#JapanBondMarketSell-Off

За минулий тиждень фінансові ринки по всьому світу були потрясені різким розпродажем у ринку державних облігацій Японії (JGBs), що підвищило доходність довгострокових боргових цінних паперів до багаторічних максимумів і налякало інвесторів від Токіо до Нью-Йорка. 20 та 21 січня 2026 року доходність довгострокових облігацій Японії, особливо 30‑річних і 40‑річних, різко зросла, причому доходність 40‑річних облігацій вперше з моменту їх введення піднялася вище 4 %, що підкреслює глибоку тривогу ринку щодо фіскальної політики та довіри інвесторів до стійкості японського боргу.
Негайним тригером цієї історичної паніки можна вважати зростаючу тривогу щодо фіскальної траєкторії Японії на тлі політичних подій і масштабних обіцянок політики перед позачерговими виборами 8 лютого, оголошеними прем’єр-міністром Сане Такіаці. Її передвиборча платформа, яка включає незфінансовані податкові знижки та плани значного державного стимулювання, викликала занепокоєння у боргових інвесторів, які вже були насторожені через величезний державний борг Японії, що становить приблизно 250 % ВВП, та посилення монетарних умов після років ультра-низьких ставок і кількісного пом’якшення.
До цих політичних і фіскальних страхів додалася помітна зміна поведінки інвесторів і умов ліквідності на ринку JGB. Традиційні внутрішні покупці, такі як страхові компанії, які раніше були надійними тримачами державних облігацій, скоротили свої володіння, тоді як Банк Японії (BoJ) зменшив свої покупки облігацій у рамках поступової нормалізації політики, залишаючи ринок більш вільним у ціновому ціноутворенні ризиків, ніж за десятиліття. Це зміна погіршила ліквідність, що означає, що менше покупців готові входити у ринок при падінні цін, що посилює зростання доходностей.
Масштаб розпродажу виходить далеко за межі Японії, сприяючи глобальному фінансовому напруженню і впливаючи на інші ринки активів. Зростання японських доходностей вплинуло на світові ринки облігацій, сприяючи підвищенню доходності казначейських облігацій США, посилюючи глобальні фінансові умови і змушуючи аналітиків попереджати, що капітальні потоки можуть змінитися, оскільки інвестори переоцінюють привабливість безризикових позицій у різних частинах світу.
Валютні ринки також відчули вплив: з підвищенням доходностей JGB японський йена зазнав волатильності, іноді укріплюючись, коли інвестори репатріюють кошти або хеджують ризики, що, у свою чергу, впливає на валютну динаміку і трансграничні капітальні потоки. Зростання волатильності йени ускладнює carry-трейди, що довгий час були основою глобальної ліквідності, коли інвестори позичали дешево у йенах для фінансування більш доходних активів за кордоном. Оскільки ця стратегія руйнується, тиск на ліквідність може поширитися на інші ринки, включаючи акції та навіть криптовалюти, оскільки ризикові активи пристосовуються до більш жорстких умов.
Політики Японії відреагували публічними спробами заспокоїти ринки, зокрема заявами міністра фінансів Сацукі Катаями, яка закликала до стриманості і зазначила, що чиновники уважно стежать за розвитком подій, а Банк Японії тримає ставки стабільними, водночас сигналізуючи про готовність втрутитися за необхідності. Але ці запевнення мало що зробили для негайного зупинення розпродажу, оскільки основні проблеми — фіскальна довіра, довіра інвесторів і масштаб японського боргу — залишаються без змін.
Інвестори та стратеги тепер уважно стежать за майбутніми аукціонами, політичними рішеннями Банку Японії та фіскальними заявами з Токіо, щоб визначити, чи продовжиться розпродаж або чи настане стабілізація. Багато аналітиків сходяться на думці, що високі доходності можуть зберегтися, якщо не з’явиться чіткий сигнал фіскальної дисципліни або скоординованої монетарної підтримки, що означає, що як внутрішні, так і іноземні інвестори повинні враховувати нову еру вищих відсоткових ставок і підвищеної волатильності на одному з найбільших світових ринків державного боргу.
Підсумовуючи, #JapanBondMarketSellOff відображає не лише короткочасне переоцінювання боргу, а й потенційний структурний зсув у глобальних ринках фіксованого доходу, оскільки політичні події, фіскальні ризики і зміни у монетарній політиці стикаються, щоб переформувати очікування інвесторів і капітальні потоки у глобальному масштабі.