Японські відсоткові ставки залишаються стабільними на тлі стійкого інфляційного тиску

Банк Японії у п’ятницю залишив свою базову ставку незмінною на рівні 0,75%, зберігаючи тверду позицію попри змішані сигнали від інфляційних даних країни. Це рішення відображає тонкий баланс — хоча загальні споживчі ціни пом’якшилися, базова інфляція залишається наполегливо високою. Розбіжність між поверхневим зниженням і основним тиском цін, ймовірно, формуватиме як монетарну політику Японії, так і ринкову динаміку в найближчі місяці, з уже помітними відлуннями у ринках біткойна та валют.

Інфляція пом’якшується на поверхневому рівні, але основний тиск залишається

Індекс споживчих цін (CPI) у Японії знизився до 2,1% у річному вимірі в грудні, порівняно з 2,9% у листопаді — це перше уповільнення за чотири місяці. Рівень базової інфляції, що виключає свіжі продукти харчування, також знизився до 2,4% з 3%, що свідчить про певне полегшення від попередніх цінових тисків.

Однак картина стає більш тривожною при глибшому аналізі. Показник базової інфляції, що виключає як свіжі продукти харчування, так і енергетичні ціни, лише незначно знизився до 2,9% з 3% у листопаді. Це наполегливий внутрішній тиск інфляції — викликаний стійким ціновим тиском поза енергетикою та харчами — є більш «липким» компонентом, про який зазвичай турбуються центральні банки. Як зазначили аналітики ING, окрім тимчасових коливань, пов’язаних із програмами субсидій на енергоносії, «основний ціновий тиск залишається стабільним». Ця стійкість у базовій інфляції може підтримати подальшу нормалізацію монетарної політики, але пом’якшені показники загальної інфляції можуть спонукати BOJ до більш обережного підходу в найближчому майбутньому.

BOJ зберігає ставки стабільними, водночас підвищуючи економічні прогнози

Незважаючи на змішану картину інфляції, Банк Японії залишив свою базову ставку на рівні 0,75%, майже одностайно. Одночасно центральний банк підвищив свої прогнози зростання та інфляції на 2025 і 2026 фінансові роки, посилаючись на підтримку розширювальної фіскальної політики. Така орієнтація на майбутнє свідчить, що BOJ очікує збереження економічного імпульсу, навіть якщо вона слідкує за тим, чи може наполеглива базова інфляція з часом виправдати подальше підвищення ставок.

Рішення залишити японські ставки незмінними відображає оцінку установи, що поточна політика залишається доречною, хоча й залишає відкритим питання щодо можливих коригувань у міру розвитку даних. Оновлені прогнози вказують на те, що чиновники вірять у здатність економіки поглинути поточні рівні ставок без руйнування зростання.

Біткойн і йена рухаються разом на тлі невизначеності ставок

Біткойн торгувався біля рівня $88 000 у день після оголошення BOJ, демонструючи мінімальні коливання. Останні дані показують, що BTC становить $88.00K із зниженням за 24 години на 2,45%, що відображає ширший обережний настрій ринку. Японська йена послабшала помірно, знецінюючись трохи більше ніж на 0,20% до 158,70 за долар США.

Кореляція між цими двома активами стала вражаючою: коефіцієнт кореляції за 90 днів між біткойном і йеною досяг 0,84, що свідчить про їхній майже синхронний рух. Стратеги ринку припускають, що йена ймовірно залишатиметься слабкою у найближчому майбутньому — динаміка, яка може тиснути на оцінки біткойна через їхній синхронізований рух. Спільна чутливість обох активів до очікувань щодо ставок і фіскальних проблем підкреслює, як широка траєкторія монетарної політики впливає на ринки криптовалют.

Світові доходності та фіскальні проблеми створюють перешкоди для ризикових активів

Доходність 10-річних облігацій уряду Японії (JGB) зросла на 3 базисні пункти до 1,12%, що відображає очікування ринку щодо збереження внутрішньої інфляції та потенційного підвищення ставок BOJ у майбутньому. Це скромне зростання приховує глибші занепокоєння: доходності японських облігацій досягли багаторічних максимумів раніше цього тижня через побоювання, що запропоновані податкові знижки політичних партій перед виборами у лютому можуть значно погіршити вже й так складну фіскальну ситуацію Японії.

Зростання доходностей японських держоблігацій відгукнулося глобально, підвищуючи вартість позик у США та інших великих економіках. Це підвищення доходностей створило перешкоди для ризикових активів, включаючи акції та біткойн. Це було видно у поведінці BTC: у вівторок біткойн впав більш ніж на 4,5% до $88 000 після зростання доходностей, хоча згодом він трохи відновився і торгується біля поточних рівнів, з цінами переважно стабільними за останні сесії.

Ця динаміка ілюструє важливий висновок: монетарна політика Японії та фіскальні проблеми вже не є суто внутрішніми питаннями. Як одна з найбільших економік світу, політика та бюджетна траєкторія Японії передають шоки через глобальні фінансові ринки, що в кінцевому підсумку впливає на оцінки криптоактивів поряд із традиційними акціями і облігаціями.

Перспективи ринку та наполегливі питання щодо ставок

Наступні місяці випробують, чи залишиться стратегія BOJ щодо ставок на паузі, чи зсунується до нормалізації. Оскільки базова інфляція відмовляється знижуватися значною мірою, японські ставки можуть зазнати потенційного зростання, особливо якщо внутрішній ціновий тиск триватиме. Навпаки, якщо фіскальна ситуація стане критичною, влада може стикнутися з протиріччями між боротьбою з інфляцією та підтримкою зростання.

Для біткойна та інших ризикових активів японські ставки є ключовою змінною. Можливе подальше зростання японських ставок ймовірно посилить йену і звузить глобальні фінансові умови, потенційно створюючи додатковий тиск на оцінки криптовалют. Учасники ринку уважно стежитимуть за даними інфляції та фіскальними подіями, оскільки ці фактори визначатимуть траєкторію монетарної політики та кореляції між активами, що стали центральними у сучасних ринкових динаміках.