Огляд Gartner за квартал: Маржа внеску розкриває історію за перевищення прибутку за 4-й квартал

Gartner, Inc. продемонструвала змішану результати за четвертий квартал 2025 року, при цьому показники прибутку та доходів перевищили очікування аналітиків, хоча порівняння з минулим роком виявили внутрішні виклики. Скоригований прибуток на акцію компанії склав 3,94 долара, перевищивши консенсусну оцінку Zacks на 12,6%, хоча знизився на 27,7% у порівнянні з аналогічним кварталом минулого року. Доходи склали 1,8 мільярда доларів, що трохи перевищило прогноз і зросло на 2,2% у порівнянні з минулим роком. Важливо, що маржа внеску — ключовий показник прибутковості від додаткових доходів — значно варіювала між бізнес-сегментами компанії, надаючи важливі інсайти щодо операційного стану та майбутньої масштабованості.

Акції IT-індустрії зазнали значного тиску, втративши 63% своєї вартості за минулий рік, суттєво поступаючись як зниженню широкого ринку IT (35,1%), так і зростанню індексу S&P 500 (18,8%). Такий фон підкреслює важливість здатності компанії підтримувати здорові маржі внеску у більшості бізнес-одиниць.

Результати сегментів: де маржі внеску показують успіхи і труднощі

Бізнес-сегменти Gartner демонстрували різні динаміки прибутковості, з підрозділом Insights, що показав виняткову ефективність маржі внеску. Доходи Insights склали 1,3 мільярда доларів, що на 3% більше у порівнянні з минулим роком у звітному обчисленні та на 1% у валютно-нейтральному вираженні, точно відповідно до очікувань. Сегмент досяг високої маржі внеску — 77%, що становить 989 мільйонів доларів валового внеску за четвертий квартал 2025 року. Це підвищення відображає високорентабельний характер підписних консультаційних послуг і демонструє цінову силу сегмента.

На відміну від цього, сегмент Конференцій показав сильніший зростальний імпульс, але з нижчою маржею внеску. Доходи конференцій зросли на 14% у порівнянні з минулим роком до 286 мільйонів доларів (11% у валютно-нейтральному вираженні), перевищивши очікування у 271,4 мільйона доларів. Однак, цей сегмент працював з маржею внеску 51%, що дало валовий внесок у 147 мільйонів доларів. Хоча це поважний показник, він відображає витрати, пов’язані з організацією та проведенням великих галузевих конференцій.

Найбільш тривожним є сегмент Консалтингу, з огляду на зниження зростання і маржі внеску. Доходи консалтингу зменшилися на 13% у порівнянні з минулим роком до 134 мільйонів доларів (15% у валютно-нейтральному вираженні), не досягши очікуваних 156,7 мільйона доларів. Маржа внеску цього сегмента склала 27% — найнижча серед усіх підрозділів Gartner — і принесла лише 36 мільйонів доларів валового внеску, що сигналізує про потенційні структурні виклики у бізнес-моделі консалтингу.

Операційна діяльність і генерація готівки

Скоригований EBITDA склав 436 мільйонів доларів, що зросло на 5% у порівнянні з минулим роком у звітному обчисленні (1% у валютно-нейтральному вираженні), що свідчить про збереження операційної ефективності, хоча шлях до розширення маржі залишається обмеженим. Здатність компанії генерувати готівку викликає певний оптимізм. Операційний грошовий потік склав 294,5 мільйона доларів за квартал, а вільний грошовий потік — 311 мільйонів доларів, що демонструє здатність до подальшої конверсії готівки попри тиск на маржу.

Баланс компанії показав змішані тенденції. Готівка та еквіваленти зросли до 1,7 мільярда доларів порівняно з 1,4 мільярда у третьому кварталі 2025 року, що забезпечує достатню ліквідність. Однак довгостроковий борг підвищився до 3 мільярдів доларів із 2,5 мільярда у попередньому кварталі, що свідчить про подальше використання позикових коштів для фінансування операцій і пріоритетів капіталовкладень. Інвестиції у капітальні витрати залишилися стриманими — 23,8 мільйона доларів.

Прогноз на 2026 рік: обережне керівництво і ознаки обережності

На 2026 рік керівництво прогнозує дохід у розмірі 6,46 мільярда доларів, що нижче за консенсусну оцінку Zacks у 6,7 мільярда. Скоригований прибуток на акцію прогнозується на рівні 12,3 долара, що поступається очікуванням аналітиків у 13,63 долара, що свідчить про обережний підхід керівництва щодо збереження маржі та прискорення зростання. Прогноз EBITDA залишився стабільним — 1,52 мільярда доларів, а прогноз вільного грошового потоку — 1,14 мільярда доларів, що свідчить про впевненість у здатності генерувати готівку попри короткострокові виклики.

Зараз Gartner має рейтинг Zacks #3 (Утримувати), що відображає змішане ставлення до траєкторії компанії. Обережне керівництво у поєднанні з проблемами сегменту консалтингу щодо маржі внеску вказують на необхідність уважного моніторингу квартальних результатів для виявлення ознак стабілізації у слабших підрозділах.

Ринковий контекст: результати конкурентів і галузеві тенденції

У порівняльному контексті результати Gartner відображають ширші тенденції у сфері бізнес-аналітики та консалтингу. Automatic Data Processing Inc. (ADP) продемонструвала сильніше зростання у другому кварталі 2026 року, з прибутком на акцію 2,62 долара, що перевищило очікування на 1,6% і зросло на 11,5% у порівнянні з минулим роком, тоді як доходи склали 5,4 мільярда доларів, зросли на 6,1% і перевищили очікування. FactSet показала вражаючі результати за перший квартал 2026 року: прибуток на акцію 4,51 долара (зростання на 3,2%) і доходи 607,6 мільйона доларів (зростання на 6,9%), що також перевищило прогнози.

Ці порівняння підкреслюють, що хоча Gartner стикається з викликами, особливо у сфері консалтингу, широка екосистема фінансових послуг і аналітики продовжує отримувати вигоду від високого попиту на стратегічні інсайти та аналітичні можливості — саме там зберігається потенціал для збереження здорових марж.