Історичний крах! Чиказька товарна біржа терміново вживає заходів! Значно підвищує маржу для дорогоцінних металів у ф'ючерсах!

Історичний крах: біржі терміново реагують!

Після епічного обвалу цін на дорогоцінні метали, такі як золото та срібло, група Чиказької товарної біржі (CME Group) терміново підвищила маржу для ф’ючерсів на дорогоцінні метали: ставка маржі на золото зросла з 6% до 8%, на срібло — з 11% до 15%. Нові правила набудуть чинності після закриття торгів у понеділок.

У п’ятницю спотове золото зафіксувало найбільше одноденне падіння за майже 40 років — понад 12% протягом дня; спотове срібло ще більше оновило історичний рекорд за внутрішньоденним падінням — понад 36%. Аналізи свідчать, що біржі зазвичай підвищують маржу під час різких коливань цін або значних злетів, але цей крок був зроблений після різкого обвалу, що ще більше підкреслює його роль у захисті від ризиків.

Біржа реагує

Після того, як ціни на золото та срібло зазнали найбільшого за десятиліття одноденного обвалу, біржі швидко відреагували. 30 січня CME оголосила про підвищення вимог до маржі для ф’ючерсів на COMEX золото, срібло та інші дорогоцінні метали.

У заяві CME зазначено, що це рішення базується на “звичайній перевірці ринкової волатильності” з метою забезпечення достатнього рівня застави, і воно набуде чинності після закриття торгів у понеділок (2 лютого).

Згідно з останніми даними CME:

— для ф’ючерсів на золото, маржа для не високоризикових рахунків зросла з 6% до 8% від поточної вартості контракту; для високоризикових — з 6.6% до 8.8%;

— для срібла, маржа для не високоризикових рахунків зросла з 11% до 15%; для високоризикових — з 12.1% до 16.5%.

Крім того, вимоги до маржі для платини та паладію також були підвищені.

Це означає, що інвесторам, які торгують ф’ючерсами на дорогоцінні метали, потрібно вкладати більше готівки або еквівалентних активів для підтримки тих самих позицій.

CME зазначила, що це рішення було прийнято після регулярної оцінки ринкової волатильності.

За останній час ринок дорогоцінних металів зазнав рідкісних сильних коливань. За даними, станом на закриття п’ятниці, ціна спотового золота зросла на 9.25%, до 4880.034 доларів/унцію, внутрішньоденне падіння склало понад 12.92%, мінімум — 4682 доларів/унцію; ціна срібла за день впала на 35.89%, закінчившись на рівні 85.259 доларів/унцію, а в кінці — знизилася на 26.42%, до 85.259 доларів/унцію; ф’ючерси на срібло COMEX впали на 25.5%, до 85.25 доларів/унцію, за січень зросли на 20.10%.

Промислові метали також не уникнули падіння: ціна міді на Лондонській металевій біржі (LME) у п’ятницю впала нижче 1.285 тисячі доларів за тонну, максимальне внутрішньоденне падіння — близько 5.7%, в кінці — знизилася на 4.02%, до 13070.5 доларів за тонну; ціна олова на LME знизилася приблизно на 5.7%, алюміній та нікель — більш ніж на 2%.

Аналіз показує, що біржі зазвичай підвищують маржу під час різких злетів або падінь цін або екстремальних коливань, але цей крок був зроблений після різкого обвалу, що ще більше підкреслює його роль у захисті від ризиків. З точки зору структури ринку, підвищення маржі не визначає напряму ціновий рух, але суттєво впливає на структуру учасників і ліквідність.

Раніше цього тижня CME вже підвищила маржу для срібла, платини та паладію через зростання цін.

Що стосується внутрішнього ринку, то Шанхайська ф’ючерсна біржа раніше підвищила межі цінових коливань і рівень маржі для дорогоцінних металів.

Чому сталася епічна обвал?

З точки зору новин, причиною цього обвалу стала інформація про кандидатуру наступного голови Федеральної резервної системи США.

30 січня президент Трамп у соцмережах оголосив про висунення кандидатури колишнього члена Ради керуючих Федеральної резервної системи Кевіна Воша на посаду голови ФРС. Це висунення ще має отримати схвалення Сенату.

Аналітики вважають, що кандидатура “яструбоподібного” Воша має сильний “знищувальний” вплив на золото і срібло, оскільки його вважають здатним “відновити довіру до ФРС”.

Клаудіо Вевель, стратег валютного ринку в J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management, зазначив, що через схильність нового голови до “яструбової” монетарної політики, це явно порушило попередні очікування ринку, спричинивши значне посилення долара, а ціни на золото і срібло, номіновані в доларах, послабилися, утворивши типову “сильний долар — слабкі золото і срібло” ефект.

Заступник голови Evercore ISI Крішна Гуха сказав, що ринок зараз торгується за сценарієм “яструбової Вош”.

Крім того, надмірна переповненість ринку також є однією з причин обвалу цін на дорогоцінні метали.

Опитування керівників фондів у США за січень показало, що довгі позиції на золото є найпопулярнішими у глобальному масштабі. Попит був настільки високим, що ціна золота на деяких ринках перевищила довгострокову трендову лінію на 44%, що є першим таким випадком з 1980 року.

За даними Renaissance Macro Research, з посиланням на опитування аналітиків і авторів новинних щотижневиків, індекс настроїв щодо срібла досяг найвищого рівня з 1998 року.

У ринках з високою концентрацією позицій і прихованим левериджем, що накопичується під поверхнею, цілком можливо викликати різке одноденне падіння. Варто бути обережним, оскільки подібні односторонні ставки проявляються і на інших ринках.

Стратег з акцій Miller Tabak Метт Мейлі зазначив, що ситуація надто божевільна: “Це, ймовірно, частково викликано примусовими продажами. Останнім часом срібло є одним із найпопулярніших активів для внутрішньоденних і короткострокових трейдерів, і на ринку накопичилося багато левериджу. Після п’ятничного обвалу з’явилися численні повідомлення про додаткові вимоги до маржі.”

Інвестиційний менеджер компанії Mattioli Woods з Великобританії Кеті Стовес зазначила, що недавні коливання на ринку, ймовірно, відображають “повну переоцінку ризику концентрації”.

Ще один трейдер зазначив, що після історичного максимуму ціни на срібло багато спекулятивних позицій вже отримали прибуток, і нинішнє падіння здебільшого зумовлене реалізацією цих прибутків.

（Джерело: Ціньшань Чжуньчжень）