完美 шторм: коли "Уош-удар" зустрічає "Тінь Епштейна" — що відбувається з глобальними активами?

Від епічного обвалу золота та срібла до хиткого стану американського ринку — триває криза ліквідності між ринками

I. Чорна неділя: "Множинне вбивство" у кількох класах активів

Перший у лютому 2025 року уікенд став свідченням справжнього "перфектного шторму" у світових фінансових ринках.

Першими кризу викликали ринки дорогоцінних металів. 30 січня ціна на золото з історичного максимуму близько 5600 доларів за унцію різко обвалилися, з одноденним падінням понад 10%, що стало найбільшим одноденним обвалом з 1980-х років; срібло обвалилося більш ніж на 26%, у моменті опустившись нижче 80 доларів за унцію, оновивши рекорд за найбільше одноденне падіння. Станом на 2 лютого, спотове золото опустилося нижче 4700 доларів за унцію, знизившись майже на 1100 доларів від максимуму.

Криптовалютний ринок слідом. Біткоїн у вихідні опустився нижче психологічної позначки 75 000 доларів, встановивши короткостроковий мінімум, що підтвердилося втратою підтримки на рівні 87 000 доларів.

Ф’ючерси на американські індекси також під тиском. Перед відкриттям 2 лютого ф’ючерси на Nasdaq знизилися майже на 1%, S&P 500 вже відкотився з максимуму, індекс страху VIX підскочив до 17.44, що свідчить про явне зростання обережності на ринку.

Це рідкісний випадок одночасного масового продажу у кількох класах активів, що є наслідком скупчення макроекономічних ризиків.

II. Триразовий удар: сноп, що зломив ринок

Перший: кандидатура Уош — політичний парадокс "яструбового зниження ставок"

30 січня Трамп офіційно висунув Кевіна Уоша на посаду голови ФРС.

Хто він? У 2006-2011 роках, будучи членом ради директорів ФРС, він був послідовним опонентом кількісного пом’якшення. У 2011 році, коли ФРС запустила другий раунд кількісного пом’якшення, він подав у відставку у знак протесту. Він виступає за "структурну трансформацію" ФРС, скорочення балансу, навіть якщо це означає застосування жорсткої монетарної політики.

Але дивно, що нещодавно Уош у колонці "Волл-стріт Джорнал" запропонував компромісний варіант — "обмежене зниження ставок + скорочення балансу", що інтерпретують як "яструбове зниження ставок": формально — під тиском Трампа, фактично — через скорочення балансу та вилучення ліквідності.

Такий політичний коктейль має руйнівний вплив на ринок. Обвал цін на золото і срібло — прямий наслідок цього: ринок очікував, що новий голова зробить "зниження ставок + розширення балансу", але кандидатура Уош цю ідею повністю зруйнувала.

Другий: документи Епштейна — "чорний лебідь" політичних ризиків

Ще більш тривожним є те, що минулий уікенд був наповнений розкриттям "документів Епштейна". Більше 3 мільйонів сторінок архівів, у яких фігурує ім’я Уош, з’явилися у зв’язку з "різдвяною вечіркою на острові Сен-Бартелемі".

Хоча наразі немає доказів участі Уош у незаконних діях, його ім’я у цьому скандалі створює значний політичний негативний фон. У вже напруженій економічній ситуації це ускладнює й без того важку процедуру підтвердження його кандидатури.

Політична невизначеність перетворюється у ринковий ризик-преміум.

Третій: тарифна політика — "Міфічний меч Дамокла" торгової війни

Тарифна політика адміністрації Трампа продовжує ескалювати. За указом від 1 лютого США запровадили 10% мита на китайські товари через проблему фентанілу, а також 25% — на товари з Мексики та Канади (енергетичні товари — 10%). 4 лютого Китай швидко відповів, підвищивши мита на вугілля і СПГ до 15%, а на нафту і сільськогосподарську техніку — до 10%.

Якщо новий раунд тарифів розширить свою зону дії, це не лише підірве довіру споживачів і прибутки компаній, а й може спричинити подальше зростання дефіциту бюджету. За прогнозами, вже до перших трьох місяців 2026 року дефіцит бюджету США сягне 601 мільярда доларів.

III. Ліквідний чорний дір: ланцюг поширення від товарів до акцій

Головний драйвер цієї кризи — примусове закриття високоризикових позицій через високий кредитний леверидж, що спричиняє поширення кризи ліквідності.

"Смертельна спіраль" товарного ринку

Обвал золота і срібла не є результатом погіршення фундаментальних показників, а типовою "підтяжкою" ліквідності:

1. Перегрів торгівлі: за місяць на початку 2026 року золото подорожчало майже на 30%, срібло подвоїлося, RSI перевищив 93, а обсяги позицій досягли історичних максимумів

2. Підвищення маржі: CME 2 лютого підвищила маржу на ф’ючерси на золото з 6% до 8%, на срібло — з 11% до 15%

3. Примусове закриття позицій: високоризикові довгі позиції були масово ліквідовані за короткий час, обсяг закриття ф’ючерсів у 24 години сягнув 140 мільйонів доларів

4. Перекрестне розпродаж: інвестори, щоб покрити маржу, змушені продавати активи інших ринків, що спричиняє поширення ризиків між ринками

Ця "множинна масова паніка" є екстремальним випадком за статистикою — рівнем "7 сигм", що відповідає рідкісним геологічним подіям.

Технічна криза на американському ринку

З точки зору технічного аналізу, Nasdaq вже три місяці коливається на високих рівнях, формуючи висхідний клин. Тепер ключова лінія тренду була вдруге ефективно прорвана, що серйозно підірвало довіру.

