Біткойн падає, поки золото досягає нових максимумів: битва наративів на ринках

За останні місяці картина альтернативних активів демонструє захоплюючий патерн: у той час як дорогоцінні метали фіксують історичні прибутки, біткоїн продовжує знижувати свою відносну ефективність. Контраст настільки виразний, що викликав інтенсивні дебати серед аналітиків ринку щодо того, що насправді відбувається з головною криптовалютою. Останні дані свідчать, що біткоїн опустився нижче $88,000, що є значним падінням, враховуючи, що всього кілька місяців тому цей актив вважався непереможним.

Ралі металів проти падіння Bitcoin

Золото зазнало надзвичайного зростання, наближаючись до позначки $5,000 за унцію, з стабільними прибутками, що свідчать про силу попиту на безпечні активи. Срібло підтримало цей рух, піднявшись більш ніж на 3% у недавніх сесіях. У той час як біткоїн систематично падає, втрачаючи позиції не лише щодо цих дорогоцінних металів, а й щодо майже всіх основних активів. За аналізом порівняльної динаміки з листопада 2024 року, біткоїн знизився на 2,6%, тоді як срібло подорожчало на 205%, золото — на 83%, Nasdaq — на 24%, а S&P 500 — на 17,6%.

Дві протилежні перспективи щодо причин падіння Bitcoin

Джим Біано, директор Bianco Research, відкрито поставив під сумнів, чи втратила сила нарративу про прийняття біткоїна — який протягом років був головним рушієм ціни — свою потужність. «Оголошення про прийняття вже не працюють. Потрібна нова тема, і це ще не очевидно», — зазначив аналітик у соцмережах. Це зауваження відображає зростаючу тривогу: чи досяг біткоїн точки насичення у своїй кривій інституційного прийняття?

Однак Ерик Бальчунес, старший аналітик ETF у Bloomberg, пропонує іншу перспективу. За його словами, біткоїн насправді не знижується у довгостроковій абсолютній оцінці: він піднявся приблизно на 300% за попередні 20 місяців, піднявшись з менш ніж $16,000 у дні крипто-зими 2022 року до максимуму $126,000 у жовтні 2024. Що відбувається, за його аналізом, — це «тиха публічна операція», коли ранні інвестори, які тримали свої позиції роками, здійснюють продажі з прибутком. Яскравим прикладом став інвестор, який у липні продав понад $9 мільярдів у біткоїнах після тривалого утримання активу понад десять років.

Історичний контекст: біткоїн після хвилі прийняття

Перспектива Бальчунеса закликає замислитися над циклами ринку криптовалют. Біткоїн пройшов шлях від майже неіснування до активу, визнаного інституціями. До листопада 2024 року біткоїн накопичив річний приріст у 122%, значно випереджаючи золото. Але такі вибухові доходи не можуть бути сталими безмежно. Аналітик Bloomberg нагадує, що, очікуючи «новий нарратив» для оживлення цін, інші активи швидко рухаються вперед, тоді як біткоїн залишається застиглим, знижуючись у відносній ефективності порівняно з майже всім традиційним інвестиційним портфелем.

Технічні індикатори: концентрація ризику

Поза аналізом нарративів, дані блокчейну виявляють тривожні динаміки. Приблизно 63% інвестованих у біткоїн активів мають базову вартість понад $87,000, що означає, що значна частина власників перебуває «у мінусі». Додкова метрика показує сильну концентрацію пропозиції у діапазоні $85,000–$90,000, із слабкими підтримками нижче $80,000. Цей патерн свідчить, що якщо біткоїн продовжить падати, він може зіткнутися з каскадними продажами на ключових рівнях, що посилить тиск на зниження.

Битва між цими силами — нарративом вичерпаної прийнятності проти консолідації після історичних прибутків — визначатиме наступні рухи біткоїна на ринку, де дорогоцінні метали залишаються явними переможцями циклу.