Попередження про збої: Прогноз інфляції в США загрожує сценарію дезінфляції Біткоїна

Останні аналізи двох відомих економістів несуть тривожні новини для оптимістів щодо активів у криптовалюті. Адам Позен, президент Інституту міжнародної економіки Петерсона, та Пітер R. Орзаг, генеральний директор Lazard, прогнозують, що інфляція у США може перевищити 4% цього року — руйнівна зміна, яка фундаментально суперечить нарративу про зниження цін, що очікує спільнота Bitcoin.

Ці прогнози похитнули основу дисінфляційних ставок, які стали ключовим стовпом бичачого сценарію для ризикових активів у 2025-2026 роках. Якщо прогнози виявляться точними, цей сценарій відкриє нову еру невизначеності ринку, що змусить Федеральний резерв діяти набагато обережніше у зниженні процентних ставок, ніж очікує ринок.

Фактори руйнівних змін, що сприяють зростанню інфляції

Йошаг і Позен визначили ряд структурних сил, здатних подолати позитивний ефект від підвищення продуктивності AI і зниження вартості житла. Ці фактори є складними і взаємопов’язаними:

Тарифна ера Трампа і затримки у трансмісії витрат

Політика протекціонізму щодо тарифів змусить імпортерів передавати зростання витрат споживачам. Цікаво, що затримки у процесі трансмісії створюють тривалу інфляційну напругу. Дослідники прогнозують, що до середини 2026 року повний ефект тарифів буде переданий, потенційно додавши 50 базисних пунктів до базової інфляції — значний стрибок, який не можна ігнорувати.

Зростаючий ринок праці і ризик депортації

Жорсткість ринку праці продовжить тиснути вгору на заробітні плати. Водночас, можливість масової депортації мігрантів може створити дефіцит робочої сили у певних секторах, що спричинить підвищення зарплат і, відповідно, більш широку інфляцію попиту.

Зростаючий фіскальний дефіцит і розслаблені монетарні умови

Агресивні державні витрати можуть спричинити фіскальний дефіцит США понад 7% ВВП. У поєднанні з більш м’якими фінансовими умовами і неконтрольованими очікуваннями інфляції ця комбінація створює ідеальні умови для тривалої цінової напруги.

Позен і Орзаг рішуче заявляють: «Ми вважаємо, що ці фактори у сукупності важчі за тренд зниження тиску — тобто зниження інфляції у секторі житла і зростання продуктивності.»

Наслідки для ставок Федерального резерву і криптоекосистеми

Вищий рівень інфляції зробить Федеральний резерв набагато більш обережним у агресивному зниженні ставок. Хоча деякі інвестиційні банки прогнозують зниження на 50-75 базисних пунктів цього року, криптоспільнота покладає набагато більш амбіційні сподівання на швидке зниження.

Аналіз криптобіржі Bitunix точно відображає цю дилему: «Ризик політики насправді полягає не у надто ранньому послабленні, а у занадто жорсткому режимі після структурної дисінфляції через зростання продуктивності AI — що зрештою змусить різкі і більш руйнівні коригування у майбутньому. Саме тому ринок вже починає враховувати сценарій «погоні за політикою» раніше.»

Ця інтерпретація підкреслює неприємну реальність: якщо ФРС запізниться з реагуванням на уповільнення зростання, необхідні коригування політики будуть набагато радикальнішими і гучнішими для ринку.

Реакція ринку: Bitcoin і ризикові активи під тиском

Ринкові дані вже починають відображати цю невизначеність. Доходність 10-річних казначейських облігацій досягла п’ятимісячного максимуму 4,31% на початку тижня, слідом за зростанням доходності японських державних облігацій до рекордних рівнів. Ці рухи зробили ризикові активи менш привабливими відносно.

Bitcoin відреагував збитками у 3,72% за останні 24 години, опустившись до $86.44K з попереднього рівня. Це зниження цього тижня відображає переоцінку ринку щодо сценарію більш високих і триваліших ставок.

Інвестиційний ландшафт: диверсифікація ризиків у часи невизначеності

Поки Bitcoin стикається з викликами, кілька сегментів крипторинку демонструють цікаву стійкість. Pudgy Penguins розвивається як один із найсильніших брендів NFT у цьому циклі, перетворюючись із спекулятивного «цифрового предмету розкоші» у платформу багатовекторного споживчого IP. З стратегією залучення користувачів через масові канали — іграшки, роздрібні партнерства, вірусні медіа — перед входом у Web3 ця екосистема тепер включає фізичні продукти з продажами >$13M і понад 1M проданих одиниць.

В іншому сегменті XRP демонструє цікаву динаміку. Хоча цього місяця він знизився приблизно на 4%, дані on-chain свідчать про посилення інтересу інвесторів. Спотовий XRP ETF, зареєстрований у США, залучив чистий приплив у $91.72 мільйон цього місяця, повернувши тренд безперервних відтоків з Bitcoin ETF.

Висновок: Переформатування у епоху руйнівної невизначеності

Якщо прогнози Позена і Орзаг підтвердяться, ринок криптовалют увійде у нову фазу, що вимагає перегляду фундаментальних очікувань. Сценарій більш високої інфляції — це не просто маргінальний ризик, а руйнівна зміна, яка повністю змінює інвестиційний калькулятор.

Для інвесторів Bitcoin і прихильників дисінфляції цей прогноз слугує нагадуванням, що більші макроекономічні фактори продовжують формувати динаміку ринку, незалежно від технологічних нарративів, що вигідні.