Як насправді справи на ринку золота? Приховані ризики, що стоять за ціновим бумом

Ринок золота переживає момент ейфорії. За останні дванадцять місяців ціна на дорогоцінний метал зросла більш ніж на 80%, що робить його одним із найприбутковіших активів наразі. Однак це очевидне процвітання приховує системний ризик, який мало хто з інвесторів усвідомлює: більшість тих, хто вважає, що володіє фізичним золотом, насправді мають лише борговий сертифікат.

За словами Бйорна Шмідтке, генерального директора Aurelion (золотої казначейської компанії Tether), приблизно 98% експозиції золота на світових ринках існує виключно як визнання боргів (IOU), а не матеріальні фізичні активи. Це відкриття породжує неприємні питання щодо надійності інвестицій у золото, які ми вважаємо безпечними.

Золотий бум: справжнє чи ілюзорне процвітання?

Найпоширеніший спосіб інвестування в золото — це придбання того, що Шмідтке називає «паперовим золотом»: біржовими фондами (ETF), номінально забезпеченими фізичним золотом. Інвестори купують ці акції, вважаючи, що володіють справжнім золотим злитком, хоча насправді вони отримали визнання боргу, яке обіцяє доступ до металу, але без чітких гарантій щодо того, який саме злиток належить їм.

«Насправді інвестори володіють маленьким аркушем паперу з написом ‘Я винен тобі золото.’ Люди колективно погоджуються, що ця роль має цінність, але це вся основа системи», — пояснює Шмідтке у розмовах із спеціалізованими медіа. Цей механізм працює безперебійно десятиліттями, оскільки інвестори рідко вимагають фізичної доставки металу. Однак ця зручність створила фінансову бомбу уповільненої дії.

Проблема «доказу власності» у інвестиціях у золото

Справжня небезпека виникає, коли ми уявляємо серйозний сценарій фінансової кризи. Якщо фіатна валюта зазнає катастрофічної девальвації, і мільйони інвесторів одночасно вимагатимуть фізичної доставки свого золота, система впаде.

Шмідтке описує цей сценарій як «сейсмічну подію»: десятки мільярдів доларів у фізичному золоті не можуть рухатися за кілька годин. Крім того, оскільки інвестори не мають конкретних документів власності, на яких їм належить злитки (вони володіють лише акціями одного ETF), це створить непереборне логістичне вузьке місце. За таких обставин ціна фактичного фізичного золота різко зростає, тоді як ціни на «паперове золото» залишаться на відставанні, залишаючи власників деривативів заблокованими в угодах, які вони не можуть розрахувати.

Це явище вже спостерігалося на суміжних ринках. «Ми бачили це на срібному ринку», — попереджає Шмідтке. “Якщо таке станеться, ми побачимо її і на золотому ринку.”

Токенізація золота: Життєздатне рішення?

Відповідь, яку пропонує Ауреліон, є революційною: перетворення золота на токени на основі блокчейну. Концепція елегантна. Хоча паперове золото вимагає доставки фізичного металу (що логістично неможливо у великих масштабах), оцифровані золоті жетони, такі як XAUT, відокремлюють власність від фізичного руху.

Кожен токен XAUT нерозривно пов’язаний із конкретним золотим злитком, що зберігається у захищених швейцарських сховищах. «Акт власності» на це золото можна передати глобально за лічені секунди через блокчейн, тоді як фізичний злиток залишається захищеним у сховищі.

Ця модель вирішує фундаментальну проблему: доказ власності. На відміну від системи ETF, де інвестор не знає, який саме бар він належить, у XAUT є чіткий і перевірений розподіл. Коли настає час викупу, інвестор може бути впевнений, що його нерухомість задокументована, відстежується та захищена, незалежно від того, чи займає фізична доставка час.

«Те, як ти володієш золотом, має таке ж значення, як і те, чи володієш ним насправді», — каже Шмідтке, підсумовуючи філософію цієї інновації.

Стратегія Ауреліона: Майбутнє золота на ланцюгу

Ауреліон чітко взяв на себе зобов’язання в цьому напрямку. Компанія реструктуризувала своє казначейство, щоб утримувати XAUT — повністю викупний токен, забезпечений фізичним золотом, розміщеним у швейцарських установах з максимальним рівнем безпеки. Наразі компанія володіє приблизно 33 318 токенами XAUT, що становить близько $153 мільйонів за поточною ціною приблизно $5.31 за токен.

Стратегія не є спекулятивною в короткостроковій перспективі. За словами Шмідтке, компанія збереже свою позицію в золоті, якщо ринкові умови не забезпечать значний і тривалий дисконт для її базових активів. Заявлена мета — створити тривале багатство золота на блокчейні, у якому інвестори з усієї галузі зможуть брати участь протягом багатьох років.

Aurelion також планує розширити свою золоту казну шляхом залучення капіталу протягом найближчих кількох місяців, що свідчить про її переконаність у майбутньому токенізованих активів.

Золото як цифровий наріжний камінь

Теза, яку захищає Ауреліон, узгоджується з ширшим баченням: золото і біткоїн — це не конкуренти, а доповнення. Обидва є активами довгострокової цінності у світі, де довіра до традиційних фінансових установ періодично ставиться під сумнів.

Оскільки токенізоване золото поступово масштабується з початкових етапів впровадження, його існування ставить перед інвесторами важливе питання: наскільки важливо дійсно знати, чим саме вони володіють, інвестуючи в золото? Відповідь Ауреліона однозначна: це абсолютно важливо. У світі, де активи дедалі частіше з’являються у цифрових просторах, доказ власності через блокчейн означає не лише безпеку, а й радикальну прозорість.

Для інвесторів, які з обережністю спостерігали за бумом золота, рішення на основі блокчейну пропонують альтернативу, яка поєднує безпеку дорогоцінного металу зі швидкістю та перевіреністю сучасних технологій.