Ashland отримує прибуток завдяки перевищенню очікувань щодо прибутку, тоді як продажі стикаються з ринковими перешкодами

Ashland Global Holdings Inc. (ASH) продемонструвала змішані результати за перший квартал фіскального 2026 року (завершився 31 грудня 2025 року), показуючи стійкість прибутковості на тлі загальних викликів ринку. Хімічна компанія зафіксувала звуження збитків з операційної діяльності до 14 мільйонів доларів або 30 центів на акцію, що є значним покращенням порівняно з збитками у 166 мільйонів доларів (3,51 долара на акцію) у тому ж кварталі минулого року. Це перевищення очікувань з прибутковості відображає заходи компанії щодо управління витратами та підвищення операційної ефективності.

За скоригованими даними — без урахування разових статей — прибуток на акцію склав 26 центів, що трохи менше ніж 28 центів у попередньому році. Цей результат перевищив очікування аналітиків і перевершив консенсус-прогноз Zacks у 23 центи. Перевищення прибутковості підкреслює здатність керівництва захищати прибутковість попри складний попит і постійні зусилля щодо реструктуризації портфеля.

Однак, історія щодо доходів розповідає іншу картину. Доходи склали 386 мільйонів доларів, що на 5% менше ніж у минулому році, і не досягли очікуваного рівня у 408,3 мільйона доларів за прогнозом Zacks. Основною причиною недосягнення цільових показників стали дві: продаж бізнесу Avoca, що зменшило доходи приблизно на 10 мільйонів доларів, та ослаблення попиту у ключових кінцевих ринках. Сектор покриттів, будівництва, особистої гігієни та промисловий сектор зазнали зниження активності закупівель, тоді як компанія також стикнулася з ціновим тиском у всьому портфелі.

Життєві науки демонструють силу на тлі змішаних результатів сегментів

Сегмент Життєві науки став найсильнішим у компанії, зростивши продажі на 4% у порівнянні з минулим роком до 139 мільйонів доларів. Хоча цей результат був меншим за цільовий показник у 146 мільйонів доларів, сегмент отримав підтримку від стабільного попиту у фармацевтичних застосуваннях, де активність кінцевих споживачів залишалася відносно стабільною порівняно з іншими ринками. Це підкреслює захисні характеристики спеціальних хімікатів, що орієнтовані на галузі охорони здоров’я.

На противагу, сегмент Особистої гігієни знизився на 8% у порівнянні з минулим роком до 123 мільйонів доларів, не досягнувши прогнозу у 132 мільйони доларів. Зниження було переважно зумовлене заходами щодо оптимізації портфеля, зокрема продажем Avoca. Цей вихід з бізнесу, хоча й стратегічно обґрунтований для довгострокової фокусованості, створив короткострокові перешкоди для доходів, які збережуться протягом поточного фіскального року.

Сегмент Спеціальні добавки зазнав найбільшого тиску, знизившись на 11% у порівнянні з минулим роком до 102 мільйонів доларів і не досягнувши прогнозу у 111 мільйонів доларів. Слабкість відображає кілька негативних чинників: слабкий попит на покриття з Китаю, посилення конкуренції на ринках Близького Сходу, Африки та Індії, м’якший попит у Північній Америці та постійне скорочення глобального ринку архітектурних покриттів і будівельних матеріалів. Цей сегмент ілюструє циклічний характер експозиції спеціальних хімікатів до будівельної та інфраструктурної активності.

На відміну від цього, сегмент Інтермедіатів показав скромний позитивний сюрприз, згенерувавши 31 мільйон доларів у продажах — трохи перевищуючи прогноз у 30,26 мільйона доларів, — попри зниження на 6% у порівнянні з минулим роком. Це зниження було зумовлене зниженням цін у ланцюгу доданої вартості BDO через тривале перевищення пропозиції на ринку, що тисне на реалізовані ціни.

