Регулятори та законодавці обговорюють нову структуру ринку крипто у політичній розвилці

Правовий ландшафт криптовалют перебуває у вирішальний момент. Комітет з сільського господарства Сенату цього тижня представив свою пропозицію щодо реформування способу, яким федеральні регулятори, зокрема Комісія з товарних ф’ючерсів (CFTC) та Комісія з цінних паперів та бірж (SEC), контролюватимуть структуру ринку цифрових активів. Однак глибокі політичні розбіжності загрожують завадити цій ініціативі до значного просування у законодавчому процесі.

Проект щодо структури ринку стикається з зростаючими політичними тріщинами

Пропозиція Комітету з сільського господарства прагнула запропонувати більш узгоджений підхід, ніж її колега у Комітеті з банківської справи, відображаючи спробу республіканців створити нормативну рамку, більш прийнятну для обох політичних палат. Однак ранні сигнали вказували на фундаментальні проблеми.

Республіканський сенатор Джон Бузман, який очолює цей комітет, явно визнав «фундаментальні політичні розбіжності» з демократом Корі Букером, головним переговорником від своєї сторони. Хоча він похвалив співпрацю, Бузман зазначив, що вони просуватимуться без досягнення повної згоди. Ця розкол підтвердили, коли демократи та деякі республіканці подали низку пропозицій поправок для обговорення у найближчі дні.

Структура криптовалютного ринку є ключовою точкою напруги між обома партіями. Республіканці надають перевагу CFTC як головному регулятору цифрових товарів, тоді як демократи прагнуть посилити роль SEC та забезпечити додатковий захист для роздрібних інвесторів. Ця різниця натякає, що законопроект, хоча і технічно просувається, робить це без необхідного консенсусу для гладкого голосування у Сенаті.

Справжні лінії напруги: розробники, стабільні монети та регуляторні юрисдикції

Декілька конкретних питань викликають напругу, що виходить за межі простої політичної боротьби. Положення щодо правового захисту розробників блокчейну, включені у текст, викликали заперечення сенатора Чака Грассі, який очолює Судовий комітет Сенату. Грассі стверджує, що такі захисти належать його юрисдикції, а не Комітету з сільського господарства, що додає ще один рівень інституційної складності.

Не менш важливим є питання доходів від стабільних монет. За останніми повідомленнями, Білий дім та ключові члени комітету висловили думку, що криптоіндустрія та банківський лобі повинні вирішити свої розбіжності щодо цього питання до того, як банківський комітет відновить свої законодавчі зусилля. Це перехресне блокування показує, що структура ринку тісно пов’язана з ширшими фінансовими інтересами.

Невизначений графік та зовнішні фактори, що ускладнюють ситуацію

Аудит поправок відбувся згідно з планом, ознаменувавши початок публічних обговорень щодо конкретних змін до проекту. Однак кілька факторів загрожують повністю зірвати законодавчий процес.

Найближче, уряд США стикається з виснаженням резервних фондів, що займе увагу Сенату на найближчі дні. Історично такі фінансові кризи відсувають другорядні законопроекти з порядку денного Сенату. Крім того, SEC і CFTC запланували спільне обговорення керівництва, що потенційно може свідчити про скоординований рух у напрямку регуляцій після призначення нових керівників.

Як розвивається структура ринку: уроки Pudgy Penguins та токенізовані акції

Поки політичні дебати тривають, реальність криптовалютних ринків рухається швидше за законодавство. Pudgy Penguins стає одним із найяскравіших прикладів того, як бренди, що виникли на базі блокчейну, переходять до платформ з цілісною інтелектуальною власністю. Стратегія компанії — спершу залучити користувачів через традиційні канали (іграшки, роздрібні партнерства, вірусні медіа), а потім інтегрувати їх у Web3 — саме те, чому структура ринку потребує ясної регуляторної рамки.

Токен PENGU був розповсюджений через airdrop більш ніж на 6 мільйонів гаманців, створюючи екосистему, що охоплює від фізичних продуктів із роздрібними продажами понад $13 мільйонів до ігрових досвідів, що перевищили 500 000 завантажень за два тижні. Ця модель вимагає чіткої регуляторної архітектури для токенізованих акцій.

SEC нещодавно відповіла новими рекомендаціями, уточнюючи, що токенізовані акції підпадають під існуючі норми щодо цінних паперів і деривативів, незалежно від того, чи зареєстровані вони у блокчейні. Агентство розрізнило між цінними паперами, що підтримуються емітентами — які можуть представляти справжню частку власності — та продуктами третіх сторін, що зазвичай пропонують лише синтетичну експозицію. Цей регуляторний крок демонструє, що структура ринку криптовалют — не абстракція, а практична необхідність для все більш складних продуктів.

Майбутній ландшафт: невизначеність законодавства, регуляторна консолідація

Результат аудиту поправок залишається невизначеним. Можливо, з’явиться міжпартійна підтримка для конкретних змін, що дозволять проекту просуватися на основі реального консенсусу. Також ймовірно, що тиск з боку крипто-політичних комітетів, таких як Fairshake, переконає достатньо демократів підтримати ініціативу, забезпечуючи комфортний запас голосів для голосування у Сенаті.

Альтернативно, проект може просуватися лише за партійною лінією, що суттєво ускладнить його подальше затвердження. Існує навіть можливість, що він не просунеться взагалі у найближчий тиждень, хоча такий сценарій не обов’язково означає кінець законодавчих зусиль щодо структури ринку.

Очевидно, що структура ринку криптовалют і надалі буде еволюціонувати, будь то через послідовне федеральне законодавство або через фрагментовані регуляції між агентствами. Приклади Pudgy Penguins і рекомендації SEC щодо токенізованих акцій свідчать, що регулятори рухаються вперед із або без чіткої законодавчої бази. Для криптоіндустрії питання полягає не в тому, чи буде посилена регуляція структури ринку, а в тому, наскільки швидко Конгрес зможе встановити чіткі параметри, перш ніж це зроблять існуючі регулятори.