Американський інфляційний тиск знову повертається, ринок криптовалют і Біткоїн стикаються з новими викликами

Згідно з останніми дослідженнями Інституту міжнародних економічних досліджень Петerson та компанії Lazard, інфляція в США знову створює тиск на економіку США. У цьому звіті, спільно написаному Адамом Поссоном і Пітером Осагою, попереджається, що до 2025 року рівень споживчих цін може перевищити очікуваний рівень у 4%, що різко контрастує з оптимістичними прогнозами ринку криптовалют щодо зниження інфляції та зниження ставок ФРС.

Для інвесторів у біткоїн цей прогноз інфляції без сумніву є тривожним сигналом. Колись оптимісти ставили на те, що зняття тиску інфляції в США сприятиме радикальному зниженню ставок ФРС і, відповідно, зростанню ризикових активів, таких як біткоїн. Однак тепер ця логіка зазнає серйозних випробувань.

Множинні фактори підвищують тиск інфляції в США

Обидва економісти зазначають, що фактори, такі як імпортні мита часів Трампа, напружений ринок праці, політика депортації іммігрантів, величезний фіскальний дефіцит і м’які фінансові умови, здатні компенсувати зростання продуктивності завдяки штучному інтелекту та зниження інфляції у секторі житла.

Особливо варто звернути увагу на механізм передачі імпортних мит. Зазвичай імпортери мають затримки у перенесенні витрат — вони поступово передають митні витрати кінцевим споживачам. Ця затримка згладжує короткострокові коливання інфляції, але якщо митна політика залишатиметься незмінною, тиск на зростання цін для споживачів з’явиться у середньостроковій перспективі. За прогнозами дослідження, до середини 2026 року передача митних витрат має бути майже завершена, що може додати близько 50 базисних пунктів до рівня базової інфляції.

Напруженість на ринку праці також не може бути ігнорована. Очікується, що масова депортація іммігрантів спричинить дефіцит робочої сили у галузях, що залежать від іммігрантів, підвищуючи темпи зростання зарплат і сприяючи інфляції попиту. Крім того, фіскальний дефіцит США може перевищити 7% ВВП, фінансові умови ще більше послабляться, а інфляційні очікування, які не закріплені якорями, також стануть потенційним фактором підвищення цін.

Очікування інфляції кидають виклик рішенням ФРС

Офіційний інфляційний показник у 2025 році знизився до 2,7%, досягнувши мінімуму з 2020 року. Це спонукало ринок очікувати активного зниження ставок ФРС — деякі інвестиційні банки прогнозують зниження ставок на 50-75 базисних пунктів цього року, а прихильники криптовалют навіть мріють про більш радикальну політику.

Однак попередження у дослідженні означає, що можливості зниження ставок ФРС можуть бути переоцінені. Якщо інфляційний тиск у США справді знову зросте, ФРС опиниться перед більш обережним вибором політики, чого не бажають інвестори у ризикові активи. Як зазначає аналітик Bitunix: “Поточний ризик політики полягає не у передчасному послабленні, а у надмірній обережності щодо структурного зниження інфляції, що може призвести до ще більшої затримки у подальших коригуваннях.”

Зростання доходності облігацій впливає на крипторинок

Очікувані наслідки вже проявляються на глобальних ринках облігацій. Доходність 10-річних казначейських облігацій США нещодавно досягла п’ятимісячного максимуму у 4,31%, а доходність японських облігацій також зросла до нових максимумів. Цей сигнал не є добрим для криптоактивів.

Зі зростанням доходності облігацій привабливість низькоризикових інвестицій, таких як державні цінні папери, зростає, що сприяє відтоку капіталу з акцій і криптовалют. Ціна біткоїна цього тижня опустилася до приблизно $77,560, з падінням за 24 години більш ніж на 6%, що яскраво відображає вплив цього ринкового тренду.

Для ринку криптовалют знову актуалізувалося питання про інфляційний тиск у США, оскільки раніше очікування “зниження ставок для зростання” потребують перегляду. Повернення інфляційної клейкості змусить учасників ринку переоцінити ризикові активи, і під час такої корекції волатильність таких активів, як біткоїн, може ще більше зрости.