BitGo встановлює IPO на рівні $18, впевнена у силі цифрового зберігання

Криптохолдингова компанія BitGo встановила ціну первинного публічного розміщення акцій (IPO) на рівні $18 за акцію 22 січня, оцінивши компанію приблизно в $2 мільярди перед її дебютом на Нью-Йоркській фондовій біржі під тікером BTGO. Це рішення щодо ціноутворення знаменує важливу віху: перше IPO, орієнтоване на цифрові активи, у 2026 році, що дає публічним інвесторам першу можливість безпосередньо отримати доступ до бізнесу з чисто цифровим зберіганням активів без прямого ризику торгової волатильності.

Негативний контекст: чому BitGo вирізняється серед конкурентів

IPO BitGo відбувається у особливо складний час для компаній, пов’язаних із криптовалютою. Декілька компаній у секторі, які шукали державне фінансування у 2025 році, зазнали значних падінь. Stock, який володіє CoinDesk, за останні місяці знеціснувся більш ніж на 40%. Owlting, орієнтований на інфраструктуру стейблкоїнів і платежі, зазнав девальвації майже на 90%. Космічна станція Джеміні, платформа для зберігання та торгівлі, пов’язана з братами Вінклвосс, відступила приблизно на 70%.

За той самий період індекс CoinDesk 20 — який об’єднує провідні криптокомпанії — впав приблизно на 33%, що відображає суттєво знецінення сектору на тлі падіння цін на токени та більш обмеженого ризику. У цьому випадку BitGo є ключовою відмінністю від цих конкурентів.

Опіка та стейкінг: найпередбачуваніша модель доходу

На відміну від бізнесів, орієнтованих на обсяг торгівлі, BitGo отримує більшість доходу через послуги зберігання та стейкінгу. Меттью Сігел, керівник досліджень цифрових активів у VanEck, підкреслює, що ці напрямки бізнесу забезпечують понад 80% доходу компанії та забезпечують більш стабільні та стабільні потоки, ніж транзакційні моделі.

Коли витрати на торгівлю, звітовані у валовому вираженні за стандартами бухгалтерського обліку, виключають справжнє економічне ядро BitGo. Зберігання та стейкінг приносять від 160 до 170 мільйонів доларів реального річного економічного доходу, тоді як торгівля приносить лише кілька мільйонів доларів. Сервіси стейблкоїнів, тим часом, все ще на ранній стадії.

Саме такий склад доходів відрізняє BitGo від таких компаній, як Coinbase чи Galaxy Digital, які мають більшу схильність до волатильності торгівлі. Аналітики наголошують, що ключове питання для інвесторів полягає в тому, чи зможе франшиза зберігання та стейкінг підтримувати складне зростання, при цьому нові бізнеси розглядаються як варіанти майбутнього розширення, а не як драйвери миттєвої прибутковості.

Фінансові прогнози: підтвердження оцінки, вищої за IPO

Меттью Сігел оцінює, що BitGo може отримати понад $400 мільйонів доходу до 2028 року, з прогнозованим EBITDA понад $120 мільйонів на цей рік. Якщо ці прогнози будуть реалізовані, це виправдало б значно вищу ціну, ніж IPO у $18, підтримуючи мультиплікатор премії порівняно з конкурентами з вищою інтенсивністю торгівлі.

Привабливість для інституційних інвесторів полягає саме в цьому профілі: криптокомпанія з передбачуваними доходами, зростаючою маржею та зменшеною вразливістю до циклів волатильності, які карали інших гравців сектору. Хоча бізнеси, що базуються на транзакціях, змінюються залежно від ринкових настроїв, сервіси зберігання та стейкінгу пропонують більш структуровану та стійку базу доходів.

Що далі: Виконання як визначальний фактор

Хоча ринок уже почав оцінювати диференційовану пропозицію BitGo порівняно з традиційними конкурентами з вищою волатильністю, довгостроковий успіх залежатиме від того, чи зможе компанія реалізувати свій план зростання. Інвестори уважно стежитимуть за результатами зберігання та стейкінгу, а також за прогресом у нових бізнес-напрямках, таких як сервіси стейблкоїнів.

IPO BitGo на $18 означає вотум довіри ринку до більш стабільної бізнес-моделі в екосистемі цифрових активів, що різко контрастує з траєкторіями конкурентів і чітко демонструє відданість силі зберігання над спекуляціями.