Зростання тиску на витрати: як інфляція може зірвати ставку криптовалюти на деінфляцію

Недавній аналіз провідних економістів свідчить про тривожний сценарій для інвесторів у криптовалюти, які ставлять на дефляцію та агресивне зниження процентних ставок. Адам Позен з Інституту міжнародної економіки Пітерсона та Пітер Р. Орсаг з Lazard попереджають, що інфляція в США може піднятися вище 4% у 2026 році — це різке переворот ринкових очікувань. Ця загроза підвищення вартості інфляції прямо суперечить наративу, який допоміг підживити ентузіазм криптовалют минулого року.

Основна проблема стосується структурних факторів, які можуть переважати зростання продуктивності та деінфляцію житла. Дослідники визначають кілька каталізаторів інфляції: тарифи епохи Трампа, які імпортери поступово перекладуть на споживачів, жорсткіші ринки праці, що стимулюють зростання заробітної плати, можливі депортації мігрантів, що посилюють дефіцит працівників, а також значні фіскальні дефіцити, що наближаються до 7% ВВП. Кожен фактор окремо створює інфляційний тиск; Разом вони створюють середовище інфляції, що стимулює витрати, і центральні банкіри не можуть легко ігнорувати.

Тарифи та жорсткість праці Вартість палива підвищують ризики інфляції

Механізм тарифів заслуговує на особливу увагу. Коли імпортні мита зростають, компанії спочатку поглинають витрати, але поступово перекладають їх на кінцевих споживачів. Позен і Орсаг прогнозують, що «до середини 2026 року відкладений прохід має бути суттєво завершений. Це може додати 50 базисних пунктів до загальної інфляції до середини року.» Цей прохід витрат уособлює класичну інфляцію — зростання цін, спричинене зростанням витрат на ресурси, а не надлишковим попитом.

Динаміка ринку праці підсилює цей тиск. Зменшення імміграції скорочує робочу силу в секторах, залежних від мігрантів, підвищуючи зарплати та запускаючи ефекти попиту. У поєднанні з легшими фінансовими умовами та незакріпленими інфляційними очікуваннями ці сили ускладнюють виклик інфляції, що підвищує витрати. «Ми вважаємо, що ці фактори переважають тенденції зниження тиску, на яких був зосереджений консенсус», — зазначили економісти, маючи на увазі дефляцію житла та зростання продуктивності ШІ.

Зниження ставок ФРС може зіткнутися з труднощами через постійний ціновий тиск

Вища інфляція безпосередньо обмежує гнучкість політики Федеральної резервної системи. Ринки та криптоінвестори оцінили агресивне зниження ставок — інвестиційні банки прогнозують зниження на 50-75 базисних пунктів у 2026 році. Однак стійка інфляція змушує ФРС діяти обережно, розчаровуючи тих, хто очікує швидке пом’якшення монетарної політики. Як зазначили аналітики Bitunix, справжній політичний ризик полягає «не в надто ранньому пом’якшуванні, а в надмірній обережності після того, як структурна дезінфляція поширилася — що в кінцевому підсумку змушує більш різке і руйнівне коригування пізніше.»

Ця політична дилема реалізується на міру зростання дохідності казначейських облігацій. Дохідність 10-річних облігацій досягла 4,31% на початку цього тижня, відстежуючи японські державні облігації до рекордних максимумів. Зростання прибутковості робить ризиковані активи менш привабливими, створюючи негайні перешкоди як для фондового, так і для крипторинків.

Bitcoin та криптоактиви відступають на тлі зростання реальної прибутковості

Реакція ринку була швидкою. Біткоїн впав до $84,40 тис. станом на 29 січня 2026 року — зниження на 5,89% за 24 години — оскільки інвестори переглядають припущення щодо процентних ставок і реальної прибутковості. XRP також знизився, впавши на 5,47% до $1,81 у той же день, оскільки токени високого бета розпродалися разом із ширшим настроєм щодо ризику, викликаним побоюваннями щодо інфляції та зростанням дохідності.

Технічна картина відображає зростаюче занепокоєння. Трейдери тепер ретельно вивчають критичні рівні підтримки та позицію для можливих глибших падінь, якщо інфляційні дані й надалі несподівано зростають. Крипто-ралі, яке процвітало завдяки очікуванням щодо дезінфляції, стикається з фундаментальним викликом: якщо інфляція буде реалізована, вона продовжить зростання вартості позик і зменшить ті самі умови, які стимулювали нещодавні здобутки.

Для інвесторів, які позиціонували себе навколо деінфляційного 2026 року, аналіз Інституту Петерсона-Лазарда слугує тверезим нагадуванням. Механізми інфляції, що стимулюють витрати — засновані на тарифах, дефіциті робочої сили та фіскальному розширенні — працюють через інші канали, ніж інфляція з акцентом на попит, але виявляються однаково потужними у стримуванні монетарних пристосувань. Биткоїн-бики, можливо, доведеться переглянути очікування, оскільки наратив про інфляційний поштовх вартості набирає популярності в політичних колах.