Які зміни в інституційній стейкінгу та як вони вплинуть на інвесторів у 2026 році?

Ринок Ethereum стейкінгу швидше за очікуване розвивається. Від експериментальної стадії, стейкінг став основною частиною інституційної криптовалютної стратегії, особливо через спеціалізовані біржові продукти (ETP). Але що справді змінилося і чому це важливо для інвесторів в Ethereum?

Відповідь не зводиться лише до продукту — це про зміну способу, яким інституції бачать Ethereum як актив, що генерує дохід.

Звідки починається трансформація: fully staked продукти як новий стандарт

У грудні в галузі відбулася важлива віха. WisdomTree випустила fully staked Ethereum ETF, що використовує stETH від Lido, і стала доступною на провідних європейських біржах, таких як SIX, Euronext і Xetra.

Цей продукт — не просто звичайне ETH-експозиція — він повністю стейкнений, тобто 100% активів розміщені у стейкінг-екосистемі. За словами експертів Lido, цей дизайн встановлює новий орієнтир для майбутнього інституційних продуктів Ethereum.

Чому fully staked краще? Через ліквідність. Ліквідні токени стейкінгу, такі як stETH, мають достатню глибину ринку для задоволення вимог викупу інвесторів у реальному часі без необхідності тримати великі буфери unstaked активів. Це відкриття змінило гру у сфері інституційного впровадження.

Які реальні переваги підходу fully staked?

Якщо Ethereum стейкінг приносить приблизно 3% річної доходності, то частково стейкований продукт — який не розподіляє всі активи на стейкінг — фактично залишає цю прибутковість на столі.

Наприклад, у ETF із 50% стейкінгом інвестор отримує лише половину потенційних нагород. Якщо продукт може бути 100% стейкнений і при цьому обробляти ті ж самі викупні операції у той самий день або наступного, економіка стає набагато вигіднішою.

Європа довела, що це можливо. WisdomTree stETH ETP — доказ того, що fully staked структури можуть ефективно працювати у зрілій інфраструктурі ринку. Приблизно $100 мільйонів ліквідності stETH достатньо для поглинання тиску викупу без необхідності підтримувати значні буфери unstaked активів.

Які потреби мають інституційні інвестори?

Прагнення до fully staked продуктів не зумовлене лише економікою доходу. Це відображення еволюційних потреб інституційних розподільників.

По-перше, кастомізація. Менеджери фондів не хочуть універсальних рішень. Вони прагнуть гнучкості — обирати операторів вузлів, кастодіанів і навіть час виходу з позицій.

По-друге, прозорість. Інституції потребують ясності щодо роботи механізмів стейкінгу, ризиків і інтеграції з ширшою портфельною стратегією.

По-третє, економія витрат. Менші комісії та більш оптимізовані процеси є критичними, особливо для аналітиків, чутливих до операційних витрат.

Lido v3 і наступна еволюція інфраструктури стейкінгу

Остання версія протоколу Lido спеціально розроблена для задоволення цих потреб. Вона дозволяє інституційним учасникам керувати прямими стейкінг-вафтами, де ETH можна безпосередньо стейкати, з можливістю створювати і продавати ліквідні токени стейкінгу за потреби у ліквідності.

Такий підхід особливо привабливий для складних управлінських структур. Внутрішні стейкінг-вафти забезпечують чистіший облік і потенційно менше регуляторних труднощів у юрисдикціях, таких як США, де оподаткування ліквідних токенів стейкінгу постійно змінюється.

Але фундаментальний принцип ще глибший: диверсифікація. Lido виступає як проміжний шар, що розподіляє стейк між приблизно 800 операторами вузлів. У порівнянні з централізованими біржами, де стейкінг може бути зосереджений у одному операторі, розподілена модель значно зменшує ризик концентрації.

Як змінюється регуляторне середовище у США та Європі?

США уважно стежать за ситуацією в Європі. Комісія з цінних паперів і бірж (SEC) поступово стає більш комфортною щодо продуктів стейкінгу, особливо з урахуванням зростання регуляторної ясності щодо різниці між протокол-рівневим стейкінгом (тільки функція валідатора) і комерційними стейкінг-сервісами (більш схожими на інвестиційні продукти).

Продукт WisdomTree став каталізатором позитивного регуляторного настрою у США. Очікується, що ця ж траєкторія повториться — регулятори зосереджуються більше на структурному дизайні продуктів, ніж на загальних заборонах.

VanEck також планує запустити власний fully staked Ethereum ETF із використанням Lido, з реалістичним терміном запуску — середина літа, очікуючи регуляторного схвалення. На відміну від частково стейкованих рішень, цей продукт розроблений для повної розгортки з перших днів.

Як змінюється практичний досвід стейкінгу?

Один із недооцінених аспектів останніх змін — покращення механізмів виведення. За минулий рік черги на стейкінг закрилися, і Ethereum більше не фактично заблокований. Ether став торгованим активом, що генерує дохід — це фундаментальна зміна у сприйнятті, що це “заблокований” актив.

Зараз стейкінг краще характеризувати як позицію з доходністю, яку можна коригувати залежно від ринкових умов. Інвестор може збільшувати або зменшувати експозицію, отримуючи при цьому стейкінг-доходи. Ця гнучкість є ключовою для залучення інституційного капіталу.

Що очікувати від Ethereum стейкінгу у 2026 році?

Настрій інституцій стабільний і базується на довірі, навіть попри коливання цін. Чистий приплив у стейкінг через Lido постійно зростає, що свідчить про довгострокову прихильність інвесторів до Ethereum, а не короткострокову торгівлю.

Менталітет змінився. Інституції думають не місяцями, а роками. Цей підхід сприяє стабільному попиту на можливості стейкінгу.

Очікується, що у наступному році fully staked експозиція стане стандартом для пропозицій Ethereum ETF, а не винятком. Зі зростанням зрілості ринку spot Ethereum ETF платформи та розподільники все більше будуть сумніватися, чому деякі продукти залишаються без використання нагород стейкінгу, тоді як краща економіка доступна.

Моментум очевидний: стейкінг вже не є експериментальною функцією для ранніх користувачів. Це стала ключовою складовою інституційної стратегії Ethereum, і 2026 рік стане роком, коли це стане цілком нормальним у інвестиційному ландшафті.

Перехід від часткового стейкінгу до повністю оптимізованої, диверсифікованої та ліквідної інфраструктури стейкінгу — не лише технічне оновлення, а філософська зміна у тому, як інституції бачать роль стейкінгу у сучасному портфельному будівництві.