Stablecoin загрожує потокам коштів із традиційних банків, попереджає Bank of America

Зростання стабільних монет починає похитувати систему сучасних банків. У презентації результатів за останній квартал 2025 року генеральний директор Bank of America Браян Мойніхан наголосив, що трильйони доларів депозитів можуть перейти до екосистеми блокчейн, створюючи значні виклики для вже існуючої фінансової інфраструктури. Ця загроза — не лише про цифрову конкуренцію, а про те, як фундаментальні кошти, що підтримують реальну економіку, можуть бути переналаштовані.

Потенціал переміщення $6 трлн: коли депозити змінюють місце

Мойніхан підкреслив основну тривогу з вражаючими цифрами: близько $6 трлн депозитів ризикують бути перенесені з традиційних банків у стабільні монети та пов’язані з ними продукти, що пропонують доходи, схожі на відсотки. Саме Bank of America закінчив 2025 рік із депозитами на суму $2 трлн, що дає конкретне уявлення про масштаб цього ризику. Що робить цю ситуацію відмінною від попередніх цифрових викликів, — це прихований механізм: емітенти стабільних монет знайшли лазівки у регулюванні, щоб пропонувати стимули, схожі на доходи, без прямої виплати відсотків.

Мойніхан чітко пояснив економічні наслідки: коли депозити виходять із балансу банку, його кредитний потенціал безпосередньо зменшується. Банки, що втрачають базу депозитів, змушені покладатися на гуртове фінансування — набагато дорожче джерело. Внаслідок цього вартість позик зросте, і малі та середні підприємства відчують перший удар цього циклу витрат.

Галузеві фракції: між попередженнями та ігноруванням

Цікаво, що не всі банківські установи поділяють однаковий рівень тривоги. Коли їх запитали про системний ризик стабільних монет, представник JPMorgan знецінював цю загрозу. Вони вважають, що у економіці завжди існуватимуть різні рівні грошей — від грошей центральних банків до інституційних депозитів — і стабільні монети лише стануть додатковим платіжним інструментом, а не заміною.

Навпаки, Американська банківська асоціація (ABA), яка представляє понад 100 фінансових установ спільноти, набагато агресивніше. Вони офіційно закликали Сенат США закрити те, що вони називають «небезпечною лазівкою» у законодавстві про стабільні монети. Ця позиція відображає реальні побоювання регіональних банків, що залежать від депозитів для фінансування місцевих кредитів бізнесу та домогосподарствам.

Дискусія щодо регулювання: закон GENIUS та спроби вдосконалення

Закон GENIUS, ухвалений минулого року, створив федеральну рамку для емітентів стабільних монет, але залишив важливі прогалини. Статті у проекті Закону про структуру криптовалютного ринку, що обговорюється Сенатом останніми тижнями, мають закрити ці прогалини, зокрема обмежуючи здатність стабільних монет функціонувати як депозит із відсотками.

Аналітик RBC Capital Markets Джерард Кассіді ставить під сумнів, чи вдасться політикам діяти швидко та рішуче. У офіційному листі, надісланому ABA 5 січня до Сенату, вони докладно описують приховані механізми, що дозволяють емітентам стабільних монет платити доходи без технічної виплати відсотків — стратегія, яка розмиває юридичні межі і переводить депозити з традиційної банківської системи.

Довгострокові наслідки: від вартості позик до системної стабільності

Економічний вплив такого масштабного перерозподілу коштів важко недооцінювати. Якщо значна частина депозитів перейде у блокчейн, банки зазнають скорочення бази капіталу для кредитування. Це не лише питання маржі; це питання здатності банківської системи підтримувати економічне зростання і інвестиції малого бізнесу.

Мойніхан заявив, що Bank of America «буде у порядку» і пристосовуватиметься до будь-яких запитів клієнтів. Однак це — швидше за все, заява про здатність великих установ вижити, а не про благополуччя ширшої банківської системи. Той страх, який він висловив Конгресу, свідчить, що велика індустрія усвідомлює потенційний системний вплив, який ще не повністю передбачений політиками.

Зараз регуляторна боротьба триває з коливаннями у динаміці. Coinbase нещодавно відкликав свою підтримку певних законопроектів, що послаблює законодавчу динаміку. Однак запити банківської спільноти щодо більшої безпеки залишаються постійним тиском на процес ухвалення рішень.

Ця дискусія в кінцевому підсумку стосується вибору архітектури фінансової системи: чи дозволити потоку коштів фрагментуватися між різними протоколами блокчейн, або ж зберегти традиційну банківську екосистему як основу кредитування і економічного зростання? Обраний варіант визначить фінансовий ландшафт наступних десятиліть.