Як торгувати на ринку ф'ючерсів цього циклу: можливості та пастки деривативів у контексті ризик-менеджменту Bitcoin

У цьому тижні на ринку криптовалют трейдерам слід особливо звернути увагу на те, як гнучко реагувати на ризики у ринку деривативів. Біткоїн коливається біля $88,010, а розподіл позицій і глибина ліквідності на ринку деривативів визначають, чи зможе торгівля ф’ючерсами принести бажаний дохід. За цей тиждень було ліквідовано понад 2 мільярди доларів ф’ючерсних позицій, що є тривожним сигналом для інвесторів, які прагнуть брати участь у торгівлі ф’ючерсами.

Позиції у деривативах та управління ризиками у ф’ючерсній торгівлі

Перед тим, як почати торгівлю ф’ючерсами, потрібно зрозуміти поточні характеристики позицій на ринку деривативів. Більшість ліквідацій цього тижня припадає на довгі позиції, що свідчить про несподіване падіння цін і несподівану реакцію трейдерів, які були надто оптимістичними щодо тривалого зростання.

Ethereum демонструє особливу обережність, за останні 24 години знизившись на 3,27% до $2,930. З погляду ф’ючерсного ринку, відкритий інтерес (OI) на Ethereum залишився стабільним, тоді як у біткоїна та інших основних криптовалювах спостерігається відтік капіталу. Це означає, що довгі позиції в ф’ючерсах частково втрачають довіру, і трейдерам потрібно бути обережнішими при встановленні стоп-лоссів.

Ринок опціонів Deribit дає додаткові підказки. Пут-опціони на Ethereum (особливо короткострокові та близькі до дати закінчення) коштують дорожче, ніж на біткоїн, що відображає песимізм трейдерів щодо перспектив Ethereum. Це також натякає, що для участі у цьому ринку через ф’ючерси потрібно більш ретельно оцінювати співвідношення ризику та доходу позицій у Ethereum.

Вплив глибини ліквідності на виконання ф’ючерсних угод

При визначенні стратегії торгівлі ф’ючерсами глибина ліквідності часто ігнорується початковими трейдерами. Цього тижня дані показують, що ліквідність багатьох малих капіталізаційних токенів є серйозно недостатньою, що безпосередньо впливає на якість виконання ф’ючерсних угод.

Наприклад, у випадку TON, ринкова капіталізація у $3,7 мільярда здається значною, але глибина всього 2% становить лише від $580,000 до $700,000. Це означає, що великий ордер на суму понад $600,000 може рухати ціну на 2%. Для трейдерів ф’ючерсів така вразлива структура ліквідності означає високий ризик проскальзування, навіть при відносно обережних обсягах позицій.

Ця ситуація поширюється і на весь ринок альтернативних токенів. Хоча деякі токени (наприклад, ZRO, TRX) демонстрували короткочасне зростання наприкінці минулого тижня, зазвичай це було викликано низькою ліквідністю і, відповідно, розширенням цін. ZRO за короткий період виріс на 12%, а потім упав на 6,55%, що є результатом поєднання дефіциту ліквідності та закриття позицій. Щоб успішно торгувати ф’ючерсами, потрібно обирати основні активи з достатньою ліквідністю.

Вплив волатильності на стратегії торгівлі ф’ючерсами

30-денна реалізована волатильність біткоїна (BVIV) наразі становить 40%, що трохи нижче за 44% у вівторок. Однак ця, здавалося б, помірна цифра приховує важливий сигнал: трейдери активно продають волатильність.

Стратегії, що використовують покриті кол-опціони, демонструють хороші результати цього тижня. Це свідчить про те, що учасники ринку очікують відносно стабільних цінових рухів у найближчому майбутньому. Якщо ви плануєте торгувати ф’ючерсами, слід усвідомлювати, що така низька волатильність створює можливості (більш стабільний технічний аналіз), але й підвищує ризики (будь-які несподівані події можуть спричинити різке падіння цін).

Індикатор накопиченого delta показує, що TRX, ZEC і BCH демонструють чистий купівельний інтерес у деривативах, тоді як біткоїн, Ethereum та інші основні активи зазнають чистого продажу. Така диференціація вказує на те, що ф’ючерсні трейдери повинні ретельно розподіляти капітал і ризики, а не сліпо слідувати за популярними активами.

Геополітична невизначеність і торгове середовище

Цього тижня золото і срібло досягли нових максимумів, зростаючи понад історичні рекорди. Причиною є невирішені переговори між Україною, Росією та США, що не зменшили побоювань щодо тривалості конфлікту. Зростання цін на дорогоцінні метали свідчить про масовий перехід інвесторів у активи для захисту від ризиків.

У цьому макросередовищі стратегії торгівлі ф’ючерсами також потребують відповідної корекції. Хоча біткоїн позиціонують як “жорсткий актив” (hard asset), у цьому циклі він проявляє більше ознак високоризикового активу з високим бета, ніж засобу хеджування. Трейдерам не слід вважати біткоїн ф’ючерси інструментом для хеджування геополітичних ризиків; навпаки, у періоди ризик-аверсії криптовалютні ф’ючерси можуть зазнавати значних падінь. Золото вже прорвалося вище $5,500 за унцію, і його привабливість полягає у стабільності, тоді як ф’ючерси на криптовалюти більш залежні від ліквідності, політики та настроїв ринку.

Ризики ліквідності на ринку токенів і виконання ф’ючерсних угод

Ринок альтернативних токенів цього тижня показав свою вразливість. Хоча сезонний індекс “альтернативних токенів” піднявся з 24/100 до 29/100, це більше відображає поведінку трейдерів у монотонних умовах ринку, ніж реальний тренд зростання. Токени, пов’язані з метавсесвітом (індекс CoinDesk Metaverse Select), зросли на 50% з початку року, але за цим стоїть низька ліквідність і розширення цін.

Інвесторам, які прагнуть використовувати ф’ючерси для участі у цих трендах, потрібно бути особливо обережними. Низька ліквідність означає високий проскальзинг і ускладнення виходу з позицій при зміні тренду. При спробі одночасно закрити кілька позицій у ф’ючерсах, недостатня глибина ринку може спричинити ланцюгову реакцію цінових обвалів. Глибина ринку з порогом у 2% і обсягом менше мільйона доларів означає, що будь-який середній обсяг закриття позиції може викликати ланцюгову реакцію.

Практичні поради для трейдерів

Підсумовуючи, основні висновки для ф’ючерсної торгівлі цього тижня:

По-перше, для торгівлі ф’ючерсами потрібно обирати активи з високою ліквідністю. Хоча волатильність біткоїна та Ethereum є відносно низькою, їх глибина ліквідності значно перевищує альтернативні токени, що робить виконання угод менш ризикованим.

По-друге, розмір позиції має відповідати глибині ліквідності. Ліквідація понад 2 мільярдів доларів за тиждень свідчить про недостатню обізнаність багатьох трейдерів щодо розміру своїх позицій. У ринках з низькою ліквідністю навіть середні обсяги можуть спричинити самопідсилювальні ланцюги ліквідацій.

По-третє, у контексті геополітичної невизначеності та макроекономічних ризиків, торгівля ф’ючерсами повинна бути обережною. Це означає пріоритетне управління ризиками, використання строгих стоп-лоссів і уникнення надмірного кредитування у ринках з низькою ліквідністю. Хоча волатильність знизилася, ризик падіння залишається високим, особливо для тих, хто прагне високого доходу з високим кредитним плечем у ф’ючерсах.