Спір об емітентах стейблкоінів: як банки переосмислюють роль у цифровій економіці

Дискусія на міжнародному форумі обнажила глибокий розкол між традиційними фінансовими владою та криптопідприємцями щодо питання про те, хто має контролювати випуск і доходність цифрових активів. З одного боку — лідери криптоіндустрії, які вимагають свободи конкуренції між приватними емітентами, з іншого — центробанкіри, занепокоєні втратою державного суверенітету над грошовим пропозицією.

Чому Coinbase відстоює право емітентів на доходність

Керівництво найбільшого криптообміну наполягає на тому, що власники стейблкоінів мають отримувати винагороду за зберігання своїх коштів. Аргументація проста: люди не повинні бути позбавлені можливості заробляти на власному капіталі. Але це лише поверхневий шар позиції компанії.

На більш глибокому рівні йдеться про глобальну конкуренцію між юрисдикціями. Приватні емітенти вказують на приклади інших країн — Китай уже заявив про плани забезпечити доходність свого цифрового юаня. Якщо регулятори США накладуть заборону на винагороди від стейблкоінів, домінуючі позиції у фінансовій системі захоплять офшорні конкуренти, що не пов’язані американським законодавством. Такий сценарій означав би зміщення фінансової могутності на користь менш розвинених юрисдикцій із більш ліберальним підходом.

Позиція банків: чому суверенітет дорожчий за інновації

Керівники центральних банків Європи висловили категоричне заперечення. На їхню думку, коли приватні емітенти пропонують дохід від володіння стейблкоінами, це підриває саму основу банківської системи. Доходність приваблює депозити з традиційного банківського сектору, послаблюючи фінансові установи і загрожуючи макроекономічній стабільності.

Голова французького центробанку розвинув цю позицію у філософсько-політичному напрямку. Грошове пропозиція, на його переконання, нерозривно пов’язане з концепцією демократичного суверенітету. Коли держава втрачає контроль над грошовим обігом, вона втрачає інструмент політики. Навіть планований цифровий євро, над яким працюють центробанки ЄС, не має приносити дохід своїм власникам — влада має зберегти монополію на грошове управління.

Битва ідеологій: децентралізація проти державного контролю

Прихильники криптовалют переносять дебати на більш концептуальний рівень. Біткоїн, як децентралізований протокол без центрального емітента, пропонує альтернативу традиційному золотому стандарту. Голова Coinbase заявив, що світові фінансові системи еволюціонують у напрямку “стандарту біткоїна” — валюти, захищеної від інфляції та маніпуляцій будь-якої держави.

Поточна ціна BTC на рівні $83.06K відображає зростаючу довіру інвесторів до цієї концепції. Криптоспільнота наполягає: біткоїн більш незалежний, ніж будь-який центробанк, оскільки ні держава, ні компанія, ні людина не мають над ним контролю.

Банкіри відхилили цей аргумент, переформулювавши дебати у категоріях геополітики. Незалежні центральні банки розвинених демократій, на їхню думку, заслуговують більшої довіри, ніж “анонімні емітенти” криптовалют. Уряди ризикують суверенітетом, якщо дозволять приватним грошовим системам захопити домінуючу роль на ринку, особливо у вразливих країнах, що розвиваються.

CLARITY як відображення політичного протистояння

В американському Сенаті зависла доля законопроєкту CLARITY, спрямованого впорядкувати регулювання крипторинку. Його розгляд припинили одразу після того, як Coinbase активно виступила проти положення про заборону доходності стейблкоінів.

Це не просто технічна суперечка про параметри цифрових активів. За кожною позицією стоїть бачення майбутньої архітектури грошової системи. Криптопідприємці борються за право множинності емітентів і конкурентних умов. Центробанки захищають право держави на ексклюзивний контроль над грошовою емісією. Вихід цього конфлікту визначить, чи будуть різні типи емітентів — державні банки і приватні компанії — співіснувати у цифровій економіці, чи переможе одна модель.