Золотий рекордний пробіг залишає Біткоїн позаду у останньому випробуванні ведмежого ринку

Біткоїн знову бореться з золотом, що означає складний період для наративу «цифрового золота». Хоча золото піднялося до нових рекордних максимумів трохи менше $4,900 за унцію і зафіксувало приблизно 12% зростання з початку року, біткоїн залишається нижче $89,000, демонструючи лише незначний приріст незважаючи на зростаючу риторику інституційного впровадження. Розбіжність між цими двома джерелами цінності стала неможливою для ігнорування — особливо враховуючи, що стійке ралі золота відбувається на тлі ведмежого ринку для флагманського активу криптовалюти.

Найяскравішим показником є співвідношення BTC до золота, яке наразі тримається близько 18,46 — рівень, що приблизно на 17% нижчий за 200-тижневу ковзну середню 21,90. Цей технічний розбір розповідає історію, знайому давнім власникам біткоїна: коли коефіцієнт суттєво опускається нижче довгострокового середнього, зазвичай слідує тривале відставання. Поточне погіршення почалося в листопаді, і якщо історичні тенденції збережуться, біткоїн може залишатися під тиском щодо золота аж до кінця 2026 року.

Розширюваний розрив: коли золото перевершує Bitcoin

Порівняння результатів у різних часових проміжках показує, наскільки рішуче золото випередило біткоїн. За п’ять років біткоїн приніс приблизно 150% прибутку, тоді як золото зросло приблизно на 160% — це вражаюче досягнення, враховуючи традиційні уявлення, які позиціонують криптовалюту як найкращий довгостроковий засіб збереження вартості. Цей розрив у продуктивності поширюється на однорічні та п’ятирічні порівняння, постійно віддаючи перевагу жовтому металу.

Грудень 2024 року став критичним переломним моментом. Співвідношення біткоїна до золота досягло піку близько 40,9 того місяця, але подальше падіння було значним. З того грудневого піку біткоїн впав приблизно на 55% відносно золота — значне падіння, але все ще м’якше, ніж екстремальні ведмежі ринки попередніх циклів.

Прецеденти ведмежого ринку: наскільки серйозним може бути падіння Біткоїна?

Історія пропонує тверезий контекст для інвесторів у біткоїн, які спостерігають за подіями. Ведмежий ринок 2022 року призвів до падіння співвідношення BTC до золота більш ніж на 30% нижче 200WMA, стан, який зберігався понад рік. Ситуація у 2017-2018 роках виявилася ще більш руйнівною, з відносним падінням на 84% щодо золота. У порівнянні з цимом 2022 року спад на 77%.

Поточне розташування свідчить про можливість подальшого погіршення. Оскільки зараз це співвідношення на 17% нижче за довгострокове середнє — значно менш екстремальне, ніж у попередніх циклах — технічна система натякає, що біткоїн може залишатися під тиском щодо золота протягом тривалого часу, якщо історичні моделі реверсії середнього повторяться.

Ширші сигнали ринку: домінує настрой щодо ризику

Окрім динаміки Bitcoin-Gold, ширші ринкові індикатори підтверджують обережне середовище. Індекс CoinDesk 20 впав на тлі того, що інвестори почали переходити до активів-безпечних гаваней, при цьому ринки криптодеривативів демонстрували зниження відкритого інтересу та посилювали оборонні позиції. Трейдери збільшили квоти на захисні пути та короткі позиції, що сигналізує про очікування подальшого ризику падіння.

Навіть позитивні оголошення про розвиток розвитку важко викликали довіру. Спільнота Optimism схвалила 12-місячну ініціативу викупу, використовуючи приблизно половину доходів Superchain для підтримки токена OP, але токен все одно впав — свідчить про те, що настрій наразі затіняє структурні каталізатори.

Наратив про цифрове золото під тиском

Позиціонування біткоїна як «цифрового золота» давно є центральним у його ціннісній пропозиції. Однак у періоди міцності золота та уникнення ризику ця теза проходить найсуворіший тест. Коли традиційне золото дає вищі прибутки та забезпечує більш надійні хеджування портфеля, аргумент про диференціацію значно слабшає. Чи зможе біткоїн повернути собі цей наратив під час наступного циклу ризику, залишається відкритим питанням, на яке ринок зрештою відповість через цінову динаміку та показники відносної ефективності.