Що таке крипто-ETF та їх основні відмінності від прямого володіння активами

У криптовалютних інвестиціях вибір стає все складнішим. Сьогодні інвестори можуть не лише безпосередньо купувати та тримати цифрові активи, такі як Ethereum, але й отримувати доступ до ринку через нові інструменти, наприклад, крипто-ETF. Але що таке крипто-ETF? Які переваги та недоліки він має порівняно з прямим володінням криптовалютами? Це питання стає все актуальнішим для все більшої кількості традиційних інвесторів.

Розуміння ETF: криптовий варіант традиційних інвестиційних інструментів

ETF по суті є біржовим інвестиційним фондом, який дозволяє інвесторам отримати доступ до певного активу через купівлю його часток, не займаючись безпосереднім управлінням базовими активами. Що це означає для Ethereum? Інноваційний продукт у вигляді крипто-ETF дозволяє інвесторам отримати ціновий доступ до ETH у традиційних брокерських рахунках без необхідності створювати криптогаманець або відкривати рахунок на криптобіржі.

Традиційний шлях інвестування у криптовалюти досить простий: купити ETH на платформах, таких як Coinbase або Robinhood, або зберігати його у саморозпоряджуваних гаманцях, наприклад, MetaMask. Але з інтеграцією цього активу у основний фінансовий ринок з’явилися продукти ETF, що пропонують більш знайомий шлях участі для традиційних інвесторів.

Порівняння доходності: реальні відмінності між ETF та прямим володінням

Коли інвестори обирають отримати доступ через Ethereum Staking ETF (ETHE) від Grayscale або подібні продукти, вони отримують не лише ціновий доступ до активу, а й можливість отримувати додатковий дохід у вигляді винагород за стейкінг. Наприклад, нещодавно Grayscale розподілив акціонерам ETHE доход у розмірі 0.083178 долара за акцію, що означає, що інвестор із позицією на 1000 доларів у ETHE може отримати приблизно 82.78 долара доходу.

Пряме ж стейкінг на біржах пропонує інший режим доходу. Якщо інвестор тримає ETH на Coinbase і обирає стейкінг, платформа автоматично виконує цю операцію за користувача, і він отримує приблизно 3%-5% річного доходу (після вирахування комісій). Станом на січень 2026 року, річна дохідність стейкінгу Ethereum становить близько 2.8%, що відображає поточні умови мережі.

Обидва підходи пропонують пасивний дохід, але їхня доходність є волатильною. Винагороди за стейкінг залежать від активності мережі та загальної суми заблокованих криптоактивів, тому рівень доходу може коливатися залежно від стану мережі.

Структура витрат та деталі фактичної доходності

Витрати — ключовий фактор, що відрізняє ці два підходи і безпосередньо впливає на реальний дохід. Grayscale Ethereum Trust (ETHE) стягує 2.5% щорічного управлінського збору, незалежно від ринкових умов. Крім того, якщо ETF виконує операції з стейкінгу, фонд сплачує додатковий відсоток своїм сервіс-провайдерам, і лише після цього частина доходу ділиться з акціонерами.

У порівнянні, Coinbase при прямому володінні ETH не стягує щорічних управлінських зборів, але з доходів за стейкінгом утримує до 35%. Це стандартна практика у галузі, хоча конкретні цифри можуть відрізнятися між платформами. За офіційною інформацією Coinbase, для активів ADA, ATOM, AVAX, DOT, ETH, MATIC, SOL та XTZ стандартна комісія становить 35%. Преміум-клієнти можуть отримати знижки.

З точки зору фактичної доходності, Coinbase зазвичай пропонує вищу реальну дохідність за рахунок меншої комісії, ніж у деяких ETF. Однак при цьому ETF приваблює своєю простотою — інвестор отримує криптовалютний доступ і пасивний дохід без необхідності розуміти роботу бірж або гаманців.

Ризики та баланс між гнучкістю і безпекою

Інвестування у крипто-ETF не позбавлене ризиків. Як і у випадку з традиційними фондовими ETF, ці фонди піддаються ризику волатильності доходів. Винагороди за стейкінг не є фіксованими: так само, як компанія може раптово зменшити дивіденди, мережеві винагороди також коливаються. Поточна річна дохідність Ethereum становить близько 2.8%, але ця цифра може змінюватися залежно від кількості учасників мережі та активності.

Ще важливіше, що сама операція стейкінгу має ризики. Якщо валідатор не виконає свої обов’язки або буде покараний мережею, фонд може втратити частину ETH. Цей ризик також існує при стейкінгу через Coinbase — хоча платформа керує технічними аспектами, низька якість роботи валідаторів може знизити дохідність.

При прямому володінні ETH інвестор зберігає право власності на активи і гнучкість у їхньому використанні. Він може у будь-який момент скасувати стейкінг, переказати кошти до іншого гаманця або використовувати ETH у DeFi-додатках. Такі опції недоступні для акціонерів ETF. Вони можуть лише купувати або продавати частки фонду через брокерський рахунок, їхній доступ до активів обмежений структурою фонду та режимом торгів на традиційних ринках.

Реальні варіанти: як обрати залежно від потреб

Отже, як же інвестору зробити вибір? Відповідь залежить від конкретних потреб і рівня ризику, який він готовий прийняти.

Якщо інвестор шукає пасивний дохід без необхідності керувати ключами або запускати валідаторів, стейкінг-ETF може бути цілком прийнятним варіантом, навіть якщо комісії зменшують загальний прибуток. Для тих, хто хоче отримати крипто-доступ через знайомий брокерський рахунок, ETF пропонує мінімальний поріг входу.

З іншого боку, якщо цінуються пряме володіння, довгострокова гнучкість або вже є готовність самостійно керувати стейкінгом через гаманці або біржі, такий підхід може бути вигіднішим. Це дозволяє уникнути управлінських зборів фонду, хоча й передбачає сплату транзакційних та переказних комісій. Важливо, щоб інвестор враховував свої цілі, технічний рівень і обсяг капіталу для балансування цих факторів. Який би шлях не обрав, важливо розуміти структуру доходів, ризиків і витрат кожного з них.