Акції Intel зросли на 24% за три місяці — але чи варто інвесторам купувати зараз?

За останні три місяці Intel Corporation [INTC] продемонструвала значний приріст на 24%, суттєво випереджаючи зниження напівпровідникової галузі на 6% та ширший індекс S&P 500. Ця ралі привернула значну увагу інвесторів, але за заголовковим зростанням приховується складна картина можливостей і ризиків, які заслуговують на більш детальне вивчення.

Недавня перевага технологічного гіганта виходить за межі індексів ринку. Advanced Micro Devices (AMD) знизилася на 4,5% за той самий тримісячний період, тоді як Qualcomm Incorporated (QCOM) впала на 15,2% — що робить зростання Intel особливо вражаючим у секторі, що стикається з труднощами. Однак залишається ключове питання: чи є цей тримісячний імпульс сталим трендом, чи тимчасовим відскоком, що маскує глибші структурні виклики?

Зростання AI та дата-центрів підживлює тримісячний сплеск

Недавній приріст Intel базується на міцних фундаментальних показниках у підрозділах дата-центрів та AI. Послідовний дохід у цьому сегменті зріс на 15%, перевищуючи очікування аналітиків і відображаючи високий попит на традиційні серверні CPU та нові потреби в AI-інфраструктурі. Компанія спостерігає сильне зростання замовлень і налагодила стратегічні співпраці з провідними гравцями галузі, такими як NVIDIA, для спільної розробки кастомних рішень. Зокрема, Intel створює власний процесор XEON, повністю інтегрований з технологією NVIDIA NVLink, що позиціонує її як ключового гравця в інфраструктурі AI-хост-нод.

Ринок AI для ПК став ще одним драйвером зростання за цей період. Постачання AI ПК зросли на 16% у порівнянні з минулим роком у останньому кварталі, що зумовлено партнерствами з виробниками оригінального обладнання, такими як HP і Microsoft. Окрім ПК, Intel також розширює присутність у сегменті Edge AI, використовуючи ще одну високоростучу можливість.

Темна сторона: дефіцит постачання та збитки фабрик тривають

Попри високий попит у різних кінцевих ринках, Intel стикається з критичною проблемою постачання. Компанія входить у 2026 рік із виснаженими запасами, що значно обмежує її здатність виконувати замовлення клієнтів і ставить під загрозу короткострокові перспективи зростання. Це обмеження вже почало проявлятися у фінансових результатах.

Ще більш тривожною є зростаюча збитковість бізнесу власних фабрик. Intel Foundry повідомила про операційний збиток у розмірі 2,5 мільярда доларів у останньому кварталі, що ускладнюється раннім запуском процесного вузла 18A. Компанія продовжує боротися з проблемами виходу продукції, що не відповідає внутрішнім цільовим показникам, підвищуючи питання щодо термінів досягнення прибутковості. Ці збитки фабричного підрозділу залишаються суттєвим тягарем для загальної прибутковості та грошового потоку, змушуючи Intel покладатися на монетизацію активів і зовнішнє фінансування. Компанія використовує доходи від продажу активів Mobileye, продажу часток в Altera, державні стимули та фінансування від SoftBank і NVIDIA — що створює тривожну залежність від зовнішньої фінансової підтримки.

Зростаючий тиск конкуренції на ключових ринках

Дохід групи клієнтських обчислень (CCG) Intel знизився до 8,19 мільярда доларів з 8,77 мільярда у попередньому кварталі, хоча вона і отримала вигоду від високого попиту на AI ПК. Послідовне зниження продажів на 4% відображає боротьбу між зростанням у сегменті AI ПК і слабкістю традиційних клієнтських обчислень. Зниження доходів у поєднанні з раннім запуском 18A і несприятливим асортиментом продукції зменшили валову маржу.

У сегменті серверів — історично найбільш прибутковій сфері Intel — компанія стикається з серйозними викликами. GPU NVIDIA H100 і Blackwell стали беззаперечними лідерами галузі, залишаючи серверні процесори Intel на другому плані у гонці за інфраструктуру AI. У сегменті AI ПК Intel бореться з посиленням конкуренції з боку Qualcomm, тоді як AMD продовжує зменшувати частку ринку комерційних ПК Intel. Ці конкурентні процеси суттєво обмежують потенціал зростання.

Геополітичний ризик: ініціатива Китаю щодо незалежності чипів

Важливим фактором для Intel є її залежність від доходів у Китаї, де напруженість у геополітичних відносинах між Вашингтоном і Пекіном зростає. Заяви Китаю про поступову відмову від іноземних чипів у ключових телекомунікаційних мережах до 2027 року, а також активні внутрішні ініціативи з розробки власних чипів становлять реальну загрозу для продажів Intel. Ця політика підкреслює прагнення Пекіна зменшити залежність від західних технологій — і ця тенденція може тривати роками.

Оцінки прибутку знижуються, сигналізуючи про ослаблення довіри

Довіра ринку до короткострокової перспективи Intel явно знизилася. За останні 60 днів оцінки прибутку за 2025 рік знизилися на 15,25% до 50 центів на акцію, а оцінки на 2026 рік зменшилися на 14,04% до 98 центів. Така тенденція зниження відображає зростаючий скептицизм аналітиків щодо здатності компанії подолати короткострокові виклики і зберегти зростання прибутковості.

Оцінка: низька, але можливо з підстав

З точки зору оцінки, Intel торгується з суттєвою знижкою. Очікуваний співвідношення ціни до продажів на майбутнє становить 4,29 проти середнього по галузі 17,78, що свідчить про закладену обережність ринку. Хоча низька оцінка може приваблювати інвесторів, вона часто відображає обґрунтовані побоювання щодо середньострокових перспектив компанії — і, ймовірно, це стосується й тут.

Висновок: обережність необхідна, незважаючи на тримісячний приріст

Зростання акцій Intel за три місяці відображає реальні операційні позитиви — особливо у сферах AI-інфраструктури та нових ринках. Однак компанія стикається з серйозними перешкодами, які можуть зірвати цей імпульс. Обмеження постачання ймовірно стримуватимуть зростання доходів у короткостроковій перспективі. Збитки фабричного підрозділу та залежність від зовнішнього капіталу викликають питання щодо ефективності капіталовкладень. Посилення конкуренції у сферах серверів, ПК і мережевих технологій зменшує маржу. А геополітичні ризики щодо доходів у Китаї є потенційним несподіваним фактором.

Хоча недавня ралі за три місяці є обнадійливою, вона, швидше за все, зумовлена змінами настроїв і ентузіазмом навколо AI, ніж фундаментальним переломом у конкурентних позиціях Intel. Складність постачань, конкуренція та зниження оцінок свідчать про те, що інвесторам слід бути обережними. На даний момент компанія має рейтинг Zacks Rank #4 (Продаж), що відображає професійний скептицизм щодо короткострокових ризиків і потенціалу. Для інвесторів, орієнтованих на зростання і шукаючих експозицію до AI, існують кращі альтернативи серед компаній із більш стабільними маржами та меншими структурними викликами.