Положення готівки значно покращується, борги залишаються стабільними

Баланс компанії показав значне покращення ліквідності. Готівка та її еквіваленти зросли до 304 мільйонів доларів наприкінці кварталу, що становить суттєве зростання на 41,4% порівняно з попереднім кварталом. Це накопичення готівки надає компанії значну фінансову гнучкість для зниження боргів, інвестицій або стратегічних можливостей.

Довгостроковий борг залишився на рівні 1387 мільйонів доларів, практично без змін порівняно з попереднім кварталом, з незначним зростанням у 0,2%. Стабільний профіль боргу у поєднанні з зростанням готівки суттєво покращує фінансовий запас компанії та знижує ризики рефінансування в умовах невизначеності макроекономічної ситуації.

Керівництво висловлює оптимізм щодо прогнозу 2026 року попри короткострокові виклики

З огляду на майбутнє, керівництво Ashland надало детальний прогноз на весь 2026 рік, формуючи обережно конструктивний погляд. Компанія очікує, що продажі коливатимуться у межах від 1,835 до 1,905 мільярдів доларів, що свідчить про очікування стабілізації або відновлення з урахуванням поточних ринкових умов. Скоригований EBITDA прогнозується у діапазоні 400–420 мільйонів доларів, що свідчить про розумну операційну прибутковість.

Найважливіше, керівництво прогнозує двозначне зростання скоригованого прибутку на акцію (без урахування амортизації нематеріальних активів), що зумовлено очікуваними операційними покращеннями та постійною вигодою від заходів щодо оптимізації портфеля. Цей прогноз свідчить про впевненість у короткостроковому розширенні маржі та підвищенні операційної ефективності. Крім того, компанія орієнтується на перетворення вільного грошового потоку приблизно у 50% від скоригованого EBITDA з плановими капітальними витратами близько 100 мільйонів доларів на рік, що свідчить про дисципліноване розподілення капіталу.

Динаміка акцій відстає від галузі через структурні перешкоди

З точки зору ринку, акції Ashland суттєво відставали, знизившись на 4,5% за останні дванадцять місяців у порівнянні з 1% зниженням у ширшій хімічній галузі. Це відносне ослаблення відображає занепокоєння ринку щодо експозиції компанії до циклічних кінцевих ринків і короткострокового впливу реструктуризації портфеля на доходи.

З огляду на ці виклики, Ashland має рейтинг Zacks #4 (Продати), що свідчить про обмежений короткостроковий потенціал з урахуванням поточної оцінки. Однак інвестори, які шукають більш вигідні альтернативи у секторі матеріалів, можуть розглянути компанії з більшою секулярною підтримкою та меншим циклічним впливом.

Порівняльні можливості у секторі матеріалів

Для тих, хто переглядає свою розподіл активів у секторі матеріалів, кілька компаній з вищим рейтингом заслуговують уваги. Sociedad Quimica y Minera de Chile S.A. (SQM), провідний виробник літію та спеціальних хімікатів, має рейтинг Zacks #1 (Сильна покупка). Компанія запланувала оприлюднити результати за четвертий квартал 27 лютого, з прогнозами прибутку у 75 центів на акцію, що свідчить про зростання на 79% у порівнянні з минулим роком. Експозиція SQM до ланцюга постачання літію забезпечує секулярні драйвери зростання, відсутні у традиційних спеціальних хімікатах.

AngloGold Ashanti plc (AU), провідний виробник дорогоцінних металів, також має рейтинг Zacks #1 і запланував оприлюднення результатів за четвертий квартал 20 лютого. Очікуваний прибуток у 1.90 долара на акцію свідчить про сильне зростання на 113.5% у порівнянні з минулим роком, що відображає зростання цін на золото та операційний важіль.

Methanex Corporation (MEOH), глобальний виробник метанолу, має рейтинг Zacks #2 (Купівля) і оприлюднить результати за четвертий квартал 5 березня. Хоча прогнозований прибуток у 81 цент на акцію зменшився на 35% у порівнянні з минулим роком, позиція компанії на глобальному ринку метанолу пропонує експозицію до тем енергетичного переходу та азіатського попиту, що відрізняється від профілю Ashland.