$BTC

Зіткнення титанів: Microsoft проти Meta
Один витрач — і результати різні

Зараз ми живемо на піку «технічної гонки озброєнь».
Microsoft і Meta витрачають гроші не лише на розкіш, а й щоб зарезервувати місце в майбутньому, яке безжальне до вразливих.
Але чому ринок винагородив Марка і покарав Сатью, коли вони обидва спорожнили скарбницю, щоб купити (GPUs) фішки?
-
По-перше: Порівняння (CapEx) капітальних витрат на 2026 рік
Коли ми дивимося на цифри, оголошені вчора щодо витрат на гонку за ШІ, ми бачимо, що обидві країни обіцяли масштабні витрати у 2026 році

- Satya витратить 150 мільярдів на дата-центри та чіпи
- Цукерберг витратить 135 мільярдів доларів на розробку моделі Meta Llama та її застосування в рекламі та розумних окулярах
-
По-друге: чому ці два шляхи розійшлися? (سهم летіти і يسقط) стрілу
Незважаючи на інтенсивність витрат обох сторін,
Однак філософія ринку при оцінці кожного з них цього кварталу була зовсім іншою:

1. «Мета»: Витрати, які миттєво перетворюються на готівку
Ринок винагородив Meta за те, що вона довела, що її ШІ тепер «продається».

Коли ви бачите зростання доходів від реклами на 24% і збільшення кількості активних користувачів на 7%, досягнувши 3,58 мільярда,

Інвестор розуміє, що мільярди, які Марк витрачає, одразу приносять прибуток у вигляді більш точних алгоритмів, вищої залученості і, відповідно, реальних відчутних прибутків. Сьогодні Марк — «Король ефективності».
-
2. Microsoft: жертва «паперових прибутків» і далеких обіцянок
З іншого боку, акції Microsoft впали з двох фундаментальних причин:

Безготівкові прибутки:
Більша частина зростання доходів Microsoft (حوالي دولار) 7,6 мільярда була результатом переоцінки інвестицій у OpenAI.

Професійний інвестор усуває ці «паперові» цифри і зосереджується на реальному грошовому потоку, який, здається, страждає від жахливих витрат.

Вузьке місце в Azure:
Хоча Azure зросла на 39%, компанія визнала обмеження потужності;

Тобто попит перевищує потужність поточних дата-центрів.
Це означає, що компанія «задихається» від попиту і витрачає мільярди, щоб наздогнати, а не перевищити його, підвищуючи ліміт ризику.
-
Висновок і повідомлення інвестору:
Фундаментальна різниця — це «швидкість перетворення інвестицій у прибуток».

У Meta ШІ оптимізує продукт, який ви використовуєте (Instagram/WhatsApp), збільшуючи прибутки сьогодні.

У Microsoft штучний інтелект створює інфраструктуру для майбутнього, і реальний прибуток може знадобитися роками, щоб з'явитися на балансі у виключно монетарній формі.

Ринок у 2026 році більше не задовольняється словом «ШІ» для підняття акцій.

Сьогоднішній ринок запитує: «Де готівка?» — і Meta дала найжорсткішу відповідь.

Чи вважаєте ви, що падіння акцій Microsoft — це довгострокова «можливість для купівлі»?

Чи вартість утримання на вершині таблиці переважає очікуваний прибуток?

Чекаю на ваші обговорення, і слідкуйте за мною для більш детального аналізу