Коли шорти потрапляють у пастку: розуміння ризику короткого стиснення під час недавнього спаду Bitcoin

Короткий squeeze відбувається, коли зростаючі ціни змушують трейдерів, які ставили на падіння Bitcoin, швидко закривати свої програшні позиції, створюючи каскад покупок, що прискорює зростання цін. Ця динаміка особливо актуальна зараз, оскільки останні ринкові умови створюють передумови для розвитку такого squeeze. Хоча нещодавно Bitcoin торгувався близько $97 000, поточні рівні близько $87 830 все ще відображають структурні напруженості між спотовими покупцями та трейдерами з кредитним плечем, що створює цей ризик.

Що означає Short Squeeze у ринках Bitcoin?

Щоб зрозуміти поточну ситуацію на ринку, важливо усвідомити, що таке short squeeze і чому це важливо. В основному, коли трейдери відкривають короткі позиції на Bitcoin через ф’ючерси, вони ставлять на падіння ціни. Якщо ж ціна зростає, ці позиції стають дедалі дорожчими для утримання. Коли ціни різко зростають, деякі короткі продавці змушені купувати Bitcoin, щоб закрити свої програшні ставки — що парадоксально створює додатковий тиск на покупку, підштовхуючи ціни ще вище і викликаючи додаткові примусові ліквідації. Цей самопідсилюючийся цикл і є short squeeze, і він може посилювати рух цін значно більше, ніж це передбачає фундаментальний попит.

Домінування спотових покупок: основа ризику squeeze

Що робить поточне середовище потенційно небезпечним для коротких позицій, так це перехід у способі, яким Bitcoin зростає. Дані з Checkonchain показують, що перехід з $90 000 до $97 000 різко змістився від спекуляцій з кредитним плечем до прямого купівлі на спотовому ринку. На відміну від ф’ючерсної торгівлі, де інвестори контролюють великі позиції за допомогою відносно невеликого капіталу, спотові покупки означають реальне придбання Bitcoin — тобто реєстрацію власності, реальне розрахунки і реальний попит.

Ця різниця має велике значення. Дані з Coinglass показують, що відкритий інтерес у ф’ючерсах, виражений у Bitcoin, становив приблизно 678 000 BTC наприкінці січня, порівняно з 679 000 BTC 8 січня. Це майже стабільне значення свідчить про те, що загальний рівень кредитного плеча у криптовалютній системі залишався здебільшого стабільним попри рух цін на $7 000. Ралі не було посилене додаванням трейдерами більшої кількості кредитних позицій; натомість його підживлювали безпосередні покупки Bitcoin у спотових ринках.

Сигнал негативної ставки фінансування: чому короткі позиції під ризиком

Постійні ставки фінансування ф’ючерсів — періодичні платежі, що обмінюються між довгими і короткими позиціями — наразі перебувають у негативній зоні, згідно з даними Glassnode. Негативні ставки означають, що короткі продавці платять довгим тримачам, щоб підтримувати свої позиції, що створює стимул для закриття коротких позицій. Якщо попит на спотовому ринку збережеться, а ставки залишатимуться негативними, математичний стимул для закриття коротких позицій посилиться.

Ця ситуація створює ризикований баланс: спотові покупці продовжують накопичувати Bitcoin через прямі покупки, негативні ставки фінансування заохочують коротких продавців виходити з ринку, і в результаті може виникнути ситуація, коли невеликий тригер викличе ланцюгову реакцію значних примусових ліквідацій. Коли це станеться, тиск на продажі від закриття коротких позицій перетвориться на тиск на купівлю, що підтримає подальше зростання цін.

Ринкова динаміка: Bitcoin проти традиційних акцій

Показники Bitcoin різко відрізняються від ширших ринків акцій. Nasdaq 100 залишається практично на рівні початку року або злегка негативним, тоді як річна доходність Bitcoin у -13,25% відображає волатильність, характерну для криптовалютних ринків. Однак саме ця різниця розповідає свою історію — інвестори все більше сприймають Bitcoin як окремий активний клас, а не як замінник технологічних акцій, що може підтримати подальший перерозподіл капіталу у цифрові активи.

Базис витрат і технічні рівні опору

Дані onchain показують, що приблизно 63% інвестованого багатства у Bitcoin мають ціну входу вище $88 000, тобто власники наразі перебувають у збитку. Це створює психологічний опір для продажу за рівнями нижче цієї позначки. Ще важливіше, що розподіл пропозиції показує високу концентрацію між $85 000 і $90 000, з дуже тонким рівнем підтримки нижче $80 000. Така технічна структура свідчить, що якщо ціна опуститься нижче $85 000, вона може зустріти мало опору до значно нижчих рівнів — що створює додатковий стимул для трейдерів захищати ці зони.

Pudgy Penguins: демонстрація еволюції Web3 поза спекуляціями

Хоча Bitcoin домінує у заголовках, екосистема криптовалют продовжує дорослішати і виходити за межі чистої спекуляції цінами. Pudgy Penguins є яскравим прикладом цієї еволюції, закріплюючи себе як провідну платформу Web3 IP, а не просто ще один спекулятивний цифровий актив. Проект застосував багатоканальну стратегію: залучення масових користувачів через іграшки та партнерства з роздрібною торгівлею, а потім їх інтеграція у Web3 через ігри та токенізацію.

Результати очевидні — екосистема згенерувала понад $13 мільйонів роздрібних продажів і перемістила понад 1 мільйон фізичних товарів. Pudgy Party, вбудований ігровий досвід, за два тижні після запуску перевищив 500 000 завантажень. Токен PENGU отримав широке розповсюдження у понад 6 мільйонів гаманців. Хоча ринкова оцінка наразі оцінює Pudgy з премією порівняно з традиційними франшизами IP, для сталого успіху потрібно продовжувати реалізацію всіх трьох складових: розширення роздрібної торгівлі, популяризацію ігор і поглиблення корисності токенів.

Загальний висновок

Поточна ситуація на ринку Bitcoin підкреслює зростаючу складність структури криптовалютного ринку. Ризик short squeeze виникає не через ірраціональну спекуляцію, а через раціональне узгодження стимулів: накопичення реального Bitcoin спотовими покупцями, надмірно агресивні короткі позиції під час зростання цін і механізми ставки фінансування, що заохочують швидке закриття позицій. Розуміння цього механізму — не просто як цікавої особливості, а як ключової динаміки ринку — є необхідним для учасників, що орієнтуються на волатильність криптовалютних ринків.