Dovish — це мрія крипто, але JPMorgan прогнозує навпаки — Аналіз розколу ринку Федеральної резервної системи

Ринок криптовалют наразі переживає поляризацію поглядів щодо напрямку монетарної політики Федерального резерву. У той час як більшість учасників криптоіндустрії сподіваються, що м’яка політика — це майбутнє, яке принесе нижчі ставки, гігант банківської сфери JPMorgan навпаки прогнозує протилежне. Невідповідність очікувань відображає боротьбу ідей на глобальному ринку щодо того, коли саме The Fed справді змінить курс своєї монетарної політики.

Прогноз Федерального резерву: JPMorgan впевнений у майбутньому підвищенні ставок

На відміну від бичачих настроїв у криптоспільноті, які очікують зниження ставок, JPMorgan прогнозує, що наступний крок Федерального резерву щодо ставок становитиме підвищення на 25 базисних пунктів, яке, за оцінками, відбудеться у третьому кварталі 2027 року. Найбільший банк у світі за ринковою капіталізацією заявляє, що вони очікують, що The Fed триматиме ставки у діапазоні 3,5%-3,75% протягом усього цього року перед їхнім підвищенням.

Цей прогноз JPMorgan базується на припущенні, що ринок праці продовжить напружуватися у другому кварталі, тоді як процес дезінфляції відбуватиметься поступово та контрольовано. Однак аналітики банку визнають можливість альтернативного сценарію — якщо ринок праці раптово ослабне або інфляція знизиться суттєво, Fed все ще зможе розглянути м’яку політику наприкінці року як екстрений захід.

Bitcoin чутливий до ставок: чому ринок криптовалют очікує змін у політиці dovish

Bitcoin (BTC) наразі торгується на рівні $88.05K із зниженням на 2,59% за останні 24 години. Цей найбільший цифровий актив історично дуже чутливий до очікувань щодо ставок, часто вважається чистим інструментом для відображення ліквідності фіатних валют, що циркулюють на ринку. Коли ставки нижчі, інвестори схильні переводити капітал у більш ризикові активи, такі як Bitcoin, але навпаки — коли рівень ставок зростає.

Лукман Отунага, старший аналітик ринку в FXTM, зазначає, що хоча Bitcoin стикається з викликами у 2025 році, цей актив має потенціал для відновлення у 2026 році за підтримки нижчих рівнів ставок і зменшення активних пропозицій. Ця точка зору відображає широкі сподівання криптоспільноти, що м’яка політика є необхідною умовою для зростання цифрової екосистеми.

Більшість учасників ринку криптовалют також очікують, що наступний голова Fed — враховуючи, що період Джерома Пауелла закінчується на початку травня — дотримуватиметься більш м’якої політики у порівнянні з нинішніми посадовцями, відкриваючи шлях для швидшого зниження ставок, ніж прогнозує JPMorgan.

Невідповідність ринку: очікування зниження проти прогнозу JPMorgan щодо підвищення

Яскравий контраст виникає при аналізі цінових контрактів ф’ючерсів на ставки ФРС у CME. Дані цих ф’ючерсних бірж показують, що активні трейдери позиціонуються на два зниження ставок по 25 базисних пунктів цього року — набагато більш м’який сценарій, ніж прогноз JPMorgan.

Ця різниця у думках посилює невизначеність щодо фактичного курсу монетарної політики. Деякі провідні інвестиційні банки вже переглянули свої прогнози після того, як дані про зайнятість показали зниження рівня безробіття до 4,4%. Goldman Sachs і Barclays тепер прогнозують зниження ставок у червні, вересні та грудні — більш агресивний графік, ніж раніше.

Альтернативний сценарій: коли м’яка політика знову повернеться до порядку денного?

Хоча JPMorgan зберігає прогноз щодо підвищення ставок, банк не виключає можливості зміни курсу на м’яку політику. Якщо економічні сигнали зміняться — особливо якщо ринок праці раптово послабшає у найближчі місяці або інфляція знизиться набагато швидше за очікуваннями — Fed все ще зможе активізувати дискусію щодо зниження ставок наприкінці року.

Прогноз JPMorgan узгоджується з аналізом графічних моделей бичачого тренду у доходності 10-річних казначейських облігацій, що показує потенційне зростання до близько 6% за рік, порівняно з поточним рівнем близько 4,18%. Ця динаміка створює дилему для інвесторів: чи чекати більш ясних сигналів щодо м’якої політики, чи адаптуватися до сценарію з вищими ставками у короткостроковій перспективі перед тим, як Федеральний резерв остаточно змінить свою стратегію.