Японська інфляція погіршує усім: перший спад за чотири місяці не врятував BTC від впадку

Японія нарешті отримала передишку від інфляційного тиску, але це не означає, що ринку став легше. У грудні загальна інфляція в Японії знизилась до 2,1% річних з 2,9% у листопаді — найбільший спад за останні чотири місяці. Однак нюанс у тому, що базова інфляція, яка відображає суттєві цінові тиски у економіці, залишилась практично без змін на рівні 2,4%, що подає тривожний сигнал центральному банку. У п’ятницю після оголошення цих цифр Банк Японії прийняв рішення залишити базову процентну ставку на рівні 0,75%, однак при цьому підвищив свої прогнози щодо майбутньої інфляції та економічного зростання на 2025-2026 роки.

Для ринків це був змішаний сигнал. Біткоїн, який часто називають «цифровим золотом», залишився практично без змін біля позначки $83,53K (з падінням на 6,52% за останню добу). Японська єна, у свою чергу, дещо послабала на 0,20% до рівня 158,70 за долар США.

Базова інфляція утримує Банк Японії в режимі очікування

Хоча загальна інфляція зменшилась, справжнім главним болем залишається базова інфляція. Aналітики ING у своєму звіті наголосили, що «за винятком щомісячних дивергенцій через енергетичні субсидіальні програми, базові інфляційні чинники залишаються стійкими та наполегливими». Це означає, що основні цінові преси в економіці Японії не розслабилися.

Ця ситуація ставить Банк Японії у складне становище. З одного боку, інфляція зменшилась, що традиційно говорить про необхідність утримати ставки. З іншого боку, стійкість базової інфляції та покращення прогнозів розвитку економіки наводять на думку про можливість подальшого підвищення ставок у майбутніх місяцах. За оцінкою тих же аналітиків, «в найближчі місяці центральний банк може перейти у режим очікування, незважаючи на стійкість базової інфляції».

Вплив на BTC та японську єну: парадокс синхронізації

Недавня кореляційна залежність між біткоїном та японською єною перевернула звичні уявлення про диверсифікацію портфеля. 90-денний коефіцієнт кореляції між цими двома активами сягнув 0,84 — чи не найвищий показник в історії їхніх взаємодій. Це означає, що коли єна слабне, біткоїн традиційно посилюється, адже слаба валюта японських інвесторів стимулює більш активні пошуки альтернативних активів за кордоном.

Однак у цьому тижні сценарій дещо змінився. Біткоїн залишився у межах діапазону біля $83-90K, а єна послабла несуттєво, відображаючи певну розглядку ринків щодо подальших дій Банку Японії. Стратеги вважають, що єна ймовірно залишатиметься ослабленою у найближчій перспективі, що за умови збереження високої кореляції створює несприятливі умови для біткоїна.

Японські облігації надають тону роздратованому ринку

Справжнім каталізатором волатильності стала дихотомія дохідності японських державних облігацій. 10-річна дохідність виросла на 3 базисні пункти до 1,12%, досягнувши багаторічних максимумів на початку тижня. Причини багатофакторні: по-перше, це відображає стійкі фіскальні занепокоєння в Японії; по-друге, у трейдерів припадає побоювання щодо того, що податкові пільги, які обіцяли політичні партії напередодні лютневих виборів, можуть ще більше погіршити й без того критичну бюджетну ситуацію в країні.

Зростання дохідності японських облігацій має каскадний ефект на світові ринки. Коли японські облігації стають привабливішими за умови вищих дохідів, японські інвестори починають реалокувати капітал назад у Японію, створюючи восходящий тиск на глобальні ставки запозичень. Результат: дорожчання запозичень у США та інших розвинених економіках, що обтяжує становище ризикових активів — від акцій до крипто-активів, включаючи біткоїн.

Ринок розраховується з реальністю

У вівторок біткоїн впав більш ніж на 4,5% до позначки $88,000 на хвилі глобального розпродажу ризикових активів. Після цього він дещо відновився, однак залишився під тиском. Цей тиск відображає ширшу тенденцію, коли інвестори переоцінюють міру ризику, яку вони готові брати в умовах висхідного тиску на глобальні процентні ставки та невизначеності стосовно подальшої монетарної політики найбільших центральних банків світу.

Важливо розуміти, що сама по собі японська інфляція, хоча й знизилась, залишається достатньо високою для цього регіону світу. Внаслідок цього Банк Японії потрапив у режим монетарного балансування, де кожне рішення має глобальні наслідки. Утримання ставок при стійкій базовій інфляції може стимулювати подальше ослаблення єни, що у своючергу спровокує нові коливання на ринках крипто-активів, де BTC залишається під пильним оглядом глобальних інвесторів.