Від золотого стандарту до біткойну: як CEO Coinbase і голова Банку Франції бачать майбутнє криптоактивів

На одному з міжнародних форумів розгорілася гостра дискусія між Брайаном Армстронгом із Coinbase і Франсуа Вільруа де Гальо з Банку Франції. Їх зіткнення поглядів розкрили фундаментальні розбіжності у підходах до регулювання криптоактивів і ролі децентралізованих фінансів у глобальній економіці. Центральна точка суперечки — не просто технологія, а майбутня архітектура світової фінансової системи, у якій золотий стандарт колись слугував якорем стабільності.

Спір про доходність стейблкоінів: безпека чи конкурентоспроможність?

Армстронг наполягав на тому, що токени, прив’язані до фіатних валют, мають генерувати дохід для своїх власників. За його логікою, позбавлення людей можливості отримувати винагороду на власні кошти — це неправильно не лише економічно, а й етично. Більше того, він попереджав про геополітичні наслідки: країни, які заборонять такі доходи, опиняться у програші у глобальній конкуренції.

Генеральний директор Coinbase приводив приклад Китаю, який активно працює над забезпеченням доходності свого цифрового юаня. Якщо регульовані у США стейблкоіни втратять право виплачувати винагороди, це створить суттєву перевагу для їх офшорних конкурентів. Вийде парадокс: суворе американське регулювання витіснить інновації у менш контрольовані юрисдикції.

Вільруа де Гальо зайняв протилежну позицію. Глава Банку Франції стверджував, що доходи від володіння стейблкоінами становлять серйозну загрозу для традиційної банківської системи. За його думкою, такі доходи слід обмежити або повністю заборонити. Це стосується і цифрового євро, над яким працюють центральні банки Євросоюзу — він також не повинен передбачати виплати власникам.

Біткоїн як альтернатива золотому стандарту: бачення Армстронга

Розмова плавно перейшла на більш фундаментальний рівень. Армстронг висловив радикальну ідею: світові фінансові системи незабаром перейдуть до «стандарту біткоїна» замість традиційного золотого стандарту. За його думкою, біткоїн здатен захистити від девальвації паперових грошей, забезпечуючи надійний якор стійкості, який колись давало золото.

“Ми спостерігаємо народження нової грошової системи — стандарту біткоїна замість золотого стандарту,” — заявив гендиректор Coinbase. Ця формулювання відсилає до класичної економічної історії, коли золото було гарантією валютної стабільності. Тепер, за логікою Армстронга, цю роль має взяти на себе децентралізована криптовалюта.

Вільруа де Гальо відповів зовсім інакше. Він пов’язав фіатні валюти з концепцією демократичного суверенітету. Грошова політика і традиційні гроші, за його словами, — це прояв державної незалежності. Тому він віддає перевагу довірі незалежним центральним банкам, що діють у демократичних країнах, а не “приватним емітентам біткоїна”.

На це зауваження Армстронг вказав на парадокс позиції опонента. Біткоїн як децентралізований протокол взагалі не має емітента в традиційному сенсі. Відповідно, він більш незалежний від будь-яких центрів влади, ніж самі центробанки. Жодна держава, жодна компанія, жодна людина не може монополізувати контроль над BTC.

Ризики децентралізації: позиція Франції та європейського регулятора

Вільруа де Гальо залишив заперечення Армстронга без прямої відповіді і натомість зосередився на загрозах. Його головна тривога: стейблкоіни і токенізовані активи, залишаючись без державного регулювання, можуть створити серйозні політичні та економічні ризики, особливо в країнах, що розвиваються.

За словами голови Банку Франції, інновації без регулювання породжують проблеми довіри. Перша і головна загроза — приватизація грошової функції і втрата державного суверенітету. Якщо приватні цифрові гроші займуть домінуюче становище на ринку, цілі юрисдикції ризикують опинитися залежними від іноземних емітентів. Це стосується не лише Франції, а й усієї Європи, де фінансова автономія вважається ключовим елементом політичної незалежності.

Криптозаконодавство у США: CLARITY і майбутнє індустрії

Полеміка на форумі мала реальні наслідки. У Сенаті США зависло законопроект про регулювання криптовалют під назвою CLARITY. Розгляд призупинили на невизначений строк буквально через кілька годин після того, як Coinbase відкрито виступила проти заборони на доходність від зберігання стейблкоінів.

Позиція Армстронга була ясна: криптозаконодавство у США не має забороняти конкуренцію між емітентами стейблкоінів і традиційними банкірами. Це — питання ринку, справедливості й економічної ефективності. Однак європейський підхід, представлений Вільруа де Гальо, передбачає прямо протилежне: держава має активно захищати свою монополію на грошову функцію.

Протистояння між цими двома баченнями визначає поточний ландшафт криптозаконодавства. Чи слідуватиме світ логіці нового покоління золотого стандарту, як бачить це Армстронг, чи ж держави посилять контроль, побоюючись втрати фінансового суверенітету, як наполягає Вільруа де Гальо? Відповідь на це питання матиме довгострокові наслідки для розвитку криптоекосистеми і глобального фінансового порядку.