Багатофакторне зростання на ринку дата-центрів: енергетична потреба Bitcoin та AI оживляє Уолл-Стріт

Проблеми штучного інтелекту та надмірні оцінки, ймовірно, спонукали інвесторів продати більшість технологічних акцій, але за столами Уолл-стріт розгортається інша історія. За спостереженнями голови інвестиційного банку B. Riley Securities Джо Нардіні, злиття та поглинання залишаються активними — оскільки базовий факт не змінився: майнери Bitcoin та розробники дата-центрів все ще потребують значної кількості електроенергії.

“Злиття та поглинання все ще тривають, тому що людям потрібна енергія,” — сказав Нардіні в інтерв’ю CoinDesk. Це свідчить про те, що багатофакторна динаміка ринку (Bitcoin, AI, високопродуктивні обчислення та хмарні послуги) знову активізувала всі рівні.

Попит на енергію — основа галузі: що таке ціна за мегават?

За словами Нардіні, попит на електроенергію залишається “значним”. Ще важливіше, що попит з секторів штучного інтелекту та високопродуктивних обчислень (HPC) “зростає ще більше”. Клієнти дата-центрів та майнери повідомляють про стабільний попит на GPU-орієнтовані об’єкти, а вартість за мегават у високоякісних енергоресурсах та у конкурентних локаціях стала “дуже привабливою”.

З точки зору ринкової динаміки, угоди у преміум-локаціях можуть перевищувати 400 000 доларів за мегават, а іноді й до 450 000 доларів. Нардіні зазначив, що раніше бачив угоди за ціною від 500 000 до 550 000 доларів за мегават. Водночас попит на менш привабливі або проблемні локації не зменшився, і їхні пропозиції іноді коливаються від 100 000 до 250 000 доларів.

Приклад Hut 8: 7-мільярдна угода — ознака активності ринку

Конкретним підтвердженням динаміки ринку стала угода, укладена у грудні 2025 року. Hut 8 підписала 15-річний договір оренди з Fluidstack на 245 мегаватів обчислювальної потужності у кампусі River Bend за сумою 7 мільярдів доларів. Після оголошення акції Hut 8 зросли більш ніж на 20%.

“Незважаючи на останню хвилю продажів, ці компанії були добре винагороджені високими коефіцієнтами оцінки та привабливими оцінками капіталу,” — сказав Нардіні. Це яскравий показник того, що основи ринку залишаються міцними. Після Hut 8 подібні активи високої якості також привертали увагу.

Динаміка покупців і продавців: хто шукає енергетичну потужність?

На стороні покупців представлені великі технологічні компанії (гіперскейлери), що забезпечують хмарну інфраструктуру, компанії штучного інтелекту та майнери Bitcoin. На стороні продавців — не лише гравці, орієнтовані на криптовалюту, а й традиційна промислова галузь.

Нардіні бачив проекти з модернізації старих заводів, таких як промислові об’єкти з 160-річною історією. У цих проектах, хоча ринкові умови залишаються схожими, головним фактором залишається енергетична потужність. Ще один приклад — приватний продавець подібного активу отримав запити від близько 25 потенційних покупців з NDA, серед яких майнери Bitcoin, гіперскейлери та компанії штучного інтелекту.

Ця динаміка створює стратегічний вибір для власників активів: продати гіперскейлеру або спробувати стати розробником? Нардіні зазначив, що промислові компанії з застарілими, покинутими або напівзруйнованими об’єктами серйозно розглядають можливість продажу в екосистему AI/HPC та Bitcoin. Як приклад він навів приватного клієнта, який перетворює старі офісні будівлі у модульні енергетичні потужності — ця компанія “будує по 30 мегаватів за один раз” і зараз шукає додаткове фінансування для масштабування.

Найбільш помітним індикатором стала ситуація, коли один із потенційних орендарів був готовий внести передоплату за оренду ще до завершення переговорів. Це свідчить про те, наскільки дефіцитною є запитувана потужність.

Після halving Bitcoin: чому майнери звернули увагу на AI?

Після halving Bitcoin у квітні 2024 року нагороди зменшилися вдвічі. Попри це, ціна BTC залишалася на рівні $79,01K. Однак через високий рівень маржі майнери все частіше почали розміщувати обладнання для AI та високопродуктивних обчислень у своїх дата-центрах. Це стратегія адаптації для майнерів Bitcoin: максимізувати цінність енергетичних активів.

Це сприяло різкому зростанню цін на акції деяких компаній майнінгу Bitcoin цього року, у зв’язку з поширенням інтересу до AI.

Чи знизилася ціль штучного інтелекту? Відповідь Уолл-стріт — ні

На початку 2025 року зростаючі побоювання щодо AI та високі оцінки спонукали інвесторів зафіксувати прибутки, і Nvidia разом з іншими технологічними компаніями зазнали значних втрат. Акції CoreWeave також знизилися і зараз перебувають більш ніж на 50% нижче за червневий максимум.

Чи означає це, що тренд AI закінчився? Відповідь Нардіні однозначна: ні. За його словами, достатньо просто подивитися на логіку: чи є попит у клієнтів на обсяг дата-центрів? “Так.” Чи є орендарі? “Так.” Чи мають вони високоякісних орендарів? “Так.” Чи отримують хороші орендні ставки? “Так.”

У кількох бесідах Нардіні почув одне й те саме повідомлення: “Попит все ще існує.” Розробники з дата-центрами, що мають потужності, користуються попитом у кількох кредитних рейтингах високої якості, і тому базова економіка залишається міцною.

Прогнози на 2026 рік: зниження ставок і ризикові активи

За словами Нардіні, якщо у 2026 році ставки знизяться, це все одно підтримуватиме ризикові активи, і він вважає це потенційним “середовищем для ризик-менеджменту”, що позитивно вплине на його сектор. Хоча він і може трохи “захищати” свою позицію, але операційні реалії, які він чує від керівників, залишаються оптимістичними.

Клієнти є, ціни залишаються високими, і якщо один клієнт не зможе взяти потрібний об’єм, його замінить інший. Його простий попереджувальний меседж: якщо розробники не зможуть орендувати те, що будують, або не зможуть отримати бажану ціну, настане час для занепокоєння. Але наразі він цього не бачить.

“Основи залишаються міцними,” — сказав Нардіні. Він завершив оцінкою ситуації: “Попит на енергетичні ресурси та високопродуктивні обчислення (HPC) у дата-центрах продовжує зростати. Розробники з дата-центрами користуються попитом у кількох високоякісних кредитних рейтингах, і тому базова економіка залишається міцною.”

Попит на енергію з боку покупців залишається високим, а продавці отримують хороші оцінки за активи, що ще більше зміцнює впевненість Нардіні. “Торгівля AI все ще активна,” — сказав він. І ця ситуація залишається актуальною на столах Уолл-стріт.