Bitcoin застряг посереді імпульсу золота: чи це тимчасово, чи новий сигнал?

Bitcoin застряг у незручній позиції на даний момент. У той час як золото зросло більш ніж на 80% на тлі глобальної невизначеності, bitcoin за останній рік знизився на 13%. За ціною в $88.12K цей цифровий актив не зміг довести свою ефективність як захист від інфляції, що підсилює питання: чи залишаються підтримка bitcoin актуальною на цьому змінюваному ринку?

Не всі прихильники криптовалют здаються. Вони навпаки пропонують інше пояснення, чому bitcoin застиг, тоді як золото здобуває популярність на ринку. Ця інтерпретація важлива для розуміння напрямку ринку криптовалют у майбутньому.

Дивергентність золото- Bitcoin: не провал, а перерозподіл

Перш ніж рухатися далі, давайте розглянемо базові факти. Теорія стверджує, що активи-страховки від інфляції мають зміцнюватися, коли вартість грошей знижується. Для золота та інших благородних металів ця формула підтверджується. Але для “цифрового золота” (позначення bitcoin) результати навпаки.

За словами Марка Коннорса, керівника відділу інвестицій у Risk Dimensions, застряг не сам bitcoin, а спосіб, яким ринок поглинає bitcoin. “Це не проблема попиту,” каже Коннорс. “Це — подія перерозподілу пропозиції.”

Проста, але цікава логіка Коннорса: потоки інституційних ETF дуже великі, але вони не сприяють зростанню цін. Навпаки, вони просто поглинають пропозицію, яку протягом десятиліття продавали ранні прихильники. Іншими словами, ми спостерігаємо масштабний перехід власності, а не провал фундаментального інтересу.

Старі ринкові спогади: чому інвестори обирають благородні метали?

Є один психологічний аспект, який часто ігнорується: “м’язова пам’ять” інвесторів. У часи страху та невизначеності інституції схильні тікати до активів, які вони добре знають. Зараз цим активом є золото і срібло — не bitcoin.

Андре Драгош із Bitwise пояснює: “У часи невизначеності інвестори спершу переходять до знайомих активів. Зараз, здається, це золото і срібло — основний вибір.”

Джессі Гілгер із Gannett Wealth Advisors додає цікаву перспективу. Він вважає, що нинішній сплеск золота — це “тимчасове політичне порушення.” За його словами, інституції часто не мають достатнього розуміння для прийняття справжнього технологічного зсуву. “Золото має спадщину, але bitcoin показав технічну стабільність на протокол-рівні понад п’ятнадцять років. Очікуйте повернення до середнього,” каже Гілгер.

Висока бета проти збереження цінності: дві різні перспективи

Основне питання, що спричинило застрягання bitcoin, — це: яка його справжня роль? Чи він актив для довгострокового збереження цінності, чи високобета-інструмент, що корелює з технологічними акціями?

Чарлі Морріс із ByteTree вважає це питання сприйняття, а не фундаментальним. “Проблема у реальному світі, а не у цифровому. Bitcoin не провалився, він просто відступає разом із інтернет-акціями, які з самого початку тісно корелювали.”

Його погляд на bitcoin дуже відрізняється від традиційних інфляційних хеджів. За його аналізом, bitcoin — це актив для цифрового світу, тоді як золото — резерв для реального світу. Коли реальний світ зазнає геополітичного тиску, золото, безумовно, переважає.

Відкладена ротація: скільки ще чекати?

Пітер Лейн, генеральний директор Jacobi Asset Management, зберігає оптимізм, але з застереженням щодо часу. “На ринку вже давно відчувається комфорт щодо благородних металів, який не вдалося досягти bitcoin. Я все ще вірю, що рано чи пізно відбудеться відкладена ротація у бік BTC.”

Концепція “відкладеної ротації” стає все популярнішою серед аналітиків. Ідея полягає в тому, що після того, як золото та інші традиційні активи зазнають високої інфляції, капітал почне перетікати у активи з більш привабливою оцінкою — наприклад, bitcoin.

Андре Драгош робить ще один крок із технічним аналізом. Виходячи з відносного множника Mayer між bitcoin і золотом, bitcoin вже на рівні, який був востаннє помічений у 2022 році, коли ще працював FTX. “Значна недооцінка bitcoin щодо макрооточення у 2026 році та ймовірне зростання глобальної грошової пропозиції найближчими місяцями зроблять його більш привабливим,” каже він.

Потрібен новий поштовх: чи змінить дефляція наратив?

Антоні Помпліано, голова та CEO ProCap Financial, пропонує більш нюансований сценарій. За його словами, bitcoin протягом останнього півдесятиліття виступав як захист від інфляції. Але з можливістю дефляції на горизонті, bitcoin потребує іншого драйвера попиту.

“Bitcoin потрібно знайти інший попит, щоб продовжувати зростати. Я залишаюся оптимістом щодо майбутнього bitcoin, але розумію, що макроекономічне середовище та учасники ринку швидко змінюються,” каже Помпліано.

Девід Паркінсон із Musquet ще більш рішучий. Для нього bitcoin — це не просто “захист від інфляції,” а “постійне рішення” цієї проблеми. “Обсяг Bitcoin у пропозиції та зростання мережі постійно дають неймовірну віддачу порівняно з інфляцією та навіть золотом у багаторічній перспективі.”

Висновок: застрягли зараз, але що далі?

Bitcoin застряг на даний момент — це факт, який не можна заперечувати. Дивергентність із золотом чітко видно у сучасних ринкових даних. Але пояснення цього застрягання визначає, чи це довгострокова проблема, чи просто перехідна фаза.

Більшість прихильників bitcoin погоджуються в одному: зараз це — перерозподіл власності, ринкове сприйняття цифрових активів і сильна “м’язова пам’ять” інвесторів щодо золота. Не про технологічний провал чи економічну модель bitcoin.

Питання вже не в тому, “чи відновиться bitcoin?” а “коли ринковий цикл знову повернеться до переваги активів з більш привабливою оцінкою?” Відповідь, за думкою більшості експертів, залежить від того, як розвиватиметься макроекономічна ситуація у найближчі місяці.