Управління криптовалютними ризиками: Пояснення стратегії "Zero-Cost Collar"

Коли ви володієте криптовалютами, такими як Bitcoin або Ethereum, мрія — спостерігати за зростанням своїх активів. Кошмар — раптовий обвал ринку, який знищує ваші прибутки. Саме тут на допомогу приходить стратегія нульових витратних комірок — складний, але збалансований підхід, який дозволяє вам спати спокійно, не обмежуючи повністю свої прибутки.

Як це працює на практиці

Уявіть, що ви тримаєте один Bitcoin, який торгується за $40 000. Ринок був волатильним, і хоча ви налаштовані довгостроково, вас турбує короткострокове зниження. Вам потрібен страховий захист, але ви втомилися платити комісії лише за те, щоб захистити себе.

Стратегія нульових витратних комірок вирішує цю проблему. Ось механізм:

Ви одночасно виконуєте два дії:

• Купуєте захист від падіння: купуєте пут-опціон з ціною страйку $35 000, що закінчується через три місяці. Це коштує вам $2 000 премії, але гарантує, що ви зможете продати свій Bitcoin за $35 000 незалежно від того, наскільки низько він впаде.
• Продаєте верхню межу зростання: пишете кол-опціон з ціною страйку $45 000 на той самий тримісячний період. Покупець платить вам $2 000 премії наперед.

Результат? Премія від продажу кол-опціону ідеально компенсує вартість пут-опціону. Витрат нуль.

Чому це називається “коміркою” і що далі

Термін “комірка” описує створені вами цінові межі — підлогу в $35 000 і стелю в $45 000. Три місяці минули. Розглянемо всі сценарії:

Якщо Bitcoin обвалиться до $30 000: ви виконуєте пут і продаєте за $35 000, фіксуючи збиток лише у $5 000 замість $10 000. Захист спрацював.

Якщо Bitcoin зросте до $50 000: тримаючий кол-опціон виконає його і купить у вас Bitcoin за $45 000. Ви зафіксували прибуток у $5 000 з $40 000 до $45 000, але пропустите додаткові $5 000 вище цієї позначки. Це боляче, але ви були захищені.

Якщо Bitcoin залишиться між $35 000 і $45 000: обидва опціони закінчуються без вартості. Ви зберігаєте свій Bitcoin за ринковою ціною без додаткових витрат або прибутку від опціонів.

Коли ця стратегія має сенс

Стратегія нульових витратних комірок особливо корисна, коли виконується три умови:

1. Ви не впевнені у часі: ви вірите у свою криптовалюту довгостроково, але очікуєте короткострокову волатильність.
2. Ви хочете нульових витрат: традиційне хеджування з’їдає ваш капітал. Це ні.
3. Ви готові обмежити свої потенційні прибутки: у обмін на захист від падіння ви готові відмовитися від екстремального зростання протягом трьох місяців.

Ця стратегія особливо цінна на нестабільних ринках, де імпліцитна волатильність зростає — премії від продажу кол-опціонів стають достатньо високими, щоб повністю профінансувати захист пут-опціону.

Реальні обмеження, які потрібно знати

Однак ця стратегія вимагає дисципліни та реалістичних очікувань:

Ваш потенційний прибуток обмежений. Якщо Bitcoin зросте на 30% вище ціни страйку кол-опціону, ви не отримаєте більше за цей рівень. У бичачих ринках ви будете спостерігати за тим, як інші власники святкують, а ви залишаєтеся на заздалегідь визначеному рівні.

Коригування в середині терміну коштує грошей. Якщо умови ринку змінюються кардинально до закінчення, закриття або перенесення позицій супроводжується транзакційними витратами і потенційними збитками, що зменшує ваш “нульовий” перевагу.

Потрібна глибина ринку опціонів. Не у кожної криптовалюти є ліквідні ринки опціонів із вузькими спредами. Менш розвинуті монети роблять цю стратегію непрактичною або дорогою.

Складність вимагає підготовки. Вам потрібно розуміти вибір ціни страйку, терміни закінчення та механізми американських і європейських опціонів. Помилка тут може зірвати всю стратегію.

Створення сталого підходу

Успішні трейдери використовують нульові витратні комірки як один із інструментів, а не весь набір. Вони поєднують її з іншими стратегіями: частковим фіксуванням прибутків вище комірки, перенесенням позицій у нові комірки або тимчасовим виходом із ринку при кардинальних змінах структури.

Ця стратегія найкраще підходить для власників, які справді хочуть зберегти свою криптовалюту, але шукають спокою. Вона не оптимальна для агресивних накопичувачів або трейдерів, що ставлять на вибухові рухи.

Загалом, стратегія нульових витратних комірок перетворює тривогу у структурований план. Ви не сподіваєтеся, що ринок поводитиметься певним чином — ви готуєтеся до кількох сценаріїв, не виснажуючи свій торговий капітал. Цей психологічний перевага часто виявляється так само цінною, як і фінансові механізми.