Біткоїн стикається з тиском з боку майнерів: що таке хеш і чому хешрейт падає

Хешування — це фундаментальна криптографічна функція, яка забезпечує безпеку мережі Bitcoin. Щоразу, коли транзакція перевіряється або генерується новий блок, майнери повинні розв’язувати складні математичні задачі за допомогою хеш-функцій, що вимагає величезної обчислювальної потужності. Хешрейт — це загальна обчислювальна потужність, яку мережа Bitcoin витрачає на розв’язання цих криптографічних задач. Коли хешрейт падає, це означає, що майнінг менше, що зазвичай свідчить про економічний тиск на майнінговий сектор.

Що таке хеш і хешрейт у Bitcoin?

Хеш функціонує як ядро безпеки Bitcoin. Це криптографічний алгоритм, який перетворює дані будь-якого розміру на унікальний і незворотний рядок символів. Для біткоїна цей процес є критично важливим: кожен блок містить хеш попереднього блоку, створюючи нерозривний ланцюг. Майнери постійно змагаються за пошук правильного хешу, який перевіряє транзакції, і той, хто це зробить, отримує винагороду.

Хешрейт вимірює цю сумарну ємність. Вона виражається в одиницях, таких як терахаши (TH/s), ексахаши (EH/s) або зеттахеш (ZH/s), залежно від масштабу. Вищий хешрейт означає більшу безпеку в мережі та більше активних майнерів у мережі. Коли хешрейт падає, як це відбувається зараз, це ознака того, що майнери стикаються з складними економічними умовами.

Падіння хешрейту на 15%: ознака капітуляції майнінгу

Обчислювальна потужність біткоїна відступила приблизно на 15% від максимумів, зафіксованих у жовтні 2025 року. Хешрейт знизився з приблизно 1,1 зеттахеш за секунду (ZH/s) до близько 977 екзахешев на секунду (EH/s). Це скорочення відображає становище, з яким стикаються шахтарі: жорсткі прибуткові маржі, високі операційні витрати та тиск припинити виробництво обладнання.

Метрика Hash Ribbon від Glassnode, яка відстежує капітуляцію майнерів шляхом порівняння короткострокових і довгострокових трендів хешрейту, змінила свій сигнал 29 листопада. Ця подія сталася незабаром після того, як Bitcoin досяг дна близько $80,000. Коли Hash Ribbon змінюється, майнери змушені продавати біткоїн для фінансування своїх операцій, що в короткостроковій перспективі посилює тиск на пропозицію на ринок.

Однак цей сценарій не обов’язково є песимістичним. ВанЕк зазначив, що історично періоди інтенсивного стресу між майнерами передували оновленому імпульсу в ціні біткоїна. Причина в тому, що коли неефективні майнери залишають ринок, тиск на продажі зрештою зникає, створюючи умови для відновлення.

Складність гірничої промисловості в адаптації: сьоме падіння за вісім періодів

Алгоритм Bitcoin автоматично коригує складність майнінгу кожні 2 016 блоків, щоб тримати час блокування близько 10 хвилин. Зі зниженням хешрейту складність має зменшитися. До кінця січня 2026 року складність майнінгу зменшиться приблизно на 4%, оцінюючись приблизно на рівні 139 трильйонів. Це буде сьома негативна корекція за останні вісім періодів коригування.

Ці повторні падіння посилюють тиск на шахтарів і показують, що сектор переживає значну фазу консолідації. Менш ефективне обладнання виводять з ладу, тоді як лише шахтарі з більшими перевагами вартості можуть залишатися в експлуатації.

Майнери переходять на ШІ: продаж тиску на біткоїн

Окрім економічного тиску через зниження маржі, деякі шахтарі приймають стратегічні рішення щодо диверсифікації. Компанії, такі як Riot Platforms, продають біткоїн для фінансування капіталомістких інвестицій, спрямованих на штучний інтелект і високопродуктивні обчислення (HPC). Ця переорієнтація створює додатковий тиск на пропозиції на короткостроковому ринку.

Riot Platforms оголосила про угоди з AMD щодо розширення своєї AI-інфраструктури, що вимагає ліквідації існуючих активів для фінансування цих нових операцій. Ця тенденція відображає те, як деякі з найбільших виробників біткоїна оцінюють нові економічні можливості поза традиційним майнінгом.

Капітуляція чи протилежний сигнал? Експертний аналіз

Аналітики розділені щодо тлумачення цих подій. Дехто вважає капітуляцію гірничої промисловості ознакою короткострокового ризику. Однак інвестори, такі як VanEck, розглядають це як контріндикатор: очищення ринку, що зрештою веде до кращих оцінок.

Хеш-стрічка може знову змінитися, коли 30-денне ковзне середнє хешрейту перевищить 60-денну ковзну середню. Історично ця система співпала з суттєвими покращеннями ціни біткоїна. У цьому контексті нинішнє відключення може стати можливістю для ефективних шахтарів і переходом до більш міцної екосистеми.

Вплив на ринок: Bitcoin і Dogecoin під тиском

На ринковому рівні біткоїн наразі торгується на рівні $85.32K, що на 4.89% знизилося за 24 години. Цей тиск відображає не лише майнінгову активність, а й ширше відчуття ризику на ринках криптовалют.

Dogecoin також відчуває тиск, торгувавшись на $0,12, знизившись на 6,01% за 24 години. Мемкоїн опустився нижче ключової підтримки $0.1218 із значним обсягом, перетворивши цей рівень на опір після відскоку біля $0.115. Трейдери стежать за зоною $0.115–$0.12 як критичною зоною прийняття рішень: утримання та повернення $0.1218 може свідчити про стабілізацію; Падіння нижче $0.115 відкриє шлях до $0.108–$0.10.

Висновок: Розуміння хешу — це розуміння Bitcoin

Розуміння хешу та хешрейту є необхідним для інтерпретації подій, подібних до поточної. Коли хешрейт падає, справжній тиск у майнінг-екосистемі стає очевидним. Однак, як показує історія, ці капітуляції можуть стати передумовами здоровіших ринків. Майнерами, які переживуть цей етап, ймовірно, будуть ті, хто має більш конкурентні структури витрат, що в довгостроковій перспективі зміцнить мережу Bitcoin.