JPMorgan у публічних блокчейнах випустила токенізований долар, що переорієнтовує потоки капіталу Волл-стріт

Масивні фінансові установи з Уолл-стріт активно впроваджують інфраструктуру цифрових активів на основі публічних блокчейнів. Яскравим прикладом є те, що JPMorgan розгорнув токенізований долар JPMD на другому шарі базової лінії блокчейну Coinbase Base, що є стратегічним вибором, який виходить за межі простого технічного експерименту і відповідає конкретним бізнес-потребам інституційних інвесторів.

Попит інституційних інвесторів сприяє переходу від приватних ланцюгів до публічних блокчейнів

JPMorgan з самого початку готувався до системи платежів на основі блокчейну. У 2019 році він запустив Onyx (зараз Kinexys) — приватний дозволений Ethereum-базований ланцюг для корпоративних клієнтів, що тоді було інноваційним кроком. Однак за останні кілька років ситуація змінилася: клієнти все частіше почали вимагати здійснення платежів і розрахунків у публічних блокчейнах.

Басак Топрак, керівник з токенізації депозитів у цифровому платіжному відділі JPMorgan, пояснює цю зміну так: «Зі зростанням активності клієнтів у on-chain середовищі, ми отримали запити йти в ногу з цим. Особливо інституційні інвестори, що працюють у криптоекосистемі, шукали надійний засіб платежу, заснований на банківських депозитах».

На сьогодні основними засобами платежу у публічних блокчейнах є переважно стейблкоїни. Однак інституції прагнуть отримати продукти, що мають характеристики, схожі з традиційними банківськими депозитами, і саме це стало ключовою мотивацією для розгортання JPMD.

JPM Coin стає банківською версією стейблкоїна

JPMD має кілька важливих відмінностей від звичайних стейблкоїнів. По-перше, це є вимогою до реальних банківських активів JPMorgan, що дає право на отримання відсотків. Якщо звичайний стейблкоїн — це просто засіб збереження вартості, то JPMD зберігає свою природу як банківський продукт.

Крім того, JPMD працює у цілком контрольованому середовищі. Він функціонує на публічному блокчейні Coinbase Base, але може передаватися лише між затвердженими сторонами, що внесені до білого списку. Це означає, що лише клієнти, які пройшли процес onboarding у JPMorgan, можуть здійснювати транзакції.

Топрак підкреслює, що такий підхід одночасно забезпечує необхідний рівень безпеки та прозорості для інституційних інвесторів: «Ми контролюємо смарт-контракти, маємо чітке управління ключами та розподіл ролей. Також ми маємо повноваження контролювати переміщення токенів між адресами».

Коли потрібні платежі у публічних блокчейнах?

З’являються конкретні сценарії використання JPMD інституційними клієнтами. Зокрема, для забезпечення активів на біржах, таких як Coinbase, або для здійснення маржинальних платежів у криптовалютних операціях.

Зараз такі операції здійснюються через традиційні офф-чейн банківські рахунки або стейблкоїни. Однак офф-чейн рахунки мають обмеження за часом, а стейблкоїни мають інший профіль ризиків для інституційних клієнтів. Топрак пояснює: «Використовуючи JPMD, можна зберегти стабільність банківських депозитів і водночас отримати миттєвість on-chain середовища».

Конкуренція та можливість співіснування зі стейблкоїнами

Чи становить впровадження JPMD прямий виклик ринку стейблкоїнів? Глобальний керівник відділу оптових операцій Coinbase Brian Foster називає токенізовані банківські депозити «кузенами» стейблкоїнів. Обидва продукти можуть використовуватися для on-chain платежів, розрахунків на біржах і забезпечення.

Проте Foster вважає, що рішення, яке з них переважить, визначатиме ринок. «Банки тепер мають думати не лише про створення корисних продуктів у межах своїх систем, а й про те, як поширювати і масштабувати їх поза межами своєї екосистеми».

Foster розглядає майбутнє on-chain фінансів як спектр. З одного боку — повністю довірені банківські продукти, з іншого — недовірені інструменти DeFi та подібні. «Ми прагнемо запропонувати клієнтам можливість обирати у цьому спектрі, надаючи їм свободу вибору».

Стратегія управління ризиками JPMorgan і зняття побоювань щодо публічних блокчейнів

Вихід таких великих фінансових гігантів, як JPMorgan, на публічний блокчейн залишається революційним кроком, особливо враховуючи постійні застереження міжнародних фінансових організацій, таких як Банк міжнародних розрахунків (БМР), щодо ризиків системи.

Причина, чому JPMorgan долає ці побоювання і розгортає проєкт, — це жорстка внутрішня корпоративна політика та рамки управління ризиками. Топрак зазначає: «Все, що ми розгортаємо, проходить внутрішній процес управління та ретельний аналіз усіх ризиків».

Конкретно JPMorgan контролює смарт-контракти, строго керує криптографічними ключами та дотримується принципу розподілу ролей. Також він має повноваження контролювати переміщення токенів, що випущені ним, у разі необхідності.

Топрак підкреслює, що публічні блокчейни довели свою стабільність за кілька років роботи: «Це не відрізняється від розгортання додатків на інших технологічних шарах. Інфраструктура публічних блокчейнів — це місце для інновацій і зростання, і саме там все більше зосереджуються наші клієнти».

Загалом, впровадження JPMD — це не просто технічний експеримент. Це визнання публічних блокчейнів як базової інфраструктури для традиційних фінансових установ і відображення того, що активність інституційних клієнтів у on-chain вже стала необхідністю, а не опцією. Цей тихий перехід, підготовлений Уолл-стріт, ще має визначити, яким чином він змінить фінансову екосистему в майбутньому.