Стратегія зміцнює свій кредитний рейтинг, замінюючи конвертований борг на преференційний капітал

Стратегія значно покращила свій кредитний рейтинг завдяки стратегії рефінансування боргу, яка віддає перевагу безстроковим привілейованим акціям перед традиційними конвертованими облігаціями. Цей крок є фундаментальною зміною у структурі капіталу компанії, зменшуючи ризики рефінансування та пом’якшуючи кредитну волатильність у її балансі.

Номінальна вартість безстрокового привілейованого капіталу Стратегії вже досягає $876 8,360 мільйонів доларів США, перевищуючи борг у розмірі понад 8,200 мільйонів доларів США у вигляді конвертованих облігацій. Ця цифра, яка була нещодавно оприлюднена корпоративною панеллю управління, є важливим етапом у трансформації фінансової архітектури компанії, яка накопичує біткоїни через емісії акцій.

Більш міцний кредитний рейтинг: привілейовані акції перевищують конвертовані облігації

Перехід від конвертованих облігацій до безстрокових привілейованих акцій є ключовим для розуміння того, як Стратегія покращує свій кредитний рейтинг. У той час як конвертовані облігації є борговими інструментами з фіксованим терміном погашення та зобов’язанням повернення, безстрокові привілейовані акції працюють зовсім інакше.

Безстрокові привілейовані акції не мають дати погашення і не накладають зобов’язання щодо повернення капіталу. Замість цього вони виплачують фіксований дивіденд і займають позицію вище за звичайні акції, хоча й підпорядковані боргу старшої категорії. Ця структура усуває ризик рефінансування, який характерний для конвертованих облігацій, оскільки їхні терміни погашення можуть створювати тиск на баланс у періоди несприятливих ринкових циклів.

Ділан Леклер, керівник стратегії біткоїна в Metaplanet, підкреслив позитивний вплив цього кроку у недавньому аналізі: «Оскільки конвертовані облігації не мають пріоритету над привілейованими акціями, це має не лише покращити абсолютні кредитні диференціали, а й зменшити волатильність цих диференціалів». Ця зауваження підкреслює, як кредитний рейтинг Стратегії виграє від менш схильної до коливань структури, що зумовлені рухами цін на акції.

Конвертовані облігації vs привілейовані акції: чому важлива структура

Конвертовані облігації ускладнюють управління фінансами. Окрім виплати відсотків і терміну погашення у фіксовані дати, вони містять опцію конвертації у звичайні акції за певних умов. Найближчий термін погашення у портфелі конвертованих облігацій Стратегії запланований на кінець 2027 року, з приблизною номінальною вартістю 1,200 мільйонів доларів США, що погасить у цей час.

Проблема з цим типом інструментів полягає в тому, що їхня фактична вартість постійно коливається залежно від рухів цін на акції. Це створює волатильність у балансі та ускладнює оцінку кредитного ризику. Безстрокові привілейовані акції, навпаки, пропонують передбачувану стабільність: фіксовані дивіденди, відсутність терміну погашення і відсутність тиску на рефінансування.

Стратегія випустила чотири серії привілейованих акцій для формування свого пріоритетного пакету: STRD з номінальною вартістю 1,400 мільйонів доларів США, Strike з 1,400 мільйонів, Stretch з 3,400 мільйонів і Strife з 1,300 мільйонів. Загальні річні дивіденди цих серій становлять приблизно 876 мільйонів доларів США.

Резерв готівки та дивіденди: стабільність, що підсилює кредитний рейтинг

У доповнення до цієї більш безпечної структури, Стратегія зміцнила свої позиції з готівкою, створивши резерв у розмірі 2,250 мільйонів доларів США. Цей резерв виконує кілька цілей: покращує покриття дивідендів, зменшує ризик короткострокового фінансування і пом’якшує загальну волатильність балансу. Ці елементи у сукупності формують більш стійкий кредитний рейтинг.

На рівні структури акціонерного капіталу, Стратегія значно збільшила кількість обігових звичайних акцій у обігу як частину своєї стратегії накопичення біткоїнів. Тепер у обігу понад 310 мільйонів акцій класу А, порівняно з лише 76 мільйонами у 2020 році. Це розширення бази акціонерів потенційно може зменшити вплив розмивання, якщо залишкові конвертовані облігації згодом будуть конвертовані у звичайні акції.

Ринок позитивно відреагував на ці структурні зміни. Акція піднялася на 2,23% до 163,81 під час недавньої торгівлі, що відображає довіру інвесторів до покращеного кредитного рейтингу компанії. Ціна біткоїна, основного активу у стратегії, торгувалася приблизно за 87.67K на поточному ринку.

Ця трансформація привілейованого капіталу демонструє, як рішення щодо структури фінансів можуть покращити профіль кредитного ризику компанії. Віддаючи перевагу інструментам без терміну погашення перед традиційним боргом із зобов’язаннями щодо повернення, Стратегія побудувала більш міцний і передбачуваний кредитний рейтинг, зменшуючи невизначеність, яка раніше характеризувала її змішаний портфель конвертованих облігацій.