Зниження акцій ServiceNow може виявити можливість, зумовлену штучним інтелектом, на тлі скептицизму ринку

Сектор програмного забезпечення як послуги (SaaS) продовжує стикатися з труднощами через настрої інвесторів, і ServiceNow (NYSE: NOW) стала останнім прикладом — її акції різко скоригувалися, незважаючи на сильні результати за четвертий квартал і оптимістичні прогнози на майбутнє. Песимізм ринку щодо впливу штучного інтелекту на компанії у сфері корпоративного програмного забезпечення створив розрив між фундаментальними показниками бізнесу та оцінкою акцій, що потенційно відкриває вікно для інвесторів, які шукають можливості для експозиції до справжньої інтеграції ШІ.

Зростання ШІ прискорюється у кількох джерелах доходу

Зобов’язання ServiceNow стати компанією з пріоритетом у галузі штучного інтелекту залишається очевидним у її операційних показниках. Генеративна пропозиція компанії, Now Assist, стала значним джерелом доходу, досягнувши 600 мільйонів доларів у річній контрактній цінності (ACV), а керівництво орієнтується на понад 1 мільярд доларів до кінця 2026 року. Окрім інновацій у продуктах, ServiceNow активно формує свою конкурентну перевагу через стратегічні придбання компаній, орієнтованих на ШІ у сфері кібербезпеки — Armis та Veza, — що спрямовані на інтеграцію можливостей безпеки та оркестрації ШІ.

Більше того, ширша стратегія компанії щодо ШІ поширюється на платформу AI Control Tower, яка позиціонує ServiceNow як єдине місце для оркестрації агентів корпоративного ШІ. Така архітектура може виявитися вигідною в умовах, коли компанії все більше потребують скоординованого, з регулюванням розгортання ШІ.

Фінансові показники підтверджують сильну динаміку бізнесу

Цифри розповідають переконливу історію, яку, здається, ігнорував ринковий настрій. У четвертому кварталі дохід ServiceNow зріс на 20,5% у порівнянні з минулим роком і склав 3,57 мільярда доларів, а скоригований прибуток на акцію зріс на 26% і становив 0,92 долара — перевищуючи очікування аналітиків (очікування EPS: 0,88 долара при доході 3,53 мільярда доларів, згідно з даними LSEG). Доходи від підписки, найбільш тісно пов’язані з якістю повторюваного бізнесу, зросли на 21% і склали 3,47 мільярда доларів, а доходи від професійних послуг піднялися на 13% до 102 мільйонів доларів.

З огляду на провідні індикатори майбутнього зростання, залишкові зобов’язання (RPO), що включають відкладені доходи та заборгованість, зросли на 26,5% і становили 28,2 мільярда доларів, тоді як поточні RPO збільшилися на 25% і склали 12,85 мільярда доларів. Ці показники свідчать про те, що прискорення доходів у короткостроковій перспективі залишається в процесі.

На майбутні квартали і рік керівництво надало прогнози, що відображають впевненість: у першому кварталі очікується зростання доходів від підписки на 21,5% до діапазону 3,65–3,655 мільярда доларів, а поточні RPO, ймовірно, зростуть на 22,5%. Прогноз на весь рік щодо доходів від підписки становить 15,53–15,57 мільярда доларів, що означає зростання на 20,5–21%, — показники, що залишаються вражаючими для платформи такого масштабу, як ServiceNow.

Історія ШІ: каталізатор, а не екзистенційна загроза

Під час звіту про прибутки керівництво ServiceNow прямо відповіло на побоювання інвесторів щодо того, що ШІ може з’їсти частку корпоративного програмного забезпечення. Генеральний директор підкреслив, що ШІ не «замінить корпоративну оркестрацію», а скоріше є «великою можливістю» для компаній, які зможуть інтегрувати ШІ у свої основні робочі процеси. Ця різниця є критичною: замість того, щоб загрожувати моделі корпоративного програмного забезпечення, ШІ стає наступним рівнем створення цінності платформи.

Інтегрована архітектура даних і структуровані можливості робочих процесів повинні теоретично позиціонувати платформу як ідеальну стартову площадку для агентів ШІ — програмного забезпечення, яке працює автономно у межах визначених бізнес-процесів. Поєднання єдиних систем даних і рамок регулювання може надати ServiceNow конкурентну перевагу, оскільки компанії переходять від експериментальних пілотів ШІ до виробничих розгортань.

Оцінка та стратегічна точка входу

Найбільш вражаючим аспектом нинішньої ситуації є розрив між якістю бізнесу та оцінкою акцій. Після недавнього зниження ServiceNow тепер торгується приблизно за 7,5-кратним співвідношенням ціна/продажі за прогнозами на 2026 рік — суттєва знижка порівняно з історичними мультиплікаторами для компанії з ростом понад 20% річних. Перспективне співвідношення ціна/прибуток (P/E) зжалося до трохи вище 28, що, враховуючи траєкторію зростання ServiceNow і стратегічне положення у сфері ШІ, є дійсно привабливою економікою.

Ця переоцінка відбувається попри демонстровану здатність компанії до виконання планів, зростання маржі та чіткий шлях до значного прискорення доходів від ШІ. Розрив між операційною ефективністю і ринковою оцінкою розширився саме тоді, коли стратегія трансформації у сфері ШІ здається найбільш переконливою.

Інвестиційний висновок: історія виконання та ринкова можливість

ServiceNow не має ознак операційних попереджень щодо впливу ШІ на бізнес — навпаки. З масштабуванням Now Assist, інтеграцією придбань і впевненими прогнозами компанія демонструє профіль якісного бізнесу, який тимчасово потрапив у секторний песимізм. Поєднання сильних фінансових показників, чітких стратегічних кроків у сфері ШІ і зменшеної оцінки створює потенційний шанс для інвесторів із переконанням у подальшій важливості корпоративного програмного забезпечення для цифрової трансформації.

Питання для інвесторів полягає у тому, чи відображає поточна ціна реальні бізнес-риски або є тимчасовим переоцінюванням фундаментально здорового зростаючого активу. Для тих, хто вірить у другий варіант, недавнє зниження може стати серйозною можливістю для входу.