На тлі дилеми девальвації єни прем'єр-міністр Японії наголосив, що ставлення уряду змінилося

Ринок у хаосі. Прем’єр-міністр Японії Санае Такаічі зробив рідкісну заяву в програмі Fuji TV, заявивши, що уряд не буде сидіти склавши руки через ненормальну поведінку ринку. За цією заявою стоїть тонкий баланс між тиском на знецінення єни та політичними очікуваннями — прем’єр-міністр прямо не говорив про втручання, але чітко пообіцяв вжити заходів, якщо буде потрібно.

Девальвація єни посилилася, і ставлення уряду поступово змінилося

Різка зміна єни щодо долара викликала чутливу тривогу на ринку. Санае Такаїчі наголосив, що уряд вживатиме необхідних заходів проти спекулятивної або ненормальної поведінки ринку. Ця заява здається консервативною, але насправді вона посилає сигнал: уряд більше не пасивний у довгостроковій проблемі девальвації єни. Вона навмисно уникала коментарів щодо конкретних даних про волатильність ринку, але сигнал зміни ставлення до активного керівництва вже був оприлюднений.

Інтерпретація політики уряду на ринку загострюється. Експансіоністська фіскальна політика та відносно повільний процес підвищення ставок Банком Японії разом підвищили державний борг і інфляційний тиск. Це поєднання не лише загострює дилему девальвації єни, а й підвищує очікування ринку щодо можливого втручання з боку уряду.

Позначка 160 була подолана, і з’явилася можливість спільного втручання між Сполученими Штатами та Японією

У 2024 році настав ключовий момент. Коли єна впала нижче психологічної позначки 160 щодо долара, Федеральний резервний банк Нью-Йорка провів перевірку курсу. Цей крок викликав нові спекуляції серед трейдерів щодо можливості спільного втручання між США та Японією.

Згодом курс єни швидко відновився. Хоча це відновлення обмежене, воно повністю демонструє, що ринкові очікування щодо спільного втручання уряду сформувалися. Як тільки сигнал інтервенції між двома сторонами стане зрозумілим, спекулятивні продажі на ринку зійдуться через ризик. Остання заява Санае Такаїчі готується до цієї можливої спільної акції.

Ринкова гра, що стоїть за політичною позицією

Знецінення єни пов’язане з політичними компромісами на кількох рівнях. Уряд має одночасно боротися зі спекуляціями на ринку та знаходити баланс між фіскальною та монетарною політикою. Обережні зауваження Санае Такаїчі насправді відображають складність цієї дилеми.

Не пряме втручання, а натяк на те, що він вживе заходів, — це розумний крок уряду у керуванні ринковими очікуваннями. Поширюючи політичні сигнали замість прямих дій, ринкові очікування щодо девальвації єни можуть бути змінені до того, як її можна буде повністю змінити. Ця стратегія політичної комунікації часто є більш стабільною, ніж саме втручання.