Якщо сьогоднішній закриття нижче попереднього мінімуму, сформується "нижчий мінімум" (Lower Low), і тоді може початися більш масштабний спад.

Ще більш тривожною є тенденція розколу у нарративі AI. Недавня слабкість Nasdaq, особливо у секторі софтверу, що став найпересічнішою "перепроданою" групою у S&P 500, свідчить про охолодження інтересу до AI. Інвестори починають усвідомлювати, що комерціалізація та прибутковість AI — процес довгий і складний.

----

IV. Привид 1979 року: стагфляція і політична криза

Поточна геополітична та макроекономічна ситуація має багато спільного з 1979 роком.

Тоді Радянський Союз вторгся в Афганістан, Іранська революція спричинила другу нафтову кризу, і світова економіка потрапила у "стагфляцію". Тоді ФРС під політичним тиском не змогла вчасно вжити рішучих заходів, що призвело до неконтрольованої інфляції. Врешті-решт, Пол Волкер застосував "шокову терапію" — різке підвищення ставок, що призвело до глибокої рецесії.

Зараз ми знову стоїмо перед схожою ситуацією:

• Геополітична напруга на Близькому Сході: за даними Polymarket, ймовірність удару США по Ірану до кінця місяця зросла до 31%

• Коливання цін на енергоносії: ціна на нафту знизилася на 5.51% до 61.62 долара за барель, але ризики зростання цін залишаються

• Інфляційна стійкість: у грудні 2025 року базовий індекс цін виробників США перевищив очікування, що свідчить про закріплення інфляції у економіці

• Політичні ризики втручання: потенційне втручання Трампа у незалежність ФРС нагадує про ризик помилок у політиці минулого

Доходність десятирічних казначейських облігацій США зросла до 4.218%, а щорічні витрати на обслуговування боргу вже перевищили 1 трильйон доларів. Якщо історія повториться, то радикальні заходи для боротьби з інфляцією можуть завершити цей бичий ринок.

V. Вибух у Шеньчжені: криза у Китаї

Ця глобальна криза ліквідності вже дісталася Китаю.

Багато ювелірних магазинів у Шеньчжені через участь у нелегальних спекуляціях на золотих ф’ючерсах зазнали "вибуху", сума збитків може сягати сотень мільйонів юанів, постраждали тисячі інвесторів. Ці магазини через схему "обслуговування клієнтів" обіцяли високі фіксовані доходи, але фактично займалися високоризиковими закордонними спекуляціями на золото.

При обваленні світової ціни на золото ці високоризикові позиції були примусово ліквідовані, і магазини не змогли повернути клієнтам їхні кошти, що спричинило "вибух" і збанкрутування. Це виявило:

1. Регуляторний арбітраж: частина структур використовує різницю у регулюванні між країнами для високоризикових спекуляцій

2. Недостатня обізнаність інвесторів: звичайні інвестори не усвідомлюють ризиків левериджу у ф’ючерсах

3. Перекрестне поширення ризиків: світові коливання швидко передаються у внутрішній ринок через неформальні канали

----

VI. Перспективи: шукати опори у невизначеності

Короткостроково (1-3 місяці): ринок увійде у фазу високої волатильності. Біткоїн може протестувати діапазон 70 000–75 000 доларів, а якщо американський ринок сформує "нижчий мінімум", це може спричинити ланцюгову реакцію алгоритмічних продажів. Індекс VIX може ще більше зростати.

Середньостроково (3-6 місяців): головне — наскільки реально виконає політику Уош. Якщо він дійсно запровадить "яструбове зниження ставок", глобальна ліквідність суттєво звузиться, і активи ризику можуть зазнати корекції. Але якщо політика стане більш м’якою, можливий відскок.

Довгостроково (більше ніж 6 місяців): структурні чинники залишаються незмінними. Попит центральних банків на золото, тренд дездоларизації, негативна реальна ставка США — ці фундаментальні фактори підтримують довгий бичий тренд золота. Поточне падіння — радше сплеск спекулятивних бульбашок, а не кінець ринку.

Для інвесторів саме час переосмислити стратегію "золото як опора ризик-менеджменту". Як ви раніше пропонували, 30-40% у золото — це стратегія хеджування ризиків, і зараз її цінність зростає.

Заключення: думки у центрі шторму

Від епічного обвалу золота і срібла до різкого обвалу біткоїна і хиткого стану американського ринку — світ переживає глобальну деструкцію зняття левериджу.

Коли інвестори змушені закривати високоризикові позиції через високий кредитний леверидж, вони продають активи інших ринків, що спричиняє поширення ризиків. Якщо ця криза ліквідності триватиме, наступним об’єктом масового продажу може стати високовартісний американський ринок.

Висування Уош і розкриття документів Епштейна — лише остання соломинка. Головне питання — як ринок переоцінить ризики після завершення епохи ліквідності?

Привид 1979 року блукає, але історія не повторюється просто так. Для інвесторів важливо зберігати спокій у штормі, шукати опори у волатильності — це єдиний шлях пройти через цикл.

Як ви оцінюєте цю міжринкову кризу ліквідності? Це короткострокова корекція чи ознака системної кризи? Поділіться у коментарях своїми думками!

Якщо ця стаття була корисною, ставте лайки, зберігайте, поширюйте — нехай більше людей побачать правду про ринок. Підписуйтеся, щоб не пропустити аналітику!

Застереження: ця стаття є виключно для ознайомлення і не є інвестиційною рекомендацією. Ринки дуже волатильні, приймайте рішення з урахуванням власних ризиків.