Як традиційні фінанси змінюють структуру криптовалютного ринку: ETF, деривативи та стабільні монети

Джерело: CryptoNewsNet Оригінальна назва: Як криптовалюти поглинає TradFi, вбиваючи мрію Сатоші, нагороджуючи централізацію Оригінальне посилання:

Ціна Біткоїна дедалі більше закріплена за регульованими потоками

Ціна Біткоїна, а отже, і весь крипторинок, дедалі більше закріплюється за потоками через регульовані обгортки. Криптовалюти все більше підпадають під вплив традиційних фінансів, а не пропонують альтернативу системі, яку спочатку передбачали.

Підписки та викуп ETF у США тепер демонструють щоденні коливання, що дедалі більше домінують у щоденній динаміці. “Ціноутворення за потоками ETF” означає, що показник ETF став найчіткішим і найзрозумілішим індикатором маргінального попиту на долари США під час робочих годин у США, часто першим числом, яке перевіряють аналітики перед обговоренням подій на крипто-ринках.

Згідно з доступними даними, 9 січня 2026 року у США зафіксовано чистий відтік у розмірі 250,0 млн доларів, а 13 січня — чистий притік 753,8 млн доларів, а 14 січня — 840,6 млн доларів. Ця послідовність ставить маргінальний попит у інструменті, розробленому навколо традиційної інфраструктури ринку.

Це змінює ситуацію, оскільки питання незалежності ринку поступово переходить від правил протоколу до структури ринку. Графік емісії та валідація Біткоїна залишаються функцією мережі, але доступ і ліквідність переадресовуються через брокерські компанії, кастодіанів, уповноважених учасників ETF і регульовані деривативи.

Зміщення у виконанні та часові розриви

Коли додатковий попит виражається через створення ETF і керується через уповноважених учасників і первинні процеси, а також хеджується через регульовані деривативи, перші сигнали менш ймовірно з’являються у вигляді очевидного спотового запиту на криптобіржі. Вони з’являються перш за все у запасах, базі, спредах і потоках хеджування, які зрозумілі традиційним аналітикам і важче спостерігати у реальному часі крипто-натівськими трейдерами.

ETF також створюють часовий розрив, що змінює механізм поширення цінового відкриття. Біткоїн торгує цілодобово, тоді як ETF — ні, і створення/викуп відбувається через уповноважених учасників. Потік даних може здаватися “запізнілим” щодо першого руху, але потік у наступній сесії США дедалі більше стає підтвердженням, яке визначає розмір, хеджування і чи додається ризик, чи зменшується.

Деривативи та кореляції, що посилюють ризиковий обмін у стилі традиційних фінансів

Регульовані деривативи зросли паралельно, посилюючи рівень передачі ризику, що розташований поруч із спотовим ринком криптовалют. Ризик дедалі більше передається у сферах, де механізми оптимізовані для інституційного виконання. Великий інвестор може виразити напрямкову експозицію через акції ETF, хеджуватися ф’ючерсами та опціонами і керувати запасами через партнерські відносини — цикл, що маршрутує найважливіші угоди через канали, створені для обсягу, а не прозорості.

З поглибленням цього циклу крипто-натівські трейдери все ще можуть впливати на ціни на маржі, але частіше вони реагують на позиціонування, яке вже було збережено і застраховано в інших місцях. Один із великих майданчиків деривативів зафіксував рекордний денний обсяг у 794 903 контракти ф’ючерсів і опціонів 21 листопада 2025 року, а середньоденний обсяг з початку року зріс на 132% у порівнянні з минулим роком, а середня відкритість — на 82% до 26,6 млрд доларів у номіналі.

Якщо інституції продовжать хеджуватися через ці майданчики, важелі та зниження ризиків можна передавати через маржінг і контроль волатильності, знайомі традиційним портфелям — навіть коли частина системи все ще розраховується в мережі.

Макроекономічна поведінка також зійшлася з традиційними ризиковими активами. Кореляція Біткоїна з S&P 500 зросла з 0,40 (1 січня 2020 — 30 грудня 2022) до 0,30 (3 січня 2023 — 14 квітня 2025). За той самий період кореляція з Nasdaq 100 зросла з 0,42 до 0,30. Хоча кореляція не є постійною, режим після 2020 року закладає орієнтир для інституцій, які розглядають BTC як частину ширшого ризикового портфеля, а не ізольовану систему.

Стейблкоїни та токенізовані казначейські цінні папери як вузли ліквідності

Стейблкоїни додають окремий обмежувальний фактор, оскільки одиниця обліку для більшості активностей у мережі зосереджена у кількох емітентах і підпадає під регуляторний периметр банків і платіжних партнерів. Загальна капіталізація ринку стейблкоїнів становить 310,674 млрд доларів, при цьому один емітент має домінування 60,07% у останніх даних. Ринок, що розраховується і забезпечує заставу у вузькому наборі IOU, може мати ефективні вузли доступу, лістингу та викупу — навіть якщо застосунки працюють у публічних ланцюгах.

