Законодавство про структуру крипторинку виходить на голосування в комітеті Сенату на тлі партійної напруженості

Комітет Сенату США з питань сільського господарства позиціонує себе як рушійну силу комплексної реформи структури крипторинку, але зростаючі партійні розбіжності загрожують зірвати те, що мало бути спільною роботою. Поки законодавці готуються до критичних слухань щодо розцінки 27 січня, лобісти криптоіндустрії дедалі більше стурбовані тим, що підтримка демократів може зникнути, залишивши республіканців самостійно просувати законодавство — сценарій, який зрештою може приректи весь законопроєкт у повному Сенаті.

Ця напруга відображає ширший виклик, що стоїть перед реформою структури ринку: хоча криптовалютна індустрія витратила роки та сотні мільйонів коштів на кампанії лобіювала регуляторну ясність, політичний глухий кут продовжує гальмувати прогрес. Крипторадник Білого дому Патрік Вітт заявив у соціальних мережах, що законодавство буде прийнято, розглядаючи його як «питання коли, а не чи» та наголошувавши, що керування багатотрильйонною індустрією без комплексної регуляторної бази є неможливим. Однак впевненість Вітта приховує більш крихку політичну реальність, що розгортається за зачиненими дверима.

Проблема двох шляхів: чому Комітет з сільського господарства лідирує у структурі ринку

На відміну від Комітету з банківських справ Сенату — який минулого тижня розпався під тиском різних зацікавлених сторін — Комітет з питань сільського господарства історично демонстрував сильнішу двопартійну співпрацю. Юрисдикція цього комітету щодо товарів надає йому чіткіший мандат щодо правил структури крипторинку порівняно з підходом Банківського комітету, орієнтованим на цінні папери. Оскільки криптовалюти працюють у обох регуляторних сферах, обидва комітети зрештою повинні затвердити будь-яку комплексну рамкову систему.

Комітет з сільського міста взяв на себе ініціативу частково тому, що його проєкт навмисно уникає деяких із найскладніших каменів, які зірвали переговори Банківського комітету. Сільськогосподарська версія зосереджується вузько на управлінні структурою ринку, уникаючи суперечливих питань, таких як доходність стейблкоїнів і незаконні фінансові проблеми — теми, які викликали гострі суперечки під час попередніх переговорів. Цей вужчий спектр пропонує більш чистий шлях уперед, принаймні теоретично.

Голова комітету Джон Бузман оголосив про прискорені терміни, назвавши сенатора-демократа Корі Букера своїм «чудовим партнером» у переговорах і пообіцявши прозорість протягом усього процесу. Законодавчий текст мав бути поданий до 15 січня, а підвищення оцінки та голосування заплановані на 27 січня. Цей стиснений графік був розроблений для нарощування імпульсу та запобігання подальшим затримкам.

Де демократи проводять межу щодо правил ринкової структури

Оптимістичне підходження приховує серйозні невирішені розбіжності між сторонами щодо правил ринкової структури. Демократи послідовно наполягали на посиленні захисту споживачів і суворіших положень щодо етики уряду — вимоги, які переговорники не могли повністю включити до законопроєкту. Ще більш провокаційно, демократи стверджують, що Білий дім має заповнити кілька регуляторних посад у різних агентствах, включно з Комісією з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC), з призначеннями, прийнятними для обох партій.

Крім того, демократичні законодавці вимагали чітких антикорупційних формулювань, які не дозволять високопосадовцям особисто отримувати прибуток від криптоіндустрії після виходу з посади. Голова Комітету з банківських справ Сенату Тім Скотт раніше зазначав, що це положення має розглядатися окремо Комітетом Сенату з етики, а не включено до самого законопроєкту про структуру ринку. Якщо демократи розглядатимуть це як відступ від своїх вимог, це може ще більше зіпсувати переговори.

Республіканські переговорники, тим часом, мають свої власні «червоні лінії». Сенатор Чак Грасслі наполягав, що Комітет Сенату з юстиції — який він очолює — повинен мати внесок у питання захисту відповідальності забудовників, стверджуючи, що ці юридичні питання не мають належного місця у законопроєкті про структуру ринку. Цей юрисдикційний спір додає ще один рівень складності до того, що мало б бути простою реформою ринкової структури.

Ризик партійного законопроєкту: що станеться, якщо республіканці діятимуть самостійно

Законопроєкт, який належить лише республіканцям, є найгіршим політичним сценарієм у світі криптовалюти. Хоча індустрія могла б отримати вигоду від сприятливої для сектору формулювання, яка звільняє крипторозробників від ставлення до регульованих фінансових компаній — велика лобістська перемога — такий законопроєкт стикається з серйозними арифметичними проблемами в повному Сенаті. Для просування законодавства в палаті зазвичай потрібно щонайменше сім голосів демократів за чинними правилами. Законопроєкт, ухвалений без двопартійної підтримки Комітету з сільського господарства, увійде до повного Сенату вже ослабленим, що зробить такі демократичні перетини ще менш імовірними.

Якщо розмітка Комітету з сільського міста відбудеться переважно за партійною лінією, переговори доведеться одночасно вести як щодо Сільськогосподарської, так і Банківської версій, що зрештою вимагатиме узгодження двох законопроєктів в єдиний пакет. Цей розширений процес дасть опонентам більше можливостей заблокувати проходження і фактично скине час переговорів навіть після голосування комітетом.

Ширша програма ринкової структури все ще стикається з перешкодами

Окрім партійного розколу, Закон про чіткість ринку цифрових активів — попередня і суттєво інша версія, ухвалена Палатою представників минулого року — все ще має долати численні політичні мінні поля. Кожен конкретний випуск містить усталені інтереси та «червоні лінії» для різних зацікавлених сторін: ставлення до прибутковості стейблкоїнів, механізми запобігання незаконному фінансуванню, винятки за протоколом децентралізованих фінансів (DeFi) та захист відповідальності розробників — усе це має потенційно критичні наслідки для різних сторін.

Оприлюднення проєкту тексту Комітету з сільського міста мало прояснити, які сутички насправді відбуватимуться під час розмітки. Виходячи з динаміки, що розгорнулася під час переговорів у Банківському комітеті, спостерігачі очікують, що слухання щодо розцінки включатиме десятки запропонованих поправок, що відображатимуть ці конкуруючі інтереси, а інсайдери галузі будуть готові до жорсткої боротьби за технічну мову та визначення.

Комітет Бузмана надав собі трохи більше часу, ніж Банківський комітет дозволив, щоб опрацювати ці суперечливі деталі перед запланованими слуханнями 27 січня, але стиснений графік залишає мінімальний простір для суттєвих структурних змін у самій структурній структурі ринку.

Як виглядає успіх у реформі структури ринку

Незважаючи на нинішню напруженість, захисники криптовалют залишаються зосередженими на фундаментальній меті: створенні чіткої, комплексної регуляторної бази для структури ринку, яка забезпечить ту впевненість, якої галузі бракувало протягом багатьох років. Чи виникне ця рамка внаслідок двопартійного компромісу, чи вузьких республіканських зусиль, визначить не лише ймовірну долю законопроєкту в Сенаті, а й те, які правила ринкової структури врешті-решт регулюватимуть торгівлю, зберігання криптовалют і контроль за ринком, коли законодавство нарешті стане законом.