Цей цикл ведмежого ринку може закінчитися так само, як і попередній — не роздачею капіталу роздрібними інвесторами, а ліквідацією з боку інституцій. У попередньому циклі ліквідації ключовий капітал був у трьох ключових компаніях, а цього разу можливою є ліквідація подібних до bmnr криптовалютних та акційних компаній, таких як Tom Lee, які мають потенційний нереалізований збиток у 100 мільярдів доларів. Подібні компанії стикаються з величезними нереалізованими збитками, ціни на їхні активи стрімко падають, а разом із ними падає і ціна акцій. Це ускладнює залучення фінансування, ускладнює додавання позицій, і ціна криптовалют стає ще більш вразливою до падіння. Вже сформувався порочний цикл ведмежого ринку: під час бичачого ринку криптоакції піднімаються на нові вершини, а ведмежий ринок спричиняє ланцюгові ліквідації. Подивіться на Luna — і стане зрозуміло, скільки криптоакційних компаній може зірватися у цьому циклі. Якщо у 2026 році станеться подібна до bmnr ліквідація резервної компанії, її вплив не буде поступатися FTX або Three Arrows Capital у 2022 році: компанії, що зберігають криптовалюти (наприклад, MSTR, MARA, Bitmine тощо), зазвичай мають дуже високий преміум. Коли ціни на їхні акції падають нижче чистої вартості активів, вони залучають додаткове фінансування через емісію акцій для купівлі більшої кількості криптоактивів. Криптоакційні компанії залучають кошти через випуск конвертованих облігацій. Якщо ціна акцій довго залишається низькою і компанія не може погасити борги шляхом конвертації боргових зобов’язань у акції, їй доведеться платити готівкою. У разі вичерпання грошових потоків продаж криптовалют для погашення боргів стане єдиним варіантом. Тому кінцева точка цього циклу ведмежого ринку може бути не у роздачі капіталу роздрібними інвесторами, а у ліквідації з боку інституцій. $btc