Біткойн цього року абсолютно відрізняється від 2022 року — від ринку приватних осіб до епохи організацій

Існує поширена плутанина в спільноті аналізу ринку: ті, хто постійно порівнює нинішню цінову динаміку Bitcoin з 2022 роком, пропускають найважливіший момент. Хоча короткострокові графіки можуть здаватися схожими зовні, сама природа ринку змінилася кардинально — від структури інвесторів, макроекономічного контексту до технічних моделей. Ті, хто шукає ознаки “ринку ведмедя 2.0”, можуть бути розчаровані, оскільки сьогоднішній Bitcoin увійшов у зовсім іншу фазу.

Структура інвесторів — ключова трансформація

Щоб зрозуміти, чому Bitcoin цього року відрізняється, спершу потрібно подивитися, хто його тримає. У 2020-2022 роках ринок Bitcoin переважно контролювався приватними інвесторами з високим рівнем спекуляцій з використанням важелів. Коли ринок змінювався, ці інвестори зазвичай панічно продавали, що збільшувало тиск на продаж і спричиняло падіння цін.

Але з 2023 року запуск ETF-фондів на Bitcoin приніс “довгострокових структурованих тримачів” — фінансові організації, інвестиційні фонди та великі управляючі активами. Ці інвестори мають не лише довгострокове мислення, а й володіють часткою пропозиції Bitcoin, що ефективно його закріплює. Що в результаті? Волатильність Bitcoin значно знизилася:

• Історична волатильність (2020-2022): 80%-150%
• Поточна волатильність: 30%-60%

Ця зміна — не дрібниця, вона свідчить про те, що природа активу Bitcoin стала більш зрілою. Ринок, контрольований організаціями, є більш стабільним, менш волатильним і менш схильним до кризових коливань, подібних до 2022 року.

Макроекономічне середовище — від жорсткості до політики кількісного пом’якшення

Хоча здається, що ми стикаємося з подібними тривогами, глобальний економічний контекст змінився у зовсім інший бік. У березні 2022 року США були у глибокій фазі жорсткості — високої інфляції, безперервного зростання ставок, скорочення ліквідності. Центральні банки підвищували ставки, щоб боротися з інфляцією, створюючи тиск на продаж усіх ризикових активів, включно з Bitcoin.

Сьогодні ситуація зовсім інша. Індекс споживчих цін (CPI) США має тенденцію до зниження, і безризикові ставки також знижуються. Важливо, що революція штучного інтелекту змінює довгострокові перспективи інфляції — замість побоювань щодо сталого зростання цін, світ обговорює довгострокову дефляцію. Ілон Маск публічно підтримує цю точку зору, що частково підтверджує новий спосіб мислення у фінансовому світі.

Це означає, що центральні банки знову вливають ліквідність, а не її забирають. Капітал поступово набуває “ризикової орієнтації”, тобто готовий вкладати у високорентабельні активи, а не лише шукати безпеку. Bitcoin, як актив “ризик-висока-доходність”, стає привабливим у такому контексті.

Навіть дані дають більш чіткі докази: з 2020 року Bitcoin має явний обернений кореляційний зв’язок із зміною інфляції — коли інфляція зростає, Bitcoin знижується; коли інфляція сповільнюється, Bitcoin зростає. У тренді дефляції, прогнозованому революцією AI, ця кореляція підтримує Bitcoin. Аналогічно, Bitcoin демонструє дуже сильну кореляцію з індексом ліквідності США — цей індекс зараз прориває тренд зниження як у короткостроковій, так і у довгостроковій перспективі, сигналізуючи про новий цикл зростання ліквідності.

Технічна модель — ознака пастки чи розлучення з грошима?

З технічної точки зору структура Bitcoin також демонструє суттєві відмінності. У 2021-2022 роках Bitcoin формував модель “подвійна вершина M” на тижневому графіку — модель, що зазвичай асоціюється з довготривалими вершинами циклу, стримуючи цінові рухи тривалий час.

Навпаки, у 2025 році Bitcoin прорвав верхню трендову лінію на тижневому графіку. З точки зору ймовірності, це швидше “пастка на зниження” — короткострокове падіння перед відскоком назад у тренд, а не ознака сталого ринкового ведмедя, як у 2022.

Звісно, не можна цілком виключати можливість, що поточний розвиток стане передумовою для довгострокової ринкової корекції. Однак важливо врахувати один ключовий момент: рівень цін від 80,850 до 62,000 USD пройшов етап накопичення та обміну великими обсягами. Це означає, що великі гравці використовували цей діапазон для формування своїх позицій. Іншими словами, співвідношення ризик/дохідність на цьому рівні набагато вигідніше для довгострокових інвесторів — потенціал зростання переважає ризик зниження.

Жорсткі умови для повторної появи ринку ведмедя

Якщо хочете, щоб ринок знову став “ведмежим” у 2022 році, потрібно виконати кілька конкретних умов. Ці умови — не просто припущення або звичайні фінансові прогнози, а жорсткі вимоги:

По-перше, має статися новий шок інфляції або масштабна геополітична криза, що дорівнює рівню 2022 року — рівень ризику, здатний кардинально змінити економічне середовище.

По-друге, центральні банки повинні знову почати підвищувати ставки або повернутися до політики кількісного звуження — тобто виводити ліквідність із системи, а не додавати її.

По-третє, ціна Bitcoin має прорвати рівень 80,850 USD і тривалий час залишатися нижчою за нього — сигнал про масовий продаж великих гравців.

Поки всі три умови не будуть виконані, будь-які заяви про “початок ринку ведмедя” — передчасні і є здогадками, а не обґрунтованими висновками.

Ключова різниця — чому сьогоднішній Bitcoin не є тим самим, що й у 2022

Підсумовуючи, основна різниця між сьогоднішнім Bitcoin і Bitcoin 2022 року полягає у сутності ринку. 2022 рік — це “внутрішній криптовалютний ринок ведмедя” — викликаний панічним продажем приватних інвесторів і ланцюговим ліквідаціями важелів. Це внутрішній кризовий процес, що виник із структури ринку.

Сьогодні Bitcoin увійшов у “епоху організацій” із значно більшою зрілістю. Ознаки цієї епохи включають:

• стабільний базовий попит з боку довгострокових інституційних інвесторів
• частка пропозиції, закрита довгостроково, що зменшує нестабільність попиту і пропозиції
• волатильність, що досягла рівня, характерного для організованого ринку, а не штормових коливань

Ці фактори відсутні у 2022 році. Вони є результатом зрілості ринку і створюють Bitcoin із зовсім іншою економічною сутністю — це не просто легкий перехід, а перехід у нову еру.

Тому, коли аналітики порівнюють короткострокові рухи сьогодні і у 2022 році, вони пропускають ширшу картину — картину, де сама природа Bitcoin кардинально змінилася.