Solana проти Layer 2s: Чому R3 робить ставку на блокчейн Solana для інституційної токенізації

Рішення R3 обрати Solana своєю стратегічною базою сигналізує про глибоку зміну у мисленні фінансових інституцій щодо того, яка блокчейн-інфраструктура найкраще обслуговує цифровізовані ринки капіталу. У той час як Layer 2, побудовані на Ethereum, домінують за обсягом заблокованої вартості, Solana вийшла на передній план як улюблена платформа для високочастотних операцій, швидкої ліквідації та мінімальних витрат—критичних характеристик для інституційних активів високої доходності.

Після більш ніж десятиліття створення інфраструктурних рішень для бірж, центральних банків і глобальних фінансових інституцій, R3 зіткнулася з стратегічним питанням: на ринку, де сотні мільярдів реальних активів починають мігрувати до ланцюга, яка блокчейн-інфраструктура пропонує найкращі умови для того, щоб ці активи справді працювали для інституційних інвесторів?

Solana як улюблена платформа: понад порівняння з Layer 2

Ethereum та його рішення Layer 2 ще домінують за загальною заблокованою вартістю (TVL), зберігаючи значну перевагу у різноманітності застосувань і глибині ліквідності. Однак Solana побудувала надзвичайно іншу екосистему. З більш ніж $9 мільярдами TVL і здатністю обробляти тисячі транзакцій за секунду за практично нульових витрат, Solana створила середовище, де високочастотні торги, миттєві ліквідації та операції складного формату стають цілком можливими.

Тодд Макдональд, один із засновників R3, пояснив у інтерв’ю, що компанія оцінювала практично всі основні layer one та layer two, доступні на ринку. Висновок був такий, що Solana пропонувала не лише технічну перевагу, але й філософське бачення, яке відповідає інституційним ринкам капіталу: «Ми бачили Solana як Nasdaq для блокчейнів—інфраструктуру, побудовану спеціально для високопродуктивних ринків, а не для спекулятивних експериментів.»

Цей стратегічний вибір, оголошений у травні 2025 року на конференції Accelerate, відображає переконання, що всі ринки зрештою мігрують у onchain-мережі. Але не будь-які мережі: Solana стала улюбленим напрямком для інституцій, які прагнуть поєднати ліквідність, швидкість і мінімальні операційні витрати.

Справжній вузол: ліквідність, а не токенізація

R3 помітила важливу річ після місяців аналізу ринку токенізованих реальних активів: проблема не у конвертації активів у токени—це технологія вже вирішує багато років. Справжня проблема—створити достатню ліквідність, щоб ці активи справді працювали як забезпечення у протоколах DeFi і як життєздатні інвестиційні інструменти для onchain-алокатори.

Це означає вихід за межі емісії токена і повністю переосмислити поведінку цього активу у ланцюгу. Актив із доходністю 10% на рік, але нульовою ліквідністю і неможливістю використовуватися як гарантія у позиках, залишається нецікавим. Серце DeFi—це позики та кредитування—і будь-який інституційний актив, який хоче брати участь у цій економіці, має функціонувати у рамках цих механізмів.

Сьогодні більшість токенізованих активів стикається з серйозними обмеженнями. Обмежена ліквідність, жорсткі дозволи, несумісність із протоколами позик і неспроможність поєднуватися з іншими інструментами DeFi створюють бар’єри для інвестицій. Макдональд підкреслив, що: «Рішучий момент настане, коли токенізований реальний актив зможе розглядатися як надійне забезпечення, повністю інтегроване у економіку DeFi.»

Стратегія R3: приватний кредит і торговельне фінансування

Замість того щоб нав’язувати попит, створюючи продукти, які нікому не потрібні, R3 вирішила починати там, де вже існує onchain-апетит. Серед інвесторів-спеціалістів і фондів зростає попит на стабільні доходи і менш корельовані з волатильністю криптовалют ринки.

Компанія пріоритетизує два стовпи високодохідних активів:

Приватний кредит: інструменти, що пропонують прибутковість близько 10%, привертають увагу onchain-алокатори, звиклих до спекулятивних доходів. Важливо структуровано створювати ці продукти так, щоб балансувати привабливий дохід, доступ до ліквідності за потребою (коли можливо) і сумісність із існуючими протоколами DeFi. На традиційному ринку приватний кредит пропонує ліквідність «з часом», наприклад, щоквартально або напіврічно. R3 прагне переосмислити ці продукти для onchain-середовища.

Торговельне фінансування: це величезний і мало досліджений ринок у DeFi. Торговельне фінансування (trade finance) рухає трильйони доларів у світі, але залишається непрозорим, фрагментованим між юрисдикціями, з індивідуальними контрактами і нерегулярними стандартами даних. Для традиційних інституцій токенізація відкриває новий канал розподілу і альтернативну модель формування капіталу. Для алокатори DeFi попит на ці продукти потенційно величезний.

Протокол Corda: перетворюючи не ліквідні активи у інструменти DeFi

Побудований нативно на Solana, протокол Corda уособлює реалізацію цієї стратегії. Запуск у першому півріччі 2026 року, він запропонує структуру «дохідних сейфів», забезпечених реальними активами, професійно відібраними, що випускатимуть токени для викупу і торгівлі.

Власники стабільних монет матимуть прямий доступ до токенізованих боргових інструментів, перестраховим фондам і цінних паперів, зберігаючи ліквідність і сумісність із стандартом DeFi. Протокол інтегрується з провідними кураторами і протоколами позик, забезпечуючи миттєву функціональність цих активів як забезпечення у операціях з левереджем.

У знак високої цікавості ця платформа вже має понад 30 тисяч попередніх реєстрацій. Відповідь ринку підтверджує тезу, що інвестори готові до цієї трансформації.

Майбутнє: коли Wall Street і DeFi нарешті зійдуться

R3 вже співпрацює з відомими менеджерами інвестицій і власниками активів—від фабрик до морських перевізників—які бачать токенізацію як реальну можливість. Компанія підтримує понад $10 мільярдів активів через свою платформу Corda, з клієнтами, такими як HSBC, Bank of America, Banco d’Italia, Monetary Authority of Singapore, Swiss National Bank і Euroclear.

Але справжня можливість—це перенесення цієї інституційної експертизи на масштабі Solana—у масштабі. Макдональд чітко окреслив амбіції: «Наша мета—заповнити прогалину між Wall Street і onchain-ринками. Перевести активи інституційної якості у блокчейн так, щоб це нарешті мало сенс для DeFi, і залучити капітал offchain у мережі onchain у масштабі без прецедентів.»

Для цього потрібно більше різноманітних гравців, готових вкладати капітал у роботу onchain, а також більш гнучкі механізми викупу, що пропонують інвесторам справжній вибір між ліквідністю і доходом. Вибір Solana був не лише технічним—це був стратегічний крок. У той час як Layer 2 продовжують домінувати за загальною TVL, Solana довела, що це ідеальне середовище, де інституції можуть працювати з швидкістю, ефективністю і економічністю, необхідними сучасним ринкам капіталу.