Токенізовані грошові еквіваленти також змінюють межу між крипто-інфраструктурою і фінансовим ринком. Токенізовані казначейські цінні папери США досягли загальної вартості 8,86 млрд доларів станом на початок 2026 року. Активність організована навколо іменованих платформ і структур, і цей продуктовий сегмент виступає мостом між он-чейн розрахунками і традиційними короткостроковими інструментами. Він забезпечує заставу, зрозумілу для команд з регулювання і казначейства, які раніше не сприймали крипто-активи як інструменти управління готівкою.

Регуляторні рамки, що визначають ландшафт

Таймлайни політики в Європі встановлюють дати, коли регульований доступ може бути впроваджений на практиці. Регулювання ринків криптоактивів набуло повної сили 30 грудня 2024 року, з положеннями щодо стейблкоїнів, що набрали чинності з 30 червня 2024 року. Закон про цифрову операційну стійкість застосовано з 17 січня 2025 року.

Для учасників ринку регуляторні календарі перетворили “регуляторний ризик” у планування виконання щодо лістингів, кастодіанства і доступності стейблкоїнів.

Центральні банки і міжнародні стандарти встановили довгострокову модель, яка конкурує з відкритим розрахунком стейблкоїнів, а не забороняє його. Один із провідних міжнародних інституцій сформулював уніфікований реєстр на основі “трилогії токенізованих резервів центральних банків, комерційних банківських грошей і державних облігацій”, зазначаючи, що стейблкоїни “не достатні, і без регулювання становлять ризик для фінансової стабільності та монетарного суверенітету.”

Ця архітектура передбачає майбутнє, де токенізація будується із закріпленням за центральним банком і під наглядом посередників, що натякає на те, що емісія і обіг стейблкоїнів будуть регульованими.

Прогнози ринку та інституційний напрямок

Інституційні прогнози передбачають, що емісія стейблкоїнів до 2030 року становитиме 1,9 трлн доларів у базовому сценарії і 4,0 трлн доларів у бульовому. Навіть найнижчий показник цього діапазону перетворить стейблкоїни з крипто-натівського платіжного інструменту у категорію масштабу грошового ринку. Це може сприяти перенесенню ліквідності в он-чейн у напрямку до відповідності регуляторним вимогам.

Шлях до 2030 року можна уявити як боротьбу між двома підходами до узгодження децентралізованого виконання і регульованих грошей. Один із них — інституційне захоплення економічного шару, де ETF концентрують доступ до BTC, регульовані деривативи — хеджування, а емісія стейблкоїнів — під ліцензуванням. Це створює ринок, у якому децентралізація протоколу співіснує з дозволеною дистрибуцією.

Інший — двоскоростна структура, де регульовані активи для розрахунків взаємодіють із виконанням у публічних ланцюгах через стандартизовані дані і повідомлення. Це дозволяє фінансовим інституціям обирати окремі компоненти он-чейн без перенесення створення грошей у відкриті мережі.

Ранні ознаки другої моделі з’являються у пілотних проектах інфраструктури, що розглядають блокчейни як дані і робочі інфраструктурні шляхи, а не як заміну регульованому веденню записів. Ці зусилля створюють можливий міст, де цілісність даних і взаоперабельність розглядаються як обмежений ресурс, а не нативні токени.

Переформатування незалежності

Та сама ідея мосту переформатовує “незалежність” у компоненти, що можуть розходитися:

• Незалежність активу-від правил: обмеження протоколу, такі як емісія і валідація
• Незалежність доступу: можливість купувати і тримати без брокерських вузьких місць
• Незалежність ліквідності: чи розподілена он-чейн грошова маса між емітентами і шляхами викупу
• Незалежність розрахунків: чи відбувається остаточне розрахунок у відкритих мережах
• Незалежність управління і стандартів: хто встановлює операційні правила для важливих інтерфейсів

Волатильність потоків ETF, масштаб деривативів, концентрація стейблкоїнів і зростання токенізованих казначейських цінних паперів — кожен із цих аспектів належить до різних частин цієї матриці. Кожен із них вказує на ринок, де економічний шар стає легшим для інструментів традиційних фінансів.

Перспективи

З початком 2026 року цифри показують, наскільки швидко може змінитися центр тяжіння, коли попит, хеджування і управління готівкою мігрують у регульовані майданчики і токенізовані грошові еквіваленти — навіть при збереженні децентралізації протоколу.

Наступні чотири роки вимірюватимуться за потоками, відкритим інтересом, концентрацією стейблкоїнів і часткою застави, що надходить у вигляді токенізованих державних паперів.