Довгострокові показники зростають: Біткоїн і акції стикаються з новим тиском з боку державних облігацій

Ринок зазнає значних коригувань у зв’язку з фундаментальними змінами у базі розрахунку глобальних витрат на позики. Доходність довгострокових облігацій уряду США досягла рівня за останні чотири місяці, створюючи хвилі впливу, що поширюються на всі класи активів — від Bitcoin до акцій Уолл-стріт.

Цифра, яка привертає увагу інвесторів, — це дохідність 10-річних казначейських облігацій США, яка зросла до 4,27% згідно з даними TradingView. Тим часом Bitcoin знизився більш ніж на 1,5% до рівня $88 000 у сьогоднішній торгівлі, а ф’ючерсні контракти Nasdaq — індексу, що складається з технологічних компаній — скоригувалися на 1,6%, що відображає погіршення ринкових настроїв щодо ризикових активів.

Чому цей глобальний орієнтир так важливий для довгострокової перспективи?

Доходність урядових облігацій США — це не просто звичайний фінансовий показник. Це фундаментальний орієнтир, що лежить в основі всієї структури відсоткових ставок у глобальній економіці. Рівень, який платить уряд за довгострокові позики, виступає як “безризикова” ставка, на основі якої банки та фінансові установи розраховують усі інші кредитні продукти.

Гіганти економіки, такі як Китай і Японія, тримають трильйони доларів у казначейських облігаціях США — це масштабні інвестиційні зобов’язання. Коли доходність облігацій зростає, цей ефект поширюється скрізь. Фінансові установи підвищують ставки іпотеки, автокредитів і корпоративних кредитів, оскільки їм потрібно пропонувати премію понад орієнтир Treasury, щоб компенсувати додатковий ризик.

Цей феномен відомий як “фінансове затягування” — ситуація, коли вартість позик зростає по всій економіці одночасно, зменшуючи купівельну спроможність споживачів, стримуючи інвестиції компаній і створюючи перешкоди для розподілу капіталу на фінансових ринках.

Високоризикові активи зазнають довгострокових наслідків

У такому середовищі фінансового затягування інвестори схильні уникати активів із високим профілем ризику, але з великим потенціалом доходності. Bitcoin та інші криптовалюти — перша категорія, яка втрачає привабливість для інституційних інвесторів. Тим часом, акції також відчувають подібний тиск, хоча й у меншому масштабі.

Зміщення глобальної бази позик створює дилему для власників Bitcoin. Криптоактиви, які іноді подаються як довгострокове збереження цінності, привертають увагу інвесторів, що шукають захист від інфляції. Однак, коли реальні ставки зростають — тобто реальна дохідність після інфляції стає більш привабливою — золото та традиційні інструменти пропонують більш безпечні альтернативи.

Дані показують, що золото підскочило вище $5 500 за унцію з дуже високим обсягом торгів, що свідчить про інтерес інституційних інвесторів до матеріальних активів як довгострокового збереження цінності. Індекс настроїв щодо золота демонструє екстремальний оптимізм, створюючи різкий контраст із станом страху та жадібності на ринку криптовалют, який ще залишається у зоні страху.

Що насправді спричиняє зростання доходності?

Причиною зростання доходності казначейських облігацій є глобальна геополітична динаміка. Президент Дональд Трамп нещодавно оголосив про загрозу тарифів у 10% проти восьми європейських країн з 1 лютого, з подальшим підвищенням до 25% з 1 червня, якщо не буде досягнуто угоди щодо придбання Гренландії.

Це викликало спекуляції на ринку, що Європа може вжити заходів у відповідь, продавши частину своїх активів у США, що становлять $12,6 трлн, включаючи казначейські облігації та акції. Загроза масштабних продажів викликає побоювання, що може початися масовий вихід облігацій, що підвищить доходність і знизить ціну.

Однак аналітики стверджують, що цей сценарій легше сказати, ніж зробити. Більшість активів США, якими володіють європейські інвестори, — це приватний сектор, а не державні фонди, тому координація масштабних продажів буде складною.

Подібні тенденції на глобальних ринках облігацій

Феномен зростання довгострокових орієнтирів доходності не обмежується лише США. У Японії доходність державних облігацій також продовжує зростати, викликана кампанією обрання прем’єр-міністра Сане Такіачі, яка пропонує зниження податків на їжу та інші базові потреби. Цей фіскальний план посилює ринкові очікування щодо необхідності збільшення обсягів державних облігацій.

Ця тенденція повторюється і в інших розвинених економіках — доходність зростає, пропозиція державних облігацій збільшується, а інвестиції в ризикові активи, такі як Bitcoin і акції, зазнають постійного тиску.

Наслідки для інвесторів у цифрові активи і фінансових ринків

Ця ситуація ілюструє фундаментальні виклики для Bitcoin як довгострокового збереження цінності. Коли орієнтири реальної ставки стають привабливими через високі доходності казначейських облігацій, інституційні інвестори схильні віддавати перевагу традиційним інструментам, а не волатильним цифровим токенам.

Ця різниця буде продовжувати тиснути на Bitcoin та інші цифрові активи під час подальшого затягування фінансової системи. Серйозні інвестори, що прагнуть диверсифікації, розглядатимуть поєднання фізичного золота, срібла і облігацій як більш надійний захист у довгостроковій перспективі, ніж криптовалюти, які ще шукають стабільний орієнтир цінності на основних ринках.