Ринки у вільному падінні: битва між доларами та йенами стрясає глобальні активи

Ринки фінансові зазнають безпрецедентного обвалу останніми сесіями. За цим колапсом не стоїть одна причина, а ідеальна буря макроекономічних ризиків, що збігаються в критичній точці: втручання американського центрального банку у курс долара до йени спричиняє руйнівний ланцюг доміно. До цього додаєтья невідкладна загроза часткового закриття уряду США, що створює атмосферу загального паніки на ринках.

Втручання у долари до йени: механізм, що запускає ліквідацію

Протягом років японський центральний банк підтримував історично слабкий йена, що дозволяло тисячам інвестиційних фондів позичати в йенах за низькими ставками та інвестувати ці ресурси у більш прибуткові активи (акції, криптовалюти, облігації ринків, що розвиваються). Це так званий “carry trade”. Однак ситуація кардинально змінюється.

Американські та японські влади почали переговори щодо можливої скоординованої інтервенції. Стратегія ясна: Федеральна резервна система продаватиме долари та масово купуватиме йени, посилюючи японську валюту та послаблюючи долар США. Але перед тим, як це станеться, ринок вже передбачає цей рух.

Коли йена починає зміцнюватися, фонди, що працювали у carry trade, змушені закривати свої позиції. Вони повинні повернути позики в йенах і для цього продають свої активи: акції, криптовалюти, все, що є у їхньому портфелі. Цей процес конвертації доларів у йени викликає масові продажі та ланцюгові ліквідації. В результаті ціни на всі класи активів стрімко падають.

Ознаки негайного втручання очевидні. Прем’єр-міністр Японії попередив про суворі заходи проти “аномальних” рухів йени. Тим часом, трейдери на ринках повідомляють, що Федеральна резервна система Нью-Йорка зв’язалася з великими банками щодо курсу йени, що є типовим попереднім кроком перед будь-яким офіційним втручанням.

Загроза урядового закриття у США та каталізатори волатильності

Якщо до напруги з доларами до йени додати внутрішньополітичний ризик у США, волатильність зростає в рази. Ймовірність часткового закриття уряду вже близько 78%, після того, як демократи оголосили про свою опозицію до нового пакету фінансування. Без угоди до кінця січня частина державних структур припинить роботу.

Коли з’являється ризик урядового закриття, відбувається наступне: зростає невизначеність, суттєво зменшується попит на активи ризику, і ринки реагують превентивними продажами без додаткового аналізу. Це захисний рефлекс, що посилює падіння.

До цього додається торговельна війна між Трампом, Європою та Канадою, що створює додатковий тиск на ринки, що розвиваються, і товарні ринки.

Вирішальний тиждень: каталізатори, що посилять волатильність

Цього тижня очікуються події, що ще більше прискорять рухи. Серед них:

• Публікація даних довіри споживачів США
• Рішення Федеральної резервної системи щодо процентних ставок та прес-конференція
• Фінансові результати технологічних гігантів: Microsoft, Meta, Tesla та Apple
• Дані інфляції PPI (Індекс цін виробників)

Кожен із цих каталізаторів має потенціал для створення екстремальної волатильності. У контексті, коли ринки вже напружені через загрозу втручання у долари до йени та ризик урядового закриття, будь-яка несподіванка може спричинити нові ліквідації. Інвестори, що працювали з кредитним плечем, особливо вразливі до таких несподіваних рухів.

Урок ясний: коли збігаються політичні, монетарні ризики (як боротьба між доларами та йеною) і несподівані економічні дані, ринки не мають часу на роздуми. Спершу потрібно ліквідувати — це захисна стратегія моменту, і саме це ми зараз спостерігаємо.