#HKSFCUnveilsNewDigitalAssetRules

Гонконг входить у вирішальну нову фазу регулювання цифрових активів, оскільки Комісія з цінних паперів і ф'ючерсів (SFC) впроваджує комплексний набір правил на 2026 рік, спрямованих на розширення цифрової екосистеми міста та одночасно забезпечення надійного захисту інвесторів. Ці заходи ознаменовують значний перехід від концептуальних рамок і пілотних ініціатив до реального впровадження, надаючи ясність і структуру для ліцензованих платформ і професійних учасників ринку. Поєднуючи строгий нагляд із можливостями для інновацій, Гонконг прагне закріпити за собою позицію провідного глобального центру для регульованої діяльності з цифровими активами.
Стратегічні цілі нового регуляторного каркасу
Підхід SFC зосереджений на балансуванні інновацій на ринку з фінансовою стабільністю. Нещодавно оприлюднені правила є частиною ширшої багаторічної дорожньої карти, відомої як рамкова структура ASPIRe, яка підкреслює Доступ, Захист, Продукти, Інфраструктуру та Взаємовідносини. У попередні роки ці стовпи переважно обговорювалися у консультаційних документах і пілотних програмах. Цикл впровадження 2026 року тепер перетворює ці концепції у обов'язкові для дотримання регуляції, відображаючи прагнення SFC до структурованого, прозорого та сталого зростання ринку.
Ключовими цілями є створення регульованого середовища для професійних інвесторів, впровадження нових фінансових продуктів у контрольованому режимі та заохочення відповідальної участі як внутрішніх, так і міжнародних зацікавлених сторін. Таким чином, SFC прагне зменшити системні ризики, одночасно підвищуючи ліквідність, конкурентоспроможність і довіру інвесторів до ринків цифрових активів Гонконгу.
Основні компоненти нових правил SFC
1. Розширення маржинальної торгівлі та забезпечення
SFC тепер дозволяє ліцензованим брокерам надавати послуги маржинальної торгівлі та кредитування з використанням віртуальних активів як застави. Це розширення спочатку обмежене основними криптовалютами, такими як Bitcoin і Ethereum, із суворими протоколами управління ризиками, методами оцінки застави та обмеженнями кредитного плеча. Цей захід дозволяє професійним інвесторам отримати доступ до покращених механізмів торгівлі при збереженні регуляторного контролю.
2. Постійні контракти лише для професіоналів
Головною інновацією є контрольоване введення деривативних інструментів — постійних контрактів без фіксованого терміну погашення — для професійних інвесторів. Раніше ці складні фінансові продукти переважно торгувалися на офшорних ринках із обмеженим наглядом. Регулюючи доступ, SFC дозволяє професійним учасникам ринку займатися більш складною торгівлею, зберігаючи ризики та експозицію у межах контролю.
3. Покращення ліквідності та участі на ринку
Для посилення відкриття цін і якості виконання угод SFC заохочує маркетмейкерів і пов’язаних інституційних учасників приєднуватися до місцевих книг заявок. Ці заходи спрямовані на зменшення спредів, підвищення ефективності ринку та створення більш стабільного торгового середовища для ліцензованих учасників. Заохочуючи глибшу ліквідність, Гонконг зміцнює свою позицію як конкурентний майданчик у порівнянні з іншими міжнародними біржами та центрами DeFi.
Зміцнення стабількоінів і розширення ліцензування
Нові правила базуються на попередніх 2025 ініціативах, включаючи запровадження ліцензій для емітентів стабількоінів і платформ для торгівлі цифровими активами. SFC підтвердила плани видачі першої партії ліцензій на стабількоіни на початку 2026 року, що дозволить використовувати ці активи для регульованих платежів і розрахунків. Ця розробка заповнює критичну прогалину між цифровими валютами і традиційною фінансовою інфраструктурою, сигналізуючи про прагнення Гонконгу інтегрувати блокчейн-інновації у практичні економічні застосування.
Розширюючи рамки ліцензування, регулятори прагнуть підвищити прозорість, відповідальність і операційний захист, забезпечуючи, щоб професійні інвестори та інституції могли діяти з упевненістю у передбачуваному правовому середовищі. Новий каркас також заохочує глобальних гравців залучати ліквідність і інновації на ринок Гонконгу, дотримуючись місцевих стандартів відповідності.
Інтерпретація ринку та реакція галузі
Оголошення було широко проінтерпретоване учасниками ринку як прогресивне та обережне. Спочатку орієнтуючись на професійних інвесторів і ліцензовані структури, SFC балансувала зростання з управлінням ризиками. Спостерігачі галузі відзначають, що акцент на розкритті інформації, капітальній достатності, захисті активів і операційній прозорості сигналізує про перехід до стандартів ринку інституційного рівня. Очікується, що ці заходи сприятимуть участі авторитетних компаній і водночас стримуватимуть спекулятивних або високоризикових гравців.
Важливо, що правила також надають чіткі керівництва щодо управління, аудиту та операційних процедур торгових платформ, що, ймовірно, підвищить довіру до ринку і зменшить потенціал системних шоків. Крім того, ясність щодо типів продуктів, критеріїв доступу та управління ризиками створює середовище, у якому стратегічне планування і довгострокові інвестиції в інфраструктуру цифрових активів стають життєздатними як для місцевих, так і для міжнародних учасників.
Більш широкі стратегічні наслідки
У глобальному масштабі регулятори все більше зосереджуються на балансуванні інновацій із цілісністю ринку. Підхід Гонконгу відображає цю тенденцію, створюючи контрольоване, але гнучке регуляторне середовище. Розширення пропозицій продуктів, підвищення ліквідності та уточнення критеріїв ліцензування дозволяють Гонконгу залучати професійних інвесторів, розробників і інституційних учасників, зберігаючи при цьому строгий нагляд. Місто тепер пропонує унікальну модель, де регульовані інновації поєднуються із глобальною зв’язністю, особливо на фінансових ринках Азіатсько-Тихоокеанського регіону.
Ці заходи також сигналізують іншим юрисдикціям, що поступовий, добре структурований підхід до регулювання цифрових активів може підтримувати інновації, одночасно керуючи ризиками, пов’язаними з волатильністю, кредитним плечем і технологічною складністю. Оскільки все більше інституційних гравців розглядають участь у ринках цифрових активів, еволюція правил Гонконгу надає зразок поєднання фінансової інфраструктури з блокчейн-інноваціями.
Висновок: довгостроковий прогноз ринку
Правила SFC 2026 року — це більше ніж регуляторний текст; це чіткий сигнал про прагнення Гонконгу до зрілих, професійних і сталих ринків цифрових активів. Перехід від пілотних проектів до структурованого впровадження, розширення доступу для професіоналів і посилення контролю ризиків свідчать про підготовку Гонконгу до інтеграції цифрових активів у широку фінансову екосистему.
Ключові висновки:
Перехід від пілотних проектів до обов’язкових регуляцій
Впровадження маржинальної, забезпеченої торгівлі та постійних контрактів для професійних інвесторів
Ліцензування стабількоінів для зв’язку цифрових активів із реальним фінансом
Заходи щодо підвищення ліквідності для покращення ефективності ринку
Ретельно збалансоване поєднання інновацій, захисту інвесторів і системної стабільності
Загалом ці нові правила закладають основу для того, щоб Гонконг став провідним глобальним центром для регульованих цифрових активів, сигналізуючи як про можливості, так і про відповідальність для інвесторів, розробників і фінансових інституцій. Місто тепер готове прийняти більш професійний, ліквідний і прозорий ринок цифрових активів, сприяючи довгостроковому, сталому зростанню.