Майбутнє цифрових грошей та їхня центральна роль у європейській грошній системі

Шлях до повністю цифрової економіки прокладають європейські центральні банки, які підтверджують ключову роль державних цифрових грошей у грошовій системі. Тим часом цифрові приватні валюти стикаються з зростаючим регуляторним скептицизмом щодо своєї справжньої функціональності у фінансовій екосистемі. Обговорення набуло нового значення під час нещодавніх заяв лідерів італійського центрального банку.

Цифрові гроші під державним контролем проти приватних стейблкоїнів

Фабіо Панетта, губернатор Banca d’Italia, підтвердив у нещодавній заяві, що як гроші комерційних банків, так і гроші, випущені центральним банком, еволюціонуватимуть у повністю цифрові формати, залишаючись структурними опорами монетарної системи. За даними Cointelegraph, Панетта чітко окреслив чітку ієрархію: якщо офіційні цифрові валюти є якорем усієї фінансової екосистеми, то стейблкоїни матимуть лише взаємодоповнюючі функції.

Ця позиція відображає фундаментальну перспективу: стейблкоїни існують у постійній залежності від традиційних валют. Її стабільність не є самодостатньою, а повністю залежить від прив’язаності до встановлених фідуціарів. Це означає, що ці валюти не можуть автономно функціонувати в фінансових рамках, залишаючись підпорядкованими структурам, контрольованим державними органами.

Стратегічні виплати на полі бою

Панетта охарактеризував платежі як сферу критичної конкуренції, в якій технології та політичні рішення формували конфігурацію сучасної монетарної системи. Як повідомляє італійське інформаційне агентство ANSA, губернатор підкреслив, як класичні економічні змінні — інвестиції, торговельні потоки, податкові режими — дедалі більше впливають на геополітичні вибори, а не лише на ринкові сили.

Цифрові гроші стали ключовою інфраструктурою в цьому ландшафті, представляючи як стратегічну владу, так і регуляторну відповідальність для фінансових установ, що працюють у геополітично фрагментованих середовищах. Платіжна інфраструктура стає тисковим полем, де банки змушені адаптуватися до дедалі менш кооперативних конфігурацій.

Специфічні ризики мультиюрисдикційних стейблкоїнів

Кіара Скотті, заступниця директора італійської установи, підняла попередження щодо особливого ризику: стейблкоїни, які випускаються одночасно в кількох юрисдикціях під одним брендом. У своїй промові 2025 року Скотті попередив, що ця операційна фрагментація створює юридичні, операційні та фінансові ризики стабільності, які можуть поставити під загрозу наглядову систему Європейського Союзу.

Скотті рекомендував суворі обмеження для цих транскордонних структур, наполягаючи, що вони працюють лише в юрисдикціях з відповідними регуляторними стандартами, а також суворі вимоги щодо резервування та викупу. Головна проблема: географічно децентралізований випуск може підірвати консолідовані наглядові механізми, які встановив ЄС.

Втім, Скотті визнав реальний потенціал: належним чином наглядані стейблкоїни можуть знизити транзакційні витрати та підвищити операційну ефективність платежів. Дебати не заперечують корисність, але наполягають, що така корисність має відбуватися в умовах надійного та нефрагментованого регуляторного режиму.

Геополітика та перебудова грошової системи

Передумови цієї дискусії виходять за межі технологій. Європейські центральні банки наголошують, що цифровізація не є ізольованою інновацією, а довгостроковою структурною еволюцією, яку стимулюють державні інституції, навмисно контрастуючи з приватно випущеними криптоактивами.

Глобальний економічний центр ваги зміщується під впливом технологічного прогресу, тоді як міжнародна співпраця занепадає. У цьому контексті контроль над платіжною інфраструктурою та форматом грошей стає стратегічним питанням, яке визначає, хто матиме владу над майбутньою грошовою системою. Європейські чиновники дають зрозуміти, що ця влада залишиться у руках державних інституцій, а не приватних емітентів.

Європейське бачення консолідується: централізовані цифрові гроші та контрольовані стейблкоїни співіснують у чіткій ієрархії, де грошова система залишається заснованою на офіційних валютах і державному контролі, тоді як приватні активи відіграють підпорядковану роль у цьому порядку.