Чому нації не можуть уникнути боргів: глобальна реальність запозичень 2025 року та що це означає для вашого гаманця

Зовнішній борг та його володіння стали гарячою темою у фінансових колах, багато американців переймаються тим, що іноземні уряди мають надто великий вплив на економіку США. Але ця занепокоєність часто ігнорує фундаментальну економічну реальність: майже кожна країна, незалежно від рівня багатства чи ступеня розвитку, має якусь форму боргу. Справжнє питання полягає не в тому, чи країни у боргу — вони майже універсально у боргу — а в тому, як цей борг управляється і які його реальні впливи на фінанси звичайних людей.

Реальність боргу: чи є країни, які не у боргу?

Розглядаючи глобальні фінансові системи, виникає яскравий патерн: борг — це не виняток, а норма в сучасній економіці. Навіть найзаможніші та найстабільніші країни світу мають значний рівень запозичень. США, Японія, Німеччина та Великобританія — всі економічні гіганти — активно випускають державні облігації і мають рівень державного боргу. Це не ознака фінансової слабкості, а стандартна особливість функціонування розвинених економік. Позики урядів дозволяють фінансувати інфраструктуру, освіту, оборону та інші важливі сфери, розподіляючи витрати на кілька бюджетних років.

Країни з нижчим співвідношенням боргу до ВВП існують, але вони є винятком, а не правилом. Малі країни з мінімальними потребами в інфраструктурі або країни, багаті на нафту і з великими доходами від ресурсів, можуть мати нижчий абсолютний рівень боргу, але навіть вони зазвичай мають якусь форму державного запозичення. Сучасна глобальна фінансова система фактично вимагає, щоб суверенні держави брали участь у боргових ринках для збереження економічної гнучкості та фінансування довгострокових проектів розвитку.

Наскільки велика проблема боргу США?

Згідно з офіційними даними Казначейства, державний борг США станом на 2025 рік становив приблизно 36,2 трильйона доларів. Щоб зрозуміти масштаб цієї цифри, уявіть, що хтось витрачає 1 мільйон доларів щодня без зупинки — на це знадобиться понад 99 000 років, щоб витратити цю суму. Такий вражаючий часовий масштаб ілюструє, чому цифри боргу стають майже беззмістовними без правильного контексту.

Проте контекст суттєво змінює картину. Загальний чистий капітал американських домогосподарств перевищує 160 трильйонів доларів — майже у п’ять разів більше за державний борг. У порівнянні з продуктивним потенціалом економіки та накопиченим багатством, боргове навантаження стає набагато більш керованим. Це важливо, оскільки показує, що розмір американського боргу відображає масштаб економіки величезного масштабу, а не обов’язково фіскальну катастрофу.

Ця постійна присутність боргу не дивує економістів. Уряди регулярно позичає, оскільки ринки капіталу пропонують їм вигідні умови, особливо коли їхні кредитні рейтинги залишаються високими. США, попри фіскальні труднощі, підтримують один із найнадійніших і найліквідніших ринків державних цінних паперів у світі — тобто американські казначейські облігації залишаються дуже бажаними активами на міжнародному рівні.

Глобальні володіння: які країни володіють найбільшими обсягами боргу США?

Станом на середину 2025 року три країни домінували у рейтингах володіння казначейськими облігаціями США. Японія очолила з 1,13 трильйона доларів, за нею йшли Великобританія з 807,7 мільярда і Китай з 757,2 мільярда. Позиція Китаю стала значним зсувом порівняно з попередніми роками, коли він займав друге за величиною місце; поступове зменшення китайських володінь дозволило Великобританії зайняти цю позицію.

Крім цих трьох гігантів, ситуація значно розгалужується. Бельгія, Люксембург і Канада займають наступні місця, з обсягами від 411 мільярдів до 368 мільярдів доларів. Більш несподівано, офшорні фінансові центри, такі як Кайманові острови, з 448,3 мільярдами доларів посіли четверте місце. Далі у списку — традиційні економічні гіганти, як Франція (360,6 мільярда), Швейцарія (310,9 мільярда) та Ірландія (339,9 мільярда). Повний рейтинг топ-20 володінь показує різноманітність країн — від розвинених до країн, що розвиваються, і фінансових центрів:

Японія, Великобританія, Китай, Кайманові острови, Бельгія, Люксембург, Канада, Франція, Ірландія, Швейцарія, Тайвань, Сінгапур, Гонконг, Індія, Бразилія, Норвегія, Саудівська Аравія, Південна Корея, ОАЕ та Німеччина — усі мали значущі позиції на ринку казначейських облігацій США у цей період.

Іноземне володіння: загроза чи норма ринку?

Попри панічні заяви про контроль іноземців над американським боргом, реальні цифри розповідають більш заспокійливу історію. Весь іноземний борг станом на початок 2025 року становив приблизно 24% від загального обсягу боргу США. Ця меншість суперечить популярній ідеї, що іноземні уряди мають домінуючий контроль над фінансами США.

Розподіл іноземних володінь має критичне значення. Жодна країна не володіє такою великою часткою, щоб могла односторонньо маніпулювати ринком. Навіть Китай, який займав друге або третє місце за обсягом, не міг суттєво впливати на ринок облігацій через своє поступове зменшення без значної координації з іншими володільцями. Загальна іноземна позиція, розподілена між десятками країн і фінансових інституцій, запобігає будь-якому окремому гравцю мати надмірний важіль.

Американці самі володіють набагато більшою часткою внутрішнього боргу, ніж іноземці. Внутрішні інвестори, домогосподарства, корпорації та пенсійні фонди володіють приблизно 55% загальних казначейських цінних паперів. Федеральна резервна система тримає 13%, а Адміністрація соціального забезпечення та інші урядові агенції — 7%. Це внутрішня концентрація показує, що саме американські фінансові інституції та громадяни несуть основний ризик і відповідальність за успіх або невдачу національного боргу.

Що це насправді означає для вашого гаманця

Практичний вплив іноземного володіння боргом США на звичайних американців є більш тонким, ніж випливає з заголовків. Коли іноземні інвестори зменшують попит на казначейські облігації, ціни можуть знижуватися, а ставки зростати — що потенційно збільшує вартість позик для іпотек, автокредитів і кредитних карток. Навпаки, періоди високого попиту з боку іноземців підвищують ціни облігацій і знижують доходність, що вигідно позичальникам.

Однак ці коливання відбуваються поступово і в контексті багатьох інших факторів. Політика Федеральної резервної системи, очікування інфляції, внутрішній попит на кредити та глобальні економічні умови — все це одночасно впливає на рівень ставок. Зміни у іноземному володінні — лише один із багатьох елементів цієї складної рівноваги. Ринок казначейських облігацій залишається найбільшим і найліквіднішим у світі, з достатньою глибиною і різноманітністю учасників, щоб поглинути більшість звичайних коливань у попиті з боку іноземців.

Реальність полягає в тому, що країни не можуть уникнути боргу у сучасних фінансових системах — інакше вони обмежили б свої можливості інвестувати в інфраструктуру, освіту та економічний розвиток. Важливе питання — не в тому, чи країни мають брати позики, а в тому, чи вони роблять це розумно і керують цим боргом відповідально. Для звичайних американців іноземне володіння боргом США не становить ні екзистенційної загрози, ні джерела серйозних занепокоєнь. Значно важливішими є внутрішні економічні політики, рівень зайнятості, контроль інфляції та особисті фінансові рішення, які безпосередньо впливають на фінансову безпеку і можливості кожної людини.