Як ініціатива NYSE з технології блокчейн змінює глобальну торгівлю цінними паперами

19 січня 2026 року Нью-Йоркська фондова біржа оголосила про стратегічний крок, який сигналізує про фундаментальну трансформацію роботи фінансових ринків: розробку платформи для торгівлі та розрахунків цінних паперів, токенізованих за допомогою технології блокчейн. Ця ініціатива означає набагато більше ніж технологічне оновлення — це ключовий момент, коли Уолл-стріт офіційно інтегрує ефективність і прозорість технології блокчейн у свої основні операції, поєднуючи 200 років інституційної довіри з можливостями цифрової епохи.

Вхід NYSE у торгівлю токенізованими цінними паперами відбувається не ізоляційно. Це остання ескалація у глобальній конкуренції між найбільшими фінансовими інституціями світу за використання технології блокчейн для наступного покоління капітальних ринків. Що починалося як периферійна інновація, тепер стало стратегічною необхідністю.

Технічна революція: як технологія блокчейн забезпечує роботу ринків 24/7

Платформа NYSE для токенізованих цінних паперів використовує гібридну архітектуру, яка поєднує переваги традиційних технологій і технології блокчейн. Система зберігає легендарний механізм співставлення Pillar NYSE — здатний обробляти мільйони транзакцій за секунду — для виконання ордерів, одночасно переміщуючи процеси клірингу та розрахунків на інфраструктуру блокчейн.

Це технічне поєднання має важливу мету: забезпечити безперервну торгівлю 24/7 і атомарні розрахунки. У традиційних ринках цикл розрахунків T+1 або T+2 створює затримки та кредитні ризики, оскільки інститути очікують переказу коштів між банківськими системами. Зафіксувавши записи власності на технології блокчейн, платформа NYSE досягає миттєвого розрахунку в момент завершення транзакції. Капітал переміщується від одного інвестора до іншого за секунди, а не за дні.

Платформа також демократизує доступ через токенізацію дробових акцій. Історично високовартісні акції коштували тисячі доларів за акцію, доступні лише багатим інвесторам. Перетворюючи акції у токени, деноміновані у доларах, роздрібні інвестори по всьому світу тепер можуть формувати позиції у провідних компаніях із невеликими капіталовкладеннями. Важливо, що власники токенів зберігають усі традиційні права акціонера — дивіденди, право голосу та участь у управлінні — що робить цю платформу значно більшою за спекулятивний інструмент торгівлі.

У підтримку цієї інфраструктури NYSE співпрацює з Citibank і BNY Mellon для впровадження “токенізованих депозитів”. Це трансформаційно, оскільки традиційне банківське обслуговування закривається вночі та у вихідні, створюючи затори у розрахунках. Перетворюючи банківські депозити у токени на основі блокчейн, процеси клірингу можуть виконуватися у реальному часі цілодобово та у всіх часових поясах. Вимоги до маржі вже не вимагають від інститутів тримати великі грошові резерви; використання капіталу стає набагато ефективнішим.

Мульти-ланцюгова стратегія платформи демонструє високий рівень впровадження технології блокчейн. Замість того щоб обмежувати інвесторів одним блокчейн-екосистемою, NYSE створює взаємодіючі зв’язки між кількома ланцюгами. Ця архітектурна гнучкість є важливою для залучення інституційних інвесторів, які вже розподілили капітал по різних блокчейн-мережах.

Глобальний цифровий ринок: конкуренція за домінування у технології блокчейн

NYSE не єдині, хто досліджує цю сферу; вона входить у посилюючуся глобальну конкуренцію, де провідні біржі світу впроваджують технологію блокчейн, щоб захопити майбутнє фінансів. Ця конкуренція демонструє різні стратегічні підходи до впровадження технології блокчейн.

Nasdaq подав заявку до SEC у вересні 2025 року на “гібридну модель”, яка дозволяє трейдерам обирати між традиційним або блокчейн-орієнтованим розрахунком у межах одного порядку. Це еволюційний підхід — технологія блокчейн інтегрується поступово поруч із існуючими системами, мінімізуючи регуляторний опір і порушення для інвесторів.

На відміну від цього, NYSE створює спеціальну платформу виключно для розрахунків токенізованих цінних паперів із використанням технології блокчейн. Цей революційний підхід має на меті встановити нові стандарти ринку, а не пристосовуватися до застарілих систем. Філософська різниця очевидна: Nasdaq пропонує опціональність, тоді як NYSE перебудовує базову структуру.

На протилежному боці Атлантики конкуренція посилюється:

• Лондонська фондова біржа запустила DiSH (Digital Clearing House), використовуючи технологію блокчейн для токенізації депозитів комерційних банків і забезпечення цілодобових трансграничних розрахунків із усуненням валютних бар’єрів і кредитних ризиків контрагентів.

• Deutsche Börse запустила свою стратегію “Horizon 2026”, яка охоплює платформу цифрового випуску D7 і платформу криптотрейдингу DBDX. Екосистема D7 вже забезпечила понад €10 мільярдів у випуску токенізованих цінних паперів, закладаючи перевагу першого гравця в Європі через впровадження технології блокчейн.

• Singapore Exchange тісно співпрацює з Monetary Authority of Singapore і проводить пілотні проєкти з розрахунків урядових облігацій і векселів за допомогою цифрових валют центрального банку через ініціативи “Project Guardian” і “BLOOM”. Це свідчить про державне впровадження технології блокчейн для найфундаментальнішого класу активів — суверенного боргу.

