Останні роздуми Чарлі Мангера: 13 сутностей інвестицій, здобутих за 99 років життя

Наприкінці листопада 2023 року, інвестиційний гуру Чарлі Мангер(Charlie Munger) помер у Каліфорнії у віці 99 років, спокійно і гідно завершивши своє життя. За майже півстоліття партнерства з Ворреном Баффетом, його інвестиційна філософія та погляди на життя справили глибокий вплив на світову фінансову спільноту.

Перед своєю кончиною Мангер з’явився у відомому бізнес-подкасті Acquired, де щиро поділився своїм досвідом інвестування та поглядами на світ. Це був єдиний випадок його участі у подкасті. Ось короткий виклад інвестиційних принципів і життєвих мудростей, які він висловив:

Потрібно чітко окреслити межу між спекуляцією та інвестуванням

Чарлі Мангер різко критикував поширену серед приватних інвесторів практику короткострокової торгівлі. Він зазначив, що інвестори, які зосереджуються лише на коливаннях цін акцій, фактично займаються азартними іграми, а не інвестуванням. Якби він був менеджером, він би значно підвищив податки на короткострокові прибутки, щоб зменшити спекулятивну активність на ринку.

Успіх у венчурному капіталі може бути ілюзією

Мангер вважає, що повторюваний успіх у венчурних інвестиціях майже неможливий. Всі проєкти здаються привабливими, і інвестори повинні швидко приймати рішення у дуже обмежений час. У такому середовищі важливіше інтуїція та удача, ніж дані та аналіз. Більшість венчурних інвесторів, за його словами, ставлять ставки на ймовірність.

Майбутнє економіки Китаю яскравіше за інші економіки

Мангер прогнозує, що у найближчі 20 років зростання економіки Китаю перевищить інші провідні країни. Особливо він підкреслює, що великі китайські компанії мають високий технологічний рівень і конкурентоспроможність, при цьому їхні оцінки значно нижчі за західні. Тому він вважає за доцільне включити китайські активи до свого портфеля у певних пропорціях.

Глибоке розуміння — запорука великих ставок

Успіх у інвестуванні залежить від глибокого аналізу компаній, які ви тримаєте роками. Мангер радить, що коли ви відчуваєте, що маєте перевагу, потрібно сміливо вкладати великі суми. Обробляти великі можливості маленькими обсягами — це ігнорування відповідальності інвестора.

Стратегія використання левериджу Berkshire Hathaway

Мангер згадує, що якби на початку компанії Berkshire Hathaway він застосовував більш помірний леверидж, то його активи могли б сягати трьохкратного розміру. Водночас він попереджає, що надмірний леверидж може підірвати захисну позицію, що підкреслює важливість балансу між прибутковістю та стабільністю.

Недооцінені інвестиційні можливості в Японії

Мангер вважає Японію країною з очевидними інвестиційними можливостями. Навіть за низьких процентних ставок у 0,5% протягом 10 років, старі японські компанії торгуються за низькими цінами. Вони пропонують стабільні дивіденди і мають потужний портфель активів. Це дозволяє отримувати достатній дохід через правильне фінансування та дивідендну політику.

Зміни у підходах до пошуку інвестицій

Раніше було багато пропущених можливостей, але Мангер зазначає, що у сучасних умовах їх знаходити стає все важче. Можливості рівня Haribo або Hermès — рідкість, тому він обрав стратегію шукати лише ті можливості, які реально може виявити. Замість того, щоб ризикувати великими шансами, він зосереджується на сферах, де має перевагу.

Визнайте цінність сильних брендів

Мангер віддає перевагу інвестуванню у компанії з потужним брендом, наприклад, (Apple). Важливо купувати їх за справедливою ціною і вміти вловлювати рідкісні можливості за низькою вартістю. Не просто відомі компанії, а ті, що мають реальну цінність і економічну міцність(moat).

Навіть недорогі компанії мають сенс тримати довго

Якщо акції компанії дуже недооцінені, навіть якщо її бізнес-модель не ідеальна, варто розглянути тримання протягом певного часу. Надмірно недооцінені активи з часом зазнають корекції вартості.

Оцінка лідерства через виробничі можливості

Мангер високо цінує керівника BYD (王传福), який зосереджений на виробництві. Він вважає, що саме ця здатність до практичної роботи визначає конкурентоспроможність компанії. За його словами, ця якість важливіша за інновації.

Обмеження організацій, застряглих у старих моделях

Мангер критикує Walmart(Walmart) за занадто глибоку закоріненість у старих уявленнях. Якщо в організації панує застаріла культура, важко впроваджувати нові ідеї. Це приклад того, як консерватизм у культурі може серйозно зашкодити інноваціям.

Обережність у менторстві

Мангер зазначає, що він не дає легких порад молодим. У світі, наповненому шахрайством і безумством, важливо обережно обирати, кому і коли допомагати. Замість того, щоб прагнути стати ментором, краще зосередитися на виборі справді корисних і довірених зв’язків.

Родина — основа життя

Остання його мудрість — підтримувати гармонійні стосунки з родиною. Важливо підтримувати дружні стосунки з кожним членом сім’ї і допомагати один одному у важкі часи. Мангер вважає, що це не так складно, і багато американських шлюбів тривають щасливо і без проблем.