Прогнози показують, що воно подвоїться або потроїться знову до 2028 року. Розбіжність у оцінках широка — моделювання EPRI передбачає, що дата-центри досягнуть 4,6% до 9,1% генерації США до 2030 року, тоді як World Resources Institute цитує 6,7% до 12% залежно від впровадження AI та ефективності. Агресивна рамка BlackRock «до 25%» знаходиться на зовнішньому краю, але навіть консервативні сценарії означають напруження мережі.

І ось що важливо для майнерів: напруження мережі знищує опціональність. Коли енергія стає вузьким місцем, швидкість втрачає значення. Історична перевага майнінгу Bitcoin — контейнеризація операцій і швидке масштабування хеш-потужності — зникає, якщо обмеження переходить від генерації до інфраструктури передачі. Черги підключення та потужність підстанцій стають ключовими факторами, а не доступність палива.

Політична економіка стає некрасивою

Законодавці не прокидаються, турбуючись про майнінг Bitcoin. Вони прокидаються, турбуючись, чи зможуть американські компанії AI конкурувати з Китаєм. Ця асиметрія у політичній важливості — все.

Коли потужність мережі звужується, майнери стають легкою здобиччю. Майнінг здається необов’язковим. Це здається спекулятивним. На відміну від цього, AI подають як необхідність для національної конкурентоспроможності, оборони, продуктивності та медицини. Регулятору легше накласти додаткові мита або вимоги до звітності на майнерів, ніж на дата-центри, які місцева торгово-промислова палата щойно залучила за допомогою податкових стимулів.

Це вже відбувається. Reuters повідомляє, що комунальні підприємства та оператори мереж коригують тарифні структури та правила, оскільки гіперскейлери борються за потужність у гарячих точках, таких як Техас і Північна Вірджинія. Майнери, що змагаються за одне й те саме місце, стикаються з нерівною конкуренцією.

Аргумент про гнучкість: останній захист майнерів

Майнери намагаються протистояти з витонченим контр-нарративом: позиціонувати майнінг як кероване навантаження, яке фактично допомагає інтегрувати відновлювані джерела та стабілізувати мережі. Звіт Duke University, цитований Utility Dive, стверджує, що існуюча мережа США може впоратися з істотним новим зростанням навантаження, якщо це навантаження можна скорочувати під час стресових подій. Майнінг може. Більшість AI-обчислювальних навантажень для споживчих продуктів — ні.

Це аргумент-розріз, спрямований на комісії з енергетики та державних планувальників. Але його успіх залежить від місцевої економіки та реальної лобістської сили, а не від інтернет-спорів.

Хедж: станьте інфраструктурою, проти якої ви змагаєтеся

Деякі майнери вже змінюють курс. CryptoSlate повідомив у жовтні, що компанії, спочатку зосереджені на майнінгу Bitcoin, переходять до хостингу AI-інфраструктури, укладаючи угоди, пов’язані з обчислювальними та хмарними навантаженнями. Логіка безжальна: якщо ви володієте землею, довгостроковими правами на енергію та доступом до підстанцій у такому місці, як Техас, у вас є те, що найбільше потрібно розробникам AI. Грошові потоки від контрактів на хостинг обчислень перевищують волатильність доходів від майнінгу.

Це не універсальний хід. Модернізація майнінгових операцій для AI-розміщення складніша, ніж здається. Дата-центри AI вимагають іншого охолодження, іншої топології мережі, інших гарантій безперервної роботи, для яких майнінг не був спроектований. Конкуренція включає спеціалізованих операторів дата-центрів із глибшими зв’язками та кращим фінансуванням. Але траєкторія ясна: коли енергія стає дефіцитною, найцінніше використання мегаватта зазвичай перемагає.

Майбутнє з гантеллю

Майнінг Bitcoin не зникне. Структура стимулів мережі гарантує, що хеш-потужність з’явиться десь. Глобальна мобільність майнінгу дозволяє йому переслідувати нові джерела енергії. Але центр ваги в галузі зміститься.

Один із шляхів: майнери інтегруються з мережами та підписують формальні угоди про реагування на попит, позиціонуючи себе як стабілізуюче промислове навантаження. Вони підтримують гнучкий нарратив і стають партнерами комунальних служб у управлінні мережею.

Інший шлях: майнери використовують свою ранню присутність на ринках енергії, щоб перейти до ширшої обчислювальної інфраструктури. Вони арбітражують свої енергетичні позиції у нову бізнес-модель.

У будь-якому випадку, ера дешевої таїни закінчилася. Наступна фаза цифрової інфраструктури — будь то Bitcoin чи AI — не буде обмежена кодом або обчислювальною потужністю. Вона буде обмежена проводами, дозволами, турбінами та непривабливою фізикою того, як насправді подається електрика. Це світ, про який попереджає BlackRock, і він переформатовує, хто виграє і хто програє у цій інфраструктурній гонці.