Ці глобальні ініціативи у сукупності сигналізують про незворотний зсув: технологія блокчейн перейшла від технологічної цікавинки до інституційної необхідності. Питання вже не в тому, чи біржі впроваджують технологію блокчейн, а як швидко і наскільки повно вони це зроблять.

Ринкові потрясіння: як технологія блокчейн змінює капітал і потоки

Платформа NYSE на базі технології блокчейн не просто створює нові механізми торгівлі — вона перерозподіляє владу, капітал і можливості по всій екосистемі. Відлуння поширюється далеко за межі Уолл-стріт і до самого криптовалютного ринку.

Проєкти токенізації: від будівельників до посередників

Рідні проєкти токенізації, такі як Ondo Finance і Securitize, опиняються у парадоксальній ситуації. Ці платформи першими впровадили перенесення традиційних цінних паперів у технологію блокчейн; вони створили саме поняття, яке тепер реалізує NYSE у масштабі.

Позитивний аспект значний. Регуляторна легітимність зазнає квантового стрибка, коли найбільша у світі біржа підтверджує технологію блокчейн для торгівлі цінними паперами. Ondo пройшов розслідування SEC до грудня 2025 року, і влада не пред’явила звинувачень — але ця невизначеність щодо відповідності тепер замінена масовою інституційною валідністю. Крок NYSE трансформує “власність на цінні папери на основі блокчейн” із експериментальної периферії у закріплену фінансову інфраструктуру.

Однак конкуренція гостра. NYSE контролює джерело ліквідності — найцінніший актив на будь-якому ринку. Наразі проєкти, такі як Ondo, створюють токени за моделлю “1:1” із ліквідністю, що походить від партнерств із брокерами. Якщо NYSE безпосередньо пропонує токенізовані цінні папери, ці рідні проєкти мають перетворитися з “емітентів активів”, що контролюють пропозицію, у “розповсюджувачів активів” або “стратегічних провайдерів”, фактично ставши посередниками. Вони втрачають не лише права на емісію, а й операційний контроль над своїм основним цінністю.

Криптовалютні біржі: двонапрямний відтік капіталу

Для криптовалютних бірж платформа NYSE із торгівлею токенізованих цінних паперів 24/7 є безпрецедентною загрозою конкуренції. Два механізми створюють негайний тиск:

По-перше, відтік капіталу прискорюється. Капітал у стабільконах, заблокований у блокчейні, приваблює до NYSE-листингованих токенізованих акцій із регульованим захистом, прозорими моделями доходів і дивідендами. Альткоїни, що не мають реальної цінності та залежать лише від наративу, стають вразливими до “ліквідної стиснення” — коли досвідчені інвестори повертаються до активів, що базуються на фундаменті.

По-друге, міграція користувачів посилюється. Роздрібні інвестори раніше отримували доступ до американських акцій через криптовалютні платформи через бар’єри доступу. Токенізація дробових акцій NYSE безпосередньо вирішує цю проблему, пропонуючи знайомий бренд і довіру, поєднану з можливістю доступу через блокчейн. Це може спричинити значний відтік користувачів із криптовалютних платформ.

Маркет-мейкери: поєднання традиційної і децентралізованої логіки фінансів

З’явлення ринків 24/7 вимагає від маркет-мейкерів роботи у всіх часових поясах і з усіма класами активів одночасно. Це змушує до унікального технологічного злиття.

Традиційні маркет-мейкери NYSE мають інтегрувати логіку автоматизованих маркет-мейкерів (AMM) із децентралізованих фінансів — алгоритмічне ціноутворення, безперервне забезпечення ліквідності, алгоритмічне хеджування на фрагментованих майданчиках. Одночасно протоколи DeFi вимагають інтеграції високочастотної технології механізму Pillar. Це технологічне злиття породжує новий клас “двонапрямних” постачальників ліквідності, що мають суттєві конкурентні переваги.

Однак ризики фрагментації зменшують ці можливості. Вночі в Азії або у вихідні в Європі торгівля 24/7 призводить до дуже тонких пулів ліквідності. Спреди між ціною купівлі та продажу зростають, волатильність підвищується, якість виконання знижується. Маркет-мейкери стикаються з операційною складністю, раніше невідомою у традиційних або крипто-доменах.

Нереверсима цифрова трансформація

Інвестиції NYSE у технологію блокчейн формулюють чіткий стратегічний висновок, спільний для глобальних фінансових інституцій: цифрова трансформація капітальних ринків перейшла від опційної до обов’язкової. Як зазначила Лінн Мартін, голова групи NYSE, поєднання довіри, закладеної у традиційних ринках, із передовими технологіями — єдиний шлях до переформатування фінансової інфраструктури.

Це не означає, що технологія блокчейн витісняє традиційні фінанси — це злиття інституційної довіри з технологічною ефективністю. Для учасників криптовалютного ринку це сигнал про перехід від спекулятивних наративів до захоплення фундаментальної цінності. Для фахівців традиційних фінансів це вимагає освоєння принципів технології блокчейн і децентралізованих механізмів ринку.

Конкурентна перевага належить тим інституціям і учасникам, які найефективніше розуміють і впроваджують цей “контекст, підтримуваний блокчейн”. Наступне покоління фінансового лідерства визначатиметься не тим, хто побудував стару систему, а тим, хто найкраще інтегрує технологію блокчейн для створення нової.