Чому біткоїн відстає на тлі глобального буму: експертний аналіз грошової маси та змін у наративі

У той час як світові ринки переживають безпрецедентне зростання, біткоїн стоїть перед незручною дилемою: його показники не встигають за традиційними активами, що хеджують інфляцію. З поточною ціною $84,39 тис. та кумулятивним падінням -16,55% за минулий рік, те, що вважалося «цифровим золотом», суттєво відстає від фізичного золота, яке за той самий період високої інфляції, геополітичної напруги та невизначеності щодо процентних ставок зросло більш ніж на 80%.

Ця невідповідність викликала критичні питання в інвестиційній спільноті: що насправді стоїть за цим низьким результатом? Чи є це структурним провалом біткоїна, чи просто проблема з таймінгом ринку? Декілька експертів з цифрових активів пропонують альтернативні погляди на те, як зрозуміти цей розрив і які ознаки він свідчить на найближче майбутнє.

Головоломка захисту від інфляції: Чому золото перемагає в битві

Теоретично, під час періодів експансіонального монетарного друку активи зі сховищем вартості повинні охоплювати більшість захисних потоків капіталу. Однак розрив між показниками золота та біткоїна свідчить про дещо складніше: у часи невизначеності інституції тяжіють до звичного.

Згідно з аналізом галузі, нинішня сила золота відображає те, що деякі називають інвесторською «м’язовою пам’яттю». У часи крайньої волатильності учасники ринку зазвичай шукають притулку в активах із відомою багатостолітньою репутацією. Біткоїн, незважаючи на свою протокольну технічну стабільність понад 15 років, досі сприймається як ризиковий актив, пов’язаний із технологічними акціями, а не як справжня заміна золота. Це сприйняття зберігається навіть тоді, коли технічні фундаменти біткоїна є міцними.

Тиха передача власності: тиск на грошову масу, про який ніхто не згадує

Окрім простих наративів, існує ринкове явище, яке частково пояснює застій цін: масова передача власності від перших користувачів до нових установ і інвесторів.

Припливи до біткоїнських ETF були значними в останній період, але ці капітали не підвищують ціни, як можна було б очікувати. Натомість їх поглинає пропозиція, яку ранні користувачі впроваджують на ринку. Це подія розподілу, а не крах фундаментального попиту. Традиційний тиск грошової маси (M2, M3) змушує активи конкурувати за увагу, і Bitcoin втрачає цю конкуренцію з золотом через психологічні, а не технічні фактори.

Помилка кореляції чи просто погана синхронізація?

Сучасні макроекономічні проблеми мають коріння в реальному світі: стійка інфляція, геополітичні конфлікти та рішення щодо процентної політики. Біткоїн, всупереч тому, що припускає його наратив, поводиться як інтернет-актив, що коливається разом із технологічними акціями, з якими він історично підтримував тісну кореляцію.

Золото є прикриттям для криз у фізичному світі. Біткоїн робить це для цифрового світу. Але поки реальні проблеми тривають, а невизначеність щодо глобальної грошової маси стискає ризики, логічно, що оборонний капітал має спрямовуватися насамперед на дорогоцінні метали. Прихильники обох категорій використовують майже однакові наративи (дефіцит, друк грошей, хаос), але ринок чітко розрізняє їх.

Аргумент про затримку обертання: коли настає черга біткоїна?

Незважаючи на нинішню розчаровуючу динаміку, кілька експертів вважають, що ротація капіталу в біткоїн неминуча, але для цього потрібна ключова передумова: насичення традиційними активами за непристойними оцінками.

Пітер Лейн, генеральний директор Jacobi Asset Management, зазначає, що існує «довгостроковий, масштабний комфорт із дорогоцінними металами, якого Bitcoin ще не здобув». Однак він вважає, що коли традиційні тверді активи досягають рівня надмірної переоцінки, капітал буде обертатися в опціони з більш привабливими оцінками.

Андре Драгош із Bitwise додає ще один важливий технічний індикатор: відносний множник Mayer між Bitcoin і золотом знаходиться на рівнях «краху FTX», яких не було з 2022 року. Це свідчить про те, що за певними моделями Bitcoin може бути значно недооцінений порівняно з прогнозованою глобальною грошовою масою на 2026 рік та з поточним макроекономічним середовищем. Якщо цей аналіз правильний, корекція вгору може бути вирішена в найближчі місяці.

Зміна двигуна: від хеджування від інфляції до цифрової інфраструктури

Ентоні Помпліано, генеральний директор ProCap Financial, додає важливий нюанс: біткоїн був насамперед захистом від інфляції протягом останніх півдесятиліття, але якщо економіка звернеться до дефляції, активу потрібно знайти «новий двигун попиту», щоб продовжувати прирости.

Цей аргумент свідчить, що майбутній попит на біткоїн не залежатиме від традиційного друку грошей, а від його корисності як фінансової інфраструктури, заснованої на інтернеті. Це глибока зміна наративу: від макрочутливого спекулятивного активу до інфраструктури збереження вартості.

Девід Паркінсон, генеральний директор Musquet, говорить прямолінійніше: аргумент, що «цифрове золото зазнало невдачі», — це передчасний шум. Фіксована пропозиція біткоїна та зростання його мережі забезпечують переваги порівняно з інфляцією протягом багатьох років. Біткойн стає власним валютним активом інтернету, а не просто тимчасовим хеджуванням. Це постійне рішення інфляції, теза, яка суперечить логіці поточного макроекономічного циклу, але відповідає запланованому дефіциту протоколу.

Поведінка ринку в реальному часі: падіння XRP як симптом

Ширші рухи ринку підтверджують крихкість нинішнього ставлення до цифрових активів. Наприклад, XRP впав приблизно на 5,67% за 24 години (з рівнів близько $1,91 до $1,81), що відповідає корекціям активів високої бети, коли Bitcoin втрачає ключову підтримку.

Падіння прискорилося, оскільки XRP прорвав критичну підтримку близько $1.87 із підвищеним обсягом, що знищило накопичені прибутки. Трейдери наразі стежать за $1.80 як критичним рівнем стримування, з $1.87–$1.90 як цільовою метою підтвердження відновлення. Ця поведінка відображає чутливість ринку до циклів ризик-безпека, де токени з високою волатильністю вперше продаються, коли довіра слабшає.

Прогноз: глобальний фактор грошової маси на горизонті 2026 року

Основне питання полягає в тому, чи продовжить глобальна грошова маса стрімко зростати у 2026 році, що може сприяти Bitcoin як реальному хеджу, чи чи запровадять центральні банки стриманість. Експерти розділені в думках, але більшість погоджуються, що переоцінка Bitcoin як резервного активу стане справжнім випробуванням.

Очевидно, що Bitcoin не зазнає краху через фундаментальну відсутність корисності чи попиту. Ви стикаєтеся з проблемою секвенування: у світі, де грошова маса породжує волатильність і страх, інвестори спочатку тягнуться до відомого. Коли ця впевненість вичерпається — і коли традиційні активи досягнуть крайнощів оцінки — капітал, ймовірно, шукатиме нові горизонти. Біткойн може чекати на лінії, але наразі ринок все ще танцює із золотом.