Перехрестя біткоїна у 2026 році: коли глобальна грошова маса не пояснює затримку

Біткойн стикається з дилемою, яка кидає виклик його найукоріненішим наративам. Поки інфляція тисне на світові економіки, а грошова маса продовжує зростати, «цифрове золото» постійно втрачає позиції. За останні 12 місяців його вартість знизилася на 16,55%, зараз близько $84,39 тисяч, тоді як золото зросло більш ніж на 80% у той самий період геополітичної невизначеності та волатильності процентних ставок.

Цей контраст викликає занепокоєння. Обидва активи мають однакові наративи: дефіцит, захист від фінансової експансії, безпечний притулок у часи кризи. Однак їхні траєкторії радикально змінилися, залишаючи незручне питання в повітрі: чи справді Bitcoin зазнав невдачі як засіб збереження вартості, чи існують глибші ринкові динаміки, які пояснюють цю динаміку?

Дилема «цифрового золота»: коли зростаюча грошова маса не рухається так, як очікувалося

Протягом багатьох років прихильники біткоїна стверджували, що його запрограмована дефіцитність позиціонує його як сучасну відповідь на безмежне розширення глобальної грошової маси. Логіка була проста: більше фіатних грошей у обігу має віддавати перевагу активам із фіксованою пропозицією. Але реальність 2025 року та початку 2026 року була іншою.

«Зарано заявляти, що “цифрове золото” зазнало невдачі», — коментує Девід Паркінсон, генеральний директор Musquet Lightning Network. «Фіксована пропозиція біткоїна та зростання його мережі продовжують приносити кращі доходи протягом багатьох років. Біткойн стає власним монетарним активом інтернету, не просто як хедж, а як постійне рішення інфляції.»

Однак ця перспектива контрастує з поточними цифрами. Поки центральні банки продовжують посилювати грошову масу, а уряди впроваджують експансіоністську політику, ринок віддає перевагу матеріальним дорогоцінним металам замість цифрового дефіциту. Причина, за словами аналітиків, не лише економічна, а й психологічна.

Передача власності чи невдача у судовому процесі? Розшифрування інституційних потоків

Марк Коннорс, головний інвестиційний директор Risk Dimensions, пропонує альтернативне тлумачення. "Це не проблема попиту; це подія розподілу постачання», — пояснює він. Інституційні надходження до Bitcoin ETF залишаються величезними, але вони не підвищують ціну. Натомість вони поглинають десятиліття запасів, які ранні користувачі ліквідують.

«Ми спостерігаємо передачу інституційної власності, а не провал інтересів», — каже Коннорс. Біткоїн-ETF захопили значний капітал від інституційних інвесторів, але ці гроші просто замінюють пропозицію, що надходить із ринку інвесторів на ранніх стадіях. Тобто: надходять нові гроші, але обсяг пропозиції виходить з тією ж швидкістю, нейтралізуючи бичачий імпульс.

Ця прихована динаміка є ключовою для розуміння того, чому Bitcoin не відреагував на розширення глобальної грошової маси, як передбачали його прихильники. Інституційні потоки реальні, але їхня функція — не стимулювати ціни, а перерозподіляти власність.

«М’язова пам’ять» ринку: Чому інвестори обирають відоме у часи невизначеності

У контекстах глибокої невизначеності ринки, як правило, поводяться ірраціонально з технічної точки зору, але цілком раціонально з поведінкової точки зору. Андре Драгош, аналітик Bitwise, підсумовує це так: «У часи невизначеності інвестори насамперед звертаються до тих активів, з якими вони знайомі. Зараз це, здається, золото і срібло."

Біткоїн, незважаючи на свою тезу про збереження цінності, досі сприймається багатьма інституційними інвесторами як ризикований актив. Золото, навпаки, має століття легітимності та психологічної спадщини. Коли страх домінує, спадковість переважає технологічні перспективи.

Джессі Гілгер, старший радник Gannett Wealth Advisors, висловлює впевненість, що ця динаміка тимчасова: «Нинішній золотий бум — це політичне відволікання. Біткоїн вже понад п’ятнадцять років довів свою технічну стабільність на рівні протоколу. Очікуйте регресії до середнього значення, коли Bitcoin зрештою досягне своєї вартості, оскільки ринок зрозуміє, що цифровий дефіцит ефективніший за фізичне спадкування.»

Однак час грає проти цього наративу. З часом все більше інвесторів звикають до золота як до бажаного активу-безпечного притулку, що зміцнює м’язову пам’ять ринку.

Макрокореляції: Чому Bitcoin зазнає невдачі там, де золото сяє?

Чарлі Морріс, CIO ByteTree, пропонує інший аналіз. «Іронія в тому, що прихильники золота і біткоїн-максималісти використовують однакові наративи: обмежена пропозиція, друк грошей, інфляція, війна, хаос. Але я вважаю, що золото — це резервний актив для реального світу, а біткоїн — для цифрового. Поточні проблеми — у реальному світі.»

Ось у чому незручна правда: Bitcoin завжди мав тісну історичну кореляцію з технологічними акціями та ризиковими активами. Коли макроекономічний фон сприяє апетиту до ризику, біткоїн зростає. Коли домінують страх і уникнення ризику, біткоїн відступає, незалежно від того, скільки грошової маси створює центральний банк.

Навпаки, золото виявилося некорельованим активом, який процвітає в умовах реальної невизначеності. Дихотомія очевидна: біткоїн призначений для тих випадків, коли світ довіряє; Золото, коли світ боїться.

Коли прийде ротація? Ставка оптимістів

Пітер Лейн, генеральний директор Jacobi Asset Management, визнає нинішню проблему, але залишається оптимістичним: «Наратив про “цифрове золото” не проявився, коли його перевірили. Біткоїн не виступав як захист від інфляції чи безпечний притулок у періоди геополітичної напруги. Золото і срібло були явними переможцями.»

Однак Лейн припускає, що ринки перекуплені золотом: «Я думаю, що зрештою ми побачимо ротацію в Bitcoin, але наразі інвестори схиляються до відомого.»

Андре Драгош заглиблюється в цю тезу з технічним аналізом. «За співвідношенням біткоїна до золота за версією Mayer, біткоїн вже перебуває на рівнях слабкості, якого не було з 2022 року. Існує значна недооцінка Bitcoin порівняно як із прогнозованим макроекономічним середовищем на 2026 рік, так і з рівнем глобальної грошової маси.» Їхній висновок: ця невідповідність, ймовірно, вирішиться у майбутніх місяцях.

Від хеджування до постійного рішення: переосмислення біткоїна у розширенні грошової маси

Ентоні Помпліано, президент і генеральний директор ProCap Financial, припускає, що біткоїну потрібно розвивати свій наратив. «Біткойн здебільшого був захистом від інфляції протягом останніх півдесятиліття. Але якщо настане дефляція, Bitcoin доведеться знайти інший попит.»

Це спостереження вказує на глибшу реальність: розширення глобальної грошової маси не є автоматичною гарантією успіху Bitcoin. Ринки працюють не лише за економічною логікою; вони працюють за сприйняттям, таймінгом і конкуренцією з іншими наративиями.

Девід Паркінсон підсумовує довгострокову ставку: «Фіксована пропозиція біткоїна, у поєднанні з експоненційним зростанням його мережі як нативного цифрового монетарного активу, позиціонує його не як тимчасовий захист від інфляції, а як постійне рішення. Золото та інші традиційні активи набирають обертів, але біткоїн виживає і сяє яскравіше за всіх них на багаторічному горизонті.»

Наступний етап: коли глобальна грошова маса знаходить свою рівновагу

Головне питання не в тому, чи зазнає Біткоїн невдачі, а в тому, коли його обіцянки збігаються з ринковими реаліями. Інституційні потоки тривають, мережа продовжує зростати, а фіксована пропозиція залишається незмінною. Чого бракує — це зближення макроекономічних умов, які дозволять Біткойну повернути простір, який його прихильники зарезервували для нього в епоху монетарного розширення.

Поки що Bitcoin чекає свого часу, поки золото панує. У 2026 році остаточним випробуванням стане те, чи перенаправить стійке зростання глобальної грошової маси капітал у «цифрове золото», чи ринок знайде інший дім для своїх страхів.