Чому облігації виграють: кол-опціони, волатильність і криза довіри на крипторинку

Крипторинок переживає хвилю невизначеності. За останню добу біткойн демонстрував слабку активність, коливаючись у вузькому діапазоні, тоді як 10-річні казначейські облігації США послідовно привертають інвестиційний капітал. Парадокс очевидний: консервативний інструмент облігацій цього року показав вищу прибутковість, ніж криптовалюта, незважаючи на масові покупки біткойна державними органами та інституційними інвесторами. Кол-опціони на біткойн залишаються предметом суперечок між трейдерами щодо того, де справді формується попит на ринку.

Нічна стагнація біткойна на фоні сили облігацій

Станом на 1 лютого 2026 року біткойн торгується на рівні $78,39 тис., знизившись на 6,16% за останню добу. На фоні цього зсуву індекс CoinDesk 20, що відстежує великі криптопроєкти, майже не рухається, демонструючи втрату імпульсу. Разом із тим, ширший індекс CoinDesk 80 зберігає скромний позитивний тренд, що вказує на осередки сили в сегменті альткоїнів, хоча вони залишаються слабкими.

Контраст між криптовалютою і традиційними активами стає все більш виразним. Якщо біткойн упав на значний відсоток з початку року, то 10-річні облігації США зросли, пропонуючи інвесторам безпечну гавань у умовах зростаючої невизначеності. Це означає, що консервативне розміщення коштів у облігації виявилося передбачливішим, ніж агресивна позиція на криптовалюту — сумний висновок для прихильників децентралізованих активів.

Потік капіталу в облігації і загроза для ризикованих активів

Відтік капіталу з спотових біткойн-ETF у облігації може слугувати раннім попередженням про більш серйозну макроекономічну корекцію. Індекс долара (DXY), що відображає відносну силу американської валюти, демонструє дивовижну стійкість, закріплюючись вище за свою 200-денну просту ковзну середню (SMA), незважаючи на низку слабких економічних даних із США. Це класичний ознака того, що ринок ігнорує погані новини — поведінка, що часто передує значним рухам на ринку ризикованих активів, включаючи акції та криптовалюти.

Інвестори починають переоцінювати ризик. Облігації — це не привабливий інструмент з точки зору доходності, але вони забезпечують контроль над волатильністю. Коли інвестори починають скупчуватися в облігаціях, це сигналізує про зниження ризикового апетиту, і ринок готується до підвищеної волатильності.

Кол-опціони, хеджування і торговельна невизначеність

Аналіз потоків опціонів демонструє цікаву картину торгової активності. На початку тижня спостерігався сплеск хеджуючої активності, зосередженої на пут-опціонах із ціною виконання $80,000, що вказує на страх трейдерів перед падінням. Однак незабаром після цього сталася велика блок-угода, що натякає на можливе відновлення курсу вище за $100,000 до кінця року.

Ситуація ускладнилася активним купівлею кол-опціонів із ціною виконання $220,000, що спочатку виглядало як бичача позиція. Однак цю позицію одразу доповнили придбанням кол-опціонів із ціною $40,000, що свідчить про реальну ставку трейдерів на екстремальну волатильність, а не на спрямований ріст. Кол-опціони стають інструментом не для вираження впевненості у зростанні, а для спекуляцій на невизначеності.

Такий торговий активізм демонструє зростаюче замішання ринку. Трейдери не знають, куди йти — вгору чи вниз, тому ставлять на волатильність. Це — ознака перехідного періоду, коли ринок втрачає напрям і стає полюванням за короткостроковими сплесками волатильності.

Банківські правила: перша іскра надії

Позитивний момент, який майже залишився непоміченим — нове правило для банків США, що передбачає зменшення вимог до капіталу для облігацій та інших низькоризикових активів. Це зменшення може звільнити ліквідність у банківській системі, потенційно стимулюючи кредитування і дозволяючи дилерам облігацій активніше підтримувати ринок у періоди стресу.

Джеймс Торн, головний ринковий стратег Wellington-Altus Private Wealth, описав цей крок як явний ознака «наступної дерегуляції». Такі сигнали можуть переглянути короткостроковий ландшафт, хоча їхній вплив на криптовалюту залишається невизначеним.

Ключові події, на які варто звернути увагу

Криптоінновації: ETF на Dogecoin від Bitwise (BWOW) готується до початку торгів на NYSE Arca, привертаючи спекулятивний інтерес до мем-монет. Перша супутникова група на базі Spacechain Protocol (SPACE) розпочне операції з авіабази ВПС Космічних сил США у Каліфорнії, відкриваючи новий фронт для децентралізованих технологій у космосі.

Макроекономічний календар: Міністр фінансів Великої Британії представить бюджетне повідомлення, що може вплинути на глобальні ринки. США опублікують дані щодо замовлень на довгострокові товари та заявок на допомогу по безробіттю, що можуть посилити або послабити можливість зниження ставок ФРС.

Конференції: Саміт Finance Magnates у Лондоні, конференція з цифрових цінних паперів у Франкфурті та Міжнародний саміт із цифрового банкінгу в Амстердамі надають платформи для обговорення майбутнього фінансової інфраструктури.

Що показують ринки: волатильність як нова норма

Ключові показники криптовалюти:

Біткойн торгується на рівні $78,39K із добовим падінням 6,16%. Ефіріум упав на 10,06%, демонструючи більш слабку динаміку. Домінування біткойна залишається стабільним на рівні 58,61%, хоча коефіцієнт ефір-біткойн зменшується, вказуючи на відтік капіталу з альтернативних активів.

Хешрейт біткойна тримається на рівні 1,04 EH/s, демонструючи стабільність мережевої безпеки незважаючи на коливання ціни. Відкритий інтерес ф’ючерсів CME становить 131,460 BTC, що вказує на значну інституційну активність у деривативах.

Потік капіталу в ETF:

Спотові ETF на біткойн зафіксували щоденний чистий притік у розмірі 128,7 млн доларів, що свідчить про залишковий інституційний інтерес незважаючи на загальне погіршення ринку. Загальний чистий притік досягає 57,59 млрд доларів. ETF на ефіріум показали чистий притік 78,6 млн доларів із накопиченим притоком 12,83 млрд доларів, хоча ці цифри підкреслюють уповільнення темпів приходу нових коштів.

Технічний погляд: ринок ігнорує погані новини

Графік індексу долара демонструє класичний бичачий сценарій: ціна залишається вище за 200-денну SMA, незважаючи на слабкі макроекономічні дані, включаючи звіти з працевлаштування та зростаючі ймовірності зниження ставок ФРС. Це свідчить про те, що ринок готовий до іншого сценарію — можливо, більшої дефляції або геополітичного потрясіння, що змусить інвесторів тримати долар незалежно від процентних ставок.

Крупні індекси акцій закрилися на позитивній ноті: Dow Jones виріс на 1,43%, S&P 500 — на 0,91%, Nasdaq Composite — на 0,67%. Однак під поверхнею ця сила виглядає крихкою, замаскованою зростаючою волатильністю облігацій і заплутаними потоками опціонів.

Висновок: облігації ставлять на стіл питання

Поточна динаміка ясно демонструє, що облігації витіснили криптовалюту як переважний безпечний актив. Хоча кол-опціони та інші деривативи свідчать про зростаючу спекуляцію на волатильність, основний сигнал простий: інвестори втрачають апетит до ризику.

Нові банківські правила можуть надати короткострокове полегшення, але довгострокова динаміка вимагає відновлення довіри. Поки облігації продовжують залучати капітал і кол-опціони залишаються інструментом спекуляцій на невизначеність, криптовалюта боротиметься за повернення до центру уваги інвестиційної спільноти.