Мотор Осцилando: Чому Біткойн відстає, тоді як золото стрімко зростає у 2026 році

Мотор коливань Біткойна у січні 2026 року виявив неприємну правду про дозрівання ринків криптовалют. Поки золото та срібло досягають історичних максимумів, Біткойн залишається застряглим нижче $90 000, демонструючи ринкову поведінку, яка кидає виклик очікуванням волатильності останніх років. Філіп Бехазі, генеральний директор XBTO, пропонує цікаву перспективу щодо того, чому ця “нудна” динаміка може насправді сигналізувати не про провал, а про фундаментальну трансформацію.

Мотор коливань Біткойна у епоху інституцій

Недавнє падіння Біткойна до $88 120 (-2,40% за 24 години) сталося на тлі глобальних продажів цінних паперів та тарифних загроз США. Однак найяскравішою характеристикою було не саме падіння, а підґрунтя: мотор, що коливається вбік, застряглий у вузькому ціновому діапазоні, незважаючи на місяці зростання інституційної участі.

Бехазі стверджує, що цей феномен не означає кінець бичачої теорії для Біткойна. Навпаки, це підпис еволюції активу від спекулятивного паперу до справжнього інституційного активу. “Між Біткойном і тим, що ми називаємо крипто,” пояснює CEO, “існує фундаментальна різниця.” Біткойн перестав торгуватися як актив з екстремальним ризиком на ринках, що розвиваються. Тепер його оцінюють більше як папір, фундаментальні показники якого починають кристалізуватися.

Структура нового ринку має прямі наслідки для поведінки цін. Біткойн перейшов за межі епохи венчурного капіталу, яка була позначена дво- або тризначним зростанням із рівноцінними крахами. “Ми вже за межами спекулятивної фази,” стверджує Бехазі. Надходження регульованих ETF, корпоративних казначейств та складних ринків деривативів перетворили мотор коливань у більш передбачуваний і стриманий механізм, де великі інституції віддають перевагу стабільності, а не грубій волатильності.

Золото та срібло у зростанні: пояснення ротації капіталу

Поки Біткойн коливається, золото та срібло вибухнули до найвищих рівнів за історією. Срібло майже подвоїлося порівняно з минулим роком, тоді як прогнози LBMA (Лондонська асоціація ринку ливарного золота) на 2026 рік вказують на майже 40% зростання середньої ціни золота порівняно з 2025 роком. Номінальна вартість лише золота зросла приблизно на $1,6 трильйона за один день, а індикатори настрою, такі як Індекс страху та жадібності JM Bullion, сигналізують про крайній оптимізм.

Бехазі очікував цієї ротації. “Золото залишається валютою-убежищем світу, коли справи йдуть погано,” зазначає він, особливо для урядів і центральних банків, які не мають гнучкості швидко розподіляти великі обсяги в Біткойн. Розбіжність між мотором коливань Біткойна і траєкторією золота не випадкова — це циклічно.

Ключове питання — чи цей нижчий показник відображає дозрівання ринку або помилкову оцінку. Бехазі підкреслює, що абсолютне порівняння активів має менше значення, ніж відносне співвідношення. Золото швидше поглинає терміновість і масштаб, тоді як Біткойн все більше сприймається інституціями як довгостроковий актив, фундаментальні показники якого розгортаються у більш тривалі горизонти.

Стратегії передачі ризику: новий інституційний фронтир

Мотор коливань Біткойна також приховує глибоку зміну у тому, як інституції торгують цим активом. Ланцюг ліквідацій у жовтні 2025 року, що знищив понад $19 мільярдів у позичених позиціях, дає важливий урок: інституційна активність тепер зосереджена переважно на передачі ризику, а не на прямій торгівлі.

“Ми маємо великих інвесторів, які часто бажають експозиції до Біткойна, але потребують захисту від різких падінь,” пояснює Бехазі. Ця складність у деривативах вводить важливу нюанс: волатильність, яку ми маємо, посилена фрагментованою мікроструктурою ринків криптовалют, а не зменшеною макро-конвікцією.

Активні менеджери тепер отримують альфу через операції з ліквідністю, використовуючи цінові прогалини, створені ліквідаціями з важелем, а не через чисті напрямкові ставки. Мотор коливань відкриває як тактичні можливості, так і структурні обмеження ринку, який ще навчається масштабуванню.

Ether та глобальні ринки під тиском

Ethereum був особливо уражений, опустившись нижче $2 940 (-3,42% за 24 години) і показуючи гірший результат ніж Біткойн під час руху відрази до ризику. Це сигналізувало про послаблення впевненості в альткоїнах під час турбулентності, тоді як Nikkei 225 Японії знизився на 1,28% у відповідь на найгіршу сесію на Уолл-стріт за три місяці.

Попереджувальні сигнали: що може зруйнувати цю тезу

Бехазі був однозначним щодо сценаріїв, які можуть анулювати наратив цифрового Біткойна як альтернативи золоту. Якщо Біткойн почне торгуватися як високотехнічний актив з високим бета під час інфляційних періодів, ця теза розвалиться. Постійний вихід ETF під час звичайної корекції на 20% свідчитиме про слабкість інституційних рук. А зростання цін у поєднанні з падінням активності on-chain або використанням стейблкоїнів свідчитиме, що інституційна ера більше базується на спекуляції, ніж на реальній корисності.

Поки що ринки тестують, чи справжнє дозрівання мотора коливань Біткойна або його неправильна оцінка. Наступна фаза циклу залежатиме від того, яку інтерпретацію підтвердить історія.

Альтернативні кейси: Pudgy Penguins та відродження нативних IP

Поки Біткойн коливається і золото стрімко зростає, з’являються інші наративи на ринку крипто. Pudgy Penguins став одним із найсильніших брендів NFT циклу, перейшовши від “спекулятивних предметів розкоші” до справжньої платформи мультиінтелектуальної власності. З понад $13 мільйонів роздрібних продажів і понад 1 мільйон проданих одиниць, а також 500 тисяч завантажень гри Pudgy Party всього за два тижні, цей проект демонструє, що криптовалютний капітал, коли відсутній у моторі коливань Біткойна, шукає альтернативи структурованого